Ethereum: Dari "komputer dunia" ke "buku besar dunia"

Pendiri Ethereum Vitalik Buterin baru-baru ini menekankan pernyataan bahwa Ethereum adalah "buku besar dunia", yang menarik perhatian banyak orang. Namun, ini bukanlah penyesuaian strategi yang sepenuhnya baru, sebenarnya, transformasi ini sudah dimulai saat EIP-1559 diluncurkan. Stablecoin menguasai 50% pangsa di Ethereum, yang semakin menguatkan posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita telusuri lebih dalam tentang perubahan ini:

EIP-1559: Mendefinisikan Ulang Mekanisme Penangkapan Nilai

Inti dari EIP-1559 bukanlah untuk menurunkan biaya Gas, melainkan untuk mendefinisikan ulang mekanisme penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum. Usulan ini menetapkan bahwa Ethereum tidak lagi bergantung pada konsumsi gas yang dihasilkan dari peningkatan volume transaksi untuk mendapatkan nilai.

Sebelum penerapan EIP-1559, semua transaksi terpusat di jaringan utama, mengakibatkan konsumsi Gas ETH yang sangat besar. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2021, ETH yang dihancurkan rata-rata per hari mendekati ribuan. Jaringan utama Ethereum saat itu sangat padat, Layer2 juga harus berpartisipasi dalam penawaran Gas saat mengajukan data batch untuk verifikasi di jaringan utama, dengan biaya yang tinggi dan sulit diprediksi.

EIP-1559 mengubah situasi ini: setelah memperkenalkan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, biaya pengajuan batch Layer2 di mainnet menjadi stabil dan terkontrol. Ini secara signifikan menurunkan ambang operasi Layer2, memungkinkan lebih banyak Layer2 hanya bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir.

Secara superficial, EIP-1559 memberikan kemudahan bagi Layer2, namun sebenarnya ia mengubah secara mendalam logika penangkapan nilai Ethereum: dari "pertumbuhan konsumsi" yang bergantung pada frekuensi tinggi trading di mainnet, beralih ke "pertumbuhan pajak" yang bergantung pada permintaan penyelesaian Layer2.

Perubahan ini membuat peran Ethereum lebih mirip dengan sistem penyelesaian pusat, di mana Layer2 menangani transaksi sehari-hari, tetapi penyelesaian dan konfirmasi dalam jumlah besar harus dilakukan melalui jaringan utama. Ini adalah ciri khas dari "buku besar dunia".

Stablecoin: Konfirmasi pasar terhadap status "buku besar dunia" Ethereum

Menurut data, saat ini total nilai pasar stablecoin di seluruh dunia melebihi 250 miliar dolar AS, di mana Ethereum menguasai 50% dari pangsa pasar. Proporsi ini meningkat setelah peluncuran EIP-1559. Mengapa Ethereum begitu menarik bagi modal? Jawabannya terletak pada premi keamanan yang tak tergantikan.

Secara spesifik, sebuah stablecoin terkenal mengendap 62,99 miliar USD di Ethereum, sementara stablecoin arus utama lainnya memiliki 38,15 miliar USD. Jika dibandingkan, total stablecoin di blockchain publik lainnya tampak jauh lebih kecil.

Alasan penerbit stablecoin memilih Ethereum bukanlah kecepatan atau biaya transaksi, tetapi keamanan ekonomi yang disediakan oleh staked ETH senilai hampir seratus miliar dolar. Keamanan ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola aset besar.

Banyaknya dana stablecoin yang terakumulasi membentuk roda pertumbuhan yang memperkuat diri ekosistem Ethereum: semakin besar ukuran stablecoin, semakin dalam likuiditasnya, menarik lebih banyak protokol DeFi untuk memilih Ethereum, yang pada gilirannya menghasilkan lebih banyak permintaan stablecoin, menarik lebih banyak modal masuk.

Dari sudut pandang ini, akumulasi besar-besaran stablecoin di Ethereum sebenarnya adalah hasil dari pemungutan suara tindakan nyata atas likuiditas global, serta konfirmasi pasar terhadap posisinya sebagai "buku besar dunia".

Penetapan Strategi Baru untuk Ekosistem Ethereum

Seiring dengan fokus jaringan utama Ethereum pada pembuatan lapisan penyelesaian setara "bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem Ethereum menjadi semakin jelas: berbagai solusi Layer2 bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, jaringan utama Ethereum berfokus pada penyelesaian akhir, dengan pembagian tugas yang jelas dan efisien. Setiap penyelesaian yang kembali dari Layer2 ke jaringan utama akan terus menghancurkan ETH, mendorong efek deflasi.

Namun, data nyata menunjukkan bahwa rata-rata jumlah ETH yang dihancurkan di jaringan utama Ethereum telah berkurang secara signifikan, kadang-kadang bahkan kurang dari beberapa ratus ETH. Sementara itu, volume transaksi dan profitabilitas di berbagai platform Layer2 terus meningkat. Fenomena ini menimbulkan beberapa kekhawatiran: Apakah Layer2 telah menjadi "vampir" yang menguras nilai jaringan utama Ethereum?

Meskipun demikian, masalah ini tidak dapat menggoyahkan posisi Ethereum sebagai buku besar dunia yang telah ditetapkan. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan hampir seratus miliar dolar (28% dari pasokan yang dipertaruhkan), dan ekosistem DeFi terbesar di dunia, semua ini membuktikan bahwa modal memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran perdagangan ekosistem Layer2.

Vitalik Buterin baru-baru ini menekankan posisi "buku besar dunia", yang lebih mirip dengan konfirmasi resmi untuk fakta yang sudah ada. Sebenarnya, sejak saat penerapan EIP-1559, Ethereum telah beralih dari "komputer dunia" menjadi "bank sentral dunia".

Jika kita setuju bahwa keuntungan cryptocurrency di masa depan terletak pada penggabungan infrastruktur DeFi on-chain dengan keuangan tradisional, maka posisi Ethereum sebagai "bank sentral dunia" sudah cukup untuk mengukuhkan posisinya, keberhasilan atau kegagalan ekosistem Layer2 bukanlah faktor penentu.

Secara keseluruhan, transformasi Ethereum telah diam-diam selesai, dan posisinya sebagai pusat penyelesaian keuangan global semakin kuat. Di masa depan, terlepas dari bagaimana ekosistem Layer2 berkembang, posisi inti Ethereum di dunia kripto akan sulit tergoyahkan.