Kasus manipulasi oleh pembuat pasar di pasar kripto mengungkapkan kekacauan dalam industri

Baru-baru ini, sebuah pembuat pasar di pasar kripto yang berbasis di UEA, CLS Global FZC LLC, telah dituntut oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) karena diduga melakukan manipulasi pasar. Perusahaan tersebut dituduh melakukan perdagangan wash trading untuk menciptakan volume perdagangan palsu dari aset kripto "NexFundAI" antara bulan Agustus hingga September 2024, yang menggoda investor untuk membeli. SEC menganggap aset tersebut sebagai sekuritas, dan tindakan CLS Global melanggar ketentuan anti-penipuan dan manipulasi pasar dalam regulasi sekuritas yang relevan.

Survei menunjukkan bahwa CLS Global menggunakan beberapa dompet untuk melakukan sejumlah besar transaksi jual beli sendiri, menciptakan hampir 600.000 dolar AS dalam volume transaksi palsu, yang menyumbang 98% dari total volume transaksi pada periode yang sama. Transaksi ini didorong oleh algoritma dan program otomatis, dengan tujuan menciptakan ilusi aktivitas pasar yang tinggi, untuk menarik investor ritel masuk. Ironisnya, manipulasi pasar ini adalah "layanan pasar" yang dikontrak oleh tim proyek "NexFundAI", CLS Global mendapatkan keuntungan dari situasi ini, sementara tim proyek dan investor mengalami kerugian.

Pada bulan Oktober 2024, SEC mengajukan gugatan perdata terhadap CLS Global dan karyawannya Andrey Zhorzhes, sementara Kantor Kejaksaan Wilayah Massachusetts juga mengajukan tuntutan pidana terhadap keduanya, menuduh termasuk manipulasi pasar dan penipuan transfer uang. Ini adalah bagian dari tindakan penegakan hukum untuk memerangi kekacauan di pasar kripto.

Pada bulan April 2025, kasus sipil mencapai putusan akhir. CLS Global diminta untuk membayar denda sipil sebesar 425.000 dolar, serta 3.000 dolar dari hasil ilegal dan bunga. Selain itu, perusahaan juga harus memastikan dalam waktu dekat bahwa pelanggan bukan individu atau entitas AS, menerapkan kebijakan kepatuhan, dan mengajukan laporan kepatuhan setiap tahun selama tiga tahun ke depan. Perlu dicatat bahwa jika perusahaan membayar denda dalam proses pidana, sebagian dari denda sipil dapat dikurangkan.

Kasus CLS Global mengungkapkan masalah yang hanya merupakan sebagian kecil dari perilaku tidak semestinya para pembuat pasar di pasar kripto. Sebelumnya, industri telah menganalisis kekacauan "model opsi pinjaman", yang memiliki kesamaan dengan kasus ini. Dalam model tersebut, beberapa pembuat pasar yang tidak bertanggung jawab akan menyalahgunakan token yang dipinjam untuk memanipulasi harga demi keuntungan, atau memanfaatkan ketentuan opsi untuk mengembalikan token pada saat harga terendah, memaksimalkan keuntungan mereka sendiri. Perilaku ini sering kali memberikan dampak yang menghancurkan bagi proyek-proyek kecil, menyebabkan harga token anjlok dan kepercayaan komunitas runtuh.

Perilaku predator dari perdagangan wash CLS Global dan model opsi pinjaman memiliki kesamaan yang luar biasa, inti dari semuanya adalah memanfaatkan peran pembuat pasar untuk menciptakan ilusi pasar. Dengan menciptakan volume perdagangan palsu melalui jual beli sendiri, menarik partisipan ritel untuk masuk; ketika kemewahan palsu runtuh, investor menderita kerugian, reputasi proyek terpengaruh. Perilaku ini bersama-sama menyebabkan penghapusan nilai pasar proyek kecil, pembubaran komunitas, dan secara serius menggerogoti kepercayaan industri.

Pasar keuangan tradisional pernah menghadapi masalah manipulasi pasar yang serupa, tetapi melalui pengawasan yang matang dan mekanisme transparan, bahaya dari perilaku predatorik dapat dikurangi secara signifikan. Industri enkripsi dapat mengambil pelajaran dari pengalaman keuangan tradisional, termasuk pengawasan ketat, transparansi informasi, pemantauan waktu nyata, norma industri, dan perlindungan investor di berbagai bidang. Misalnya, pembatasan penjualan kosong telanjang, permintaan laporan transaksi besar, dan penerapan mekanisme pemutus dapat menjadi referensi untuk pasar kripto.

Kasus CLS Global menjadi peringatan bagi industri enkripsi, menunjukkan perlunya membangun sistem regulasi dan aturan pasar yang lebih baik. Hanya melalui jaring perlindungan yang berlapis-lapis, perilaku pembuat pasar dapat dibatasi secara efektif, melindungi kepentingan investor, dan mendorong perkembangan industri yang sehat. Seiring dengan meningkatnya ketatnya regulasi dan pasar yang semakin matang, diyakini bahwa industri enkripsi pada akhirnya akan membangun lingkungan perdagangan yang lebih adil dan transparan.