Ketika harga mark menjadi senjata: Menganalisis risiko sistemik di pasar Perpetual Futures
Pada bulan Maret 2025, sebuah token niche JELLY memicu badai likuidasi senilai puluhan juta dolar di platform Hyperliquid. Peristiwa ini mengungkapkan potensi kelemahan mekanisme harga mark dalam pasar Perpetual Futures, serta efek pedang bermata dua dari desain kolam likuiditas inovatif.
Paradox Inti dari Perpetual Futures: Rasa Aman Palsu dan Kecenderungan Likuidasi
harga mark adalah konsep inti dalam perdagangan Perpetual Futures, biasanya dihitung berdasarkan faktor-faktor seperti harga indeks, suku bunga pendanaan, dan harga transaksi terbaru. Namun, desain ini sangat rentan terhadap manipulasi di pasar koin sampah yang kurang likuid.
Mesin likuidasi sebagai inti manajemen risiko platform, sering kali menggunakan parameter pemicu yang konservatif, yang dapat menyebabkan trader "dipaksa untuk menutup posisi lebih awal". Dalam kondisi pasar yang ekstrem, kepentingan platform dan pengguna dapat mengalami ketidaksesuaian yang halus.
Ketika harga mark mengalami distorsi, penilaian mesin likuidasi juga menjadi tidak akurat. Di pasar altcoin, karena sumber data yang terbatas, algoritma median sulit untuk menghilangkan nilai yang tidak biasa, sebaliknya justru dapat dimanfaatkan oleh penyerang.
Dilema Oracle: Kekeringan Likuiditas Menjadi Senjata Serangan
Oracle sebagai jembatan antara data on-chain dan off-chain, keandalannya secara langsung mempengaruhi keamanan protokol DeFi. Namun, oracle yang "jujur" tidak sama dengan melaporkan harga yang "wajar".
Penyerang dapat memanipulasi pasar eksternal untuk memengaruhi data yang dilaporkan oleh oracle secara tidak langsung, tanpa perlu menyerang sistem oracle secara langsung. Serangan "manipulasi pasar" ini sangat umum terjadi pada aset dengan likuiditas rendah.
Penyerang biasanya akan memilih token dengan likuiditas yang sangat rendah dan sumber data oracle yang terpusat sebagai target. Dengan membeli dalam jumlah besar dalam waktu singkat, mereka dapat dengan mudah menaikkan harga, merusak data oracle, dan pada gilirannya mempengaruhi harga mark dan mekanisme likuidasi di platform derivatif.
Analisis Risiko Struktural Hyperliquid
Desain gudang HLP di platform Hyperliquid meskipun inovatif, tetapi juga memberikan kesempatan yang dapat dimanfaatkan oleh penyerang:
HLP berfungsi sebagai pembuat pasar sekaligus pihak lawan penyelesaian, memungkinkan penyerang untuk memprediksi dengan tepat "posisi beracun" yang akan diambil.
Kolam cadangan likuidasi berbagi jaminan dengan kolam dana lainnya, dalam situasi ekstrem dapat menghindari mekanisme ADL, mengonsentrasikan risiko di dalam brankas HLP.
Mekanisme oracle terlalu bergantung pada data dari beberapa bursa, rentan terhadap manipulasi sinkron.
Tinjauan Kembali Peristiwa Serangan Jelly-My-Jelly
Penyerang melaksanakan serangan yang direncanakan dengan cermat melalui langkah-langkah berikut:
Membangun posisi short JELLY yang besar di Hyperliquid.
Mengangkat harga spot JELLY secara bersamaan di beberapa bursa.
Memanfaatkan data oracle yang terkontaminasi untuk memicu likuidasi posisi short miliknya.
Mentransfer kerugian ke dalam gudang HLP, sambil mendapatkan keuntungan di pasar eksternal.
Serangan kali ini mengungkapkan risiko sistemik yang ada di pasar Perpetual Futures dalam mekanisme harga mark, desain oracle, dan logika likuidasi. Ini mengingatkan kita bahwa dalam mengejar efisiensi, kita juga harus waspada terhadap kerentanan yang mungkin ditimbulkan oleh ketergantungan yang berlebihan pada algoritma.
Di masa depan, pasar Perpetual Futures perlu mencari keseimbangan antara desain algoritma dan teori permainan, membangun mekanisme harga dan sistem manajemen risiko yang benar-benar tahan manipulasi. Hanya dengan cara ini, dapat menjaga inovasi yang dinamis sekaligus memberikan lingkungan perdagangan yang lebih aman dan lebih andal bagi pengguna.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
blocksnark
· 10jam yang lalu
Siapa yang berani menyentuh lubang sampah ini
Lihat AsliBalas0
Web3ExplorerLin
· 10jam yang lalu
paradoks yang menarik: harga mark secara harfiah adalah versi blockchain dari kucing schrodinger sejujurnya...
Lihat AsliBalas0
ser_ngmi
· 10jam yang lalu
全是suckersplay people for suckers
Lihat AsliBalas0
HalfBuddhaMoney
· 10jam yang lalu
play people for suckers了就play people for suckers了 慌啥 这才刚开始
Lihat AsliBalas0
FreeRider
· 10jam yang lalu
Mardek telah Dianggap Bodoh lagi. Siapa yang akan menguji XTZ?
Risiko di pasar Perpetual Futures: Insiden JELLY mengungkapkan risiko harga mark dan mekanisme likuidasi
Ketika harga mark menjadi senjata: Menganalisis risiko sistemik di pasar Perpetual Futures
Pada bulan Maret 2025, sebuah token niche JELLY memicu badai likuidasi senilai puluhan juta dolar di platform Hyperliquid. Peristiwa ini mengungkapkan potensi kelemahan mekanisme harga mark dalam pasar Perpetual Futures, serta efek pedang bermata dua dari desain kolam likuiditas inovatif.
Paradox Inti dari Perpetual Futures: Rasa Aman Palsu dan Kecenderungan Likuidasi
harga mark adalah konsep inti dalam perdagangan Perpetual Futures, biasanya dihitung berdasarkan faktor-faktor seperti harga indeks, suku bunga pendanaan, dan harga transaksi terbaru. Namun, desain ini sangat rentan terhadap manipulasi di pasar koin sampah yang kurang likuid.
Mesin likuidasi sebagai inti manajemen risiko platform, sering kali menggunakan parameter pemicu yang konservatif, yang dapat menyebabkan trader "dipaksa untuk menutup posisi lebih awal". Dalam kondisi pasar yang ekstrem, kepentingan platform dan pengguna dapat mengalami ketidaksesuaian yang halus.
Ketika harga mark mengalami distorsi, penilaian mesin likuidasi juga menjadi tidak akurat. Di pasar altcoin, karena sumber data yang terbatas, algoritma median sulit untuk menghilangkan nilai yang tidak biasa, sebaliknya justru dapat dimanfaatkan oleh penyerang.
Dilema Oracle: Kekeringan Likuiditas Menjadi Senjata Serangan
Oracle sebagai jembatan antara data on-chain dan off-chain, keandalannya secara langsung mempengaruhi keamanan protokol DeFi. Namun, oracle yang "jujur" tidak sama dengan melaporkan harga yang "wajar".
Penyerang dapat memanipulasi pasar eksternal untuk memengaruhi data yang dilaporkan oleh oracle secara tidak langsung, tanpa perlu menyerang sistem oracle secara langsung. Serangan "manipulasi pasar" ini sangat umum terjadi pada aset dengan likuiditas rendah.
Penyerang biasanya akan memilih token dengan likuiditas yang sangat rendah dan sumber data oracle yang terpusat sebagai target. Dengan membeli dalam jumlah besar dalam waktu singkat, mereka dapat dengan mudah menaikkan harga, merusak data oracle, dan pada gilirannya mempengaruhi harga mark dan mekanisme likuidasi di platform derivatif.
Analisis Risiko Struktural Hyperliquid
Desain gudang HLP di platform Hyperliquid meskipun inovatif, tetapi juga memberikan kesempatan yang dapat dimanfaatkan oleh penyerang:
HLP berfungsi sebagai pembuat pasar sekaligus pihak lawan penyelesaian, memungkinkan penyerang untuk memprediksi dengan tepat "posisi beracun" yang akan diambil.
Kolam cadangan likuidasi berbagi jaminan dengan kolam dana lainnya, dalam situasi ekstrem dapat menghindari mekanisme ADL, mengonsentrasikan risiko di dalam brankas HLP.
Mekanisme oracle terlalu bergantung pada data dari beberapa bursa, rentan terhadap manipulasi sinkron.
Tinjauan Kembali Peristiwa Serangan Jelly-My-Jelly
Penyerang melaksanakan serangan yang direncanakan dengan cermat melalui langkah-langkah berikut:
Serangan kali ini mengungkapkan risiko sistemik yang ada di pasar Perpetual Futures dalam mekanisme harga mark, desain oracle, dan logika likuidasi. Ini mengingatkan kita bahwa dalam mengejar efisiensi, kita juga harus waspada terhadap kerentanan yang mungkin ditimbulkan oleh ketergantungan yang berlebihan pada algoritma.
Di masa depan, pasar Perpetual Futures perlu mencari keseimbangan antara desain algoritma dan teori permainan, membangun mekanisme harga dan sistem manajemen risiko yang benar-benar tahan manipulasi. Hanya dengan cara ini, dapat menjaga inovasi yang dinamis sekaligus memberikan lingkungan perdagangan yang lebih aman dan lebih andal bagi pengguna.