もしあなたが、なぜOKXの注文がBinanceの注文よりも先に清算されることが多いのか、あるいはBinanceの注文がOKXの注文よりも利益が少ないのか、またはOKXがなぜ新しい先物取引ペアをなかなか追加しないのか、やる気がないのかと思っているなら、この長文があなたの疑問を解決するでしょう。暴露：OKXはあまり新しいコインの先物取引を開始していない？一方で、Binanceの新しい先物取引は急成長している？——それはビジネスの決定？コンプライアンス？いいえ、実際にはこれは基盤のアルゴリズムの争いです。###イントロダクション皆さんは同じ永続先物取引ペアに気づいたことがありますかなぜBinanceのレバレッジは75倍まで開けるのか（もちろん75倍にする場合、最大5000uまでしか開けません）、一方OKXは20倍までしか提供できないのか。同じ取引ペアが同じ時点で2つの取引所で異なる価格になっているのですか？資金調達率の料金も異なりますか？これはあなたが恐ろしいほど強いため、資本があなたを狙っているからですか？ OKXはあなたのアカウントを特に監視しており、ピンポイントであなたのアカウントを攻撃しています；Binanceはあなたのアカウントを監視して利益を削っていますか？馬鹿なことを言わないで、子供。考えすぎだよ... これはすべて基盤となるアルゴリズムの違いによるものだ。### 一、永続先物取引とは何ですか？私たちはまず、永続先物取引を決定する重要な要因を知っておく必要があります。1.インデックス価格2.マーク価格3.資金コストのアルゴリズムこの三つの重要な要素の関係について、一言で言えば：マーク価格 + インデックス価格 = "先物取引"のコアアルゴリズムメカニズムを決定する。資金レートのアルゴリズム = 他人にお金を渡すべきか、またどれだけ渡すべきかを決定するメカニズム。BinanceとOKXのこの3つの要素のアルゴリズムの違いについて、詳しくお話ししましょう。何ですって？！あなたは詳細を知りたくないと言っているのですか？ただ通りかかっただけで結論を見ようとしているのですか。まあ、それならこの簡単な比較表を見てみましょう。! [アサシンOKX対メイジバイナンス:アルゴリズムの背後にある金融哲学](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0d4dd9ec71befef739149af44553e775)概要：OKXは、アルゴリズム的に（マーク価格+買い1売り1）Binanceの先物取引よりも高いボラティリティを持つように決定されており、さらに粒度が粗いため、そのボラティリティが再び強化されています。### 次に、悪魔は細部に宿る以下は無（硬）聊（核）の詳細説明です。退屈だと感じる方は、次の章に直接進んでください。指標価格指数価格とは、現在の市場で流通している現物の加重平均価格を指し、通常は複数の主要な取引所の現物価格から得られ、加重された結果得られます。特定の取引所が技術的または流動性の問題により価格が大きく乖離するのを防ぐために、システムは「スムージング処理」を行います。* バイナンス：±2%・OKX:±5%したがって、極端な市場状況では、OKXのインデックス価格の変動は> Binanceであり、リスク/リターンが高く、市場の反応速度がより速くなります。マーク価格これは先物取引における最も重要な価格です —— それは直接あなたが清算されるかどうかを決定します。マーク価格のデザイン理念は、現物インデックス価格を基にして、一部の先物価格の参考要素を加え、より「合理的な」中間価格を形成し、利益と損失、および清算を計算することです。式は次のとおりです。マーク価格 = 指数価格 + ベーシスいわゆる「基差」とは、現物と先物の間の価格差であり、移動平均値を用いてスムーズに処理し、「針刺し」相場の影響を防ぐことです。言い換えれば、現物価格の変動こそがあなたの清算の最大の原因であり、「取引所がひそかに価格を変更する」というような神秘的なものではありません。OKXとBinanceのマーク価格アルゴリズムの違いOKXのアルゴリズム：合約の「買1」と「売1」のみを取得し、すなわち板の中間価格（テイカー価格）。注文簿の深さを見ないと、変動が大きく（スパイクが発生しやすい）、しかし価格は市場により近くなります。これは、現物価格と先物価格に差が生じたとき、リターンが速くなることを意味しますが、清算や大きな利益を得る可能性も高くなります。OKXのプランでは、マーク価格Mark Priceが現物価格にさらに近づき、先物と現物の価格差が生じると、より早く回帰します。Binanceのアルゴリズム：より慎重に。それは三つの価格を計算しました：1. 現物指数と資金調達率に強く関連する加重価格（オーダーブックの深さを考慮）2. OKXスタイルの買い1/売り1中間価格3. 契約の実際の取引価格**その後、3者の中央値を指標価格として使用します。**変動が小さく、安定性が強いが、先物と現物の回帰速度が遅い。現物と先物取引の成交価格はなぜ異なることがあるのか？これは先物取引の常態です。アルゴリズムは両者を強制的に同一にすることはありません。そこで、プラットフォームはこの差額を「補償」するメカニズムを導入しました：資金調達率（Funding Rate）。アービトラージャーは「ロング/ショートポジション」を通じて価格を平準化しますが、このメカニズムには実際にバグがあります。詳しくは後で説明します。資金調達率（Funding Rate）はどのように決済されますか？資金費率の正負値は、市場行動の結果に過ぎません。その役割は、コストを転嫁することによって、先物取引の価格が徐々に現物価格に戻るようにすることです。あなたが保有しているポジションは、一定の周期で資金手数料が請求されます。例えば：* あなたは 100U で 10倍のロングポジションを開きました（名目ポジション 1000U）* 現在の資金レートは 0.1% です* この期間にお支払いいただきます: 1000 \* 0.1% = 1U* 正常料金：ロングポジション → ショートポジションに支払う* 負の手数料：空のポジション → ロングポジションに支払いOKXの資金調達率アルゴリズム：この式は、次の趣旨です。(契約注文価格-現金指数価格)/現金指数価格、その後に移動平均その後、Clampを使用して上下限（±1.5%）を制限します。さらに、OKXの貸出利率は0に設定されています。つまり、市場はほとんど借り入れの実際のコストを考慮していません。Binanceの資金調達率アルゴリズム：対照的に、Binanceはより複雑で、OKXのアルゴリズムに基づいて（上下限（±2%）を制限し、さらに2つの重要な要素を考慮しています：(1)借入利≠0Binanceのデフォルトの借入利率は0.01%であるため、先物と現物の価格が一致していても、最低0.01%の資金費が発生します。② プレミアム指数 + インパクト価格（インパクトビッド/アスク）この部分がハイライトです。Binanceは1買い1売りの「表面的な価格」では満足せず、全体のオーダーブックの深さを参照しています。しかし、その名称は「インパクト買い手/売り手の入札」という概念に変更されました。例えば：* "売り手の提示に衝撃を与える": 誰かが100万ドルの成行注文を出したとき、価格はどこまで押し上げられるのか？* “買い手の入札に衝撃を与える”：逆に、売却時に価格はどこまで押し下げられるか？これらの深い考慮は、Binanceの資金調達率が表面的な価格だけに注目するのではなく、実際の需給をより反映するようにします。精密設計* OKX 精度：0.0001 → 最小注文単位が大きい → さらにOKXは買1/売1で、動きが速い* Binance 精度：0.000001 → 注文の深さを見て、価格変動がより精緻になりますOKXの買い1売り1のメカニズムを考慮すると、次のようになります。変動が早く、清算が激しく、リズムが急速で、短期の早撃ちに適しています；Binanceはまるで母鶏のように安定しており、大口資金による安定した取引に適しています。現実の資金レートが「無用の武器」となるバグの例：先物取引価格 < 現物価格（負の資金調達率）の場合、理論的にはアービトラージャーは次のようにすべきです：現物をショート + 先物取引をロング → 先物取引価格を引き上げるしかし問題が発生しました：もし現物トークンがトレーダーによってコントロールされ、貸し出すことができない場合、アービトラージャーはこの操作を完了することができません。たとえ借りることに同意しても、借入金利は資金コストを上回る可能性があり、アービトラージの機会は失われてしまいます。そのため、先物取引価格は現物価格を長期間下回り、資金調達率が継続的に決済され、「ロングポジションがタダでお金を得る」ことになり、価格は戻らない。これがまた、Alpaca / TRBのこれらの「神コイン」がこのような騒々しい操作を行うことができる理由であり、Binanceが資金調達率の頻度と資金調達率を何度も調整しても、ネギの落ち着きのない心を「思いとどまらせる」方法はまだありません。興味深い交換「良心の行為」:ある「少し良心的な」取引所は、価格を平準化するために、自ら少しコインを「印刷」し、現物市場で売り出し、同時に先物取引でロングを行い、ヘッジ操作を行っていると言われています。なぜ良心なのでしょうか? なぜなら、裁定取引のために市場を粉砕するために直接紙幣を印刷することもできたのに、市場を平らにすることを選んだからです - 資本主義では、これはすでに非常に仏教的です。 しかし、バグの後、コミュニティから攻撃を受けました。賢いあなたはここまで来て、いくつかの重要な事実を悟ったはずです：1. マーク価格はあなたのアカウントの利益と損失の状態を決定します。2. 資金調達レートメカニズムは先物取引と現物の間の価格伝導の橋梁です。3. 異なる取引所のアルゴリズム設計は、清算のペース、資金の流動性、さらには操縦戦略に影響を与えます。4. しかし時には、先物取引の価格が戻らないのは、アービトラージャーがチャンスを見逃したからではなく、お金がない、コインがない、借りられないからである。### 三、アルゴリズムの上に、人間性の下に —— 異なるトレーディング手法と攻撃手段アルゴリズムの違いから、2つの異なる「トレーディング手法」と上場戦略が派生しています（前提として現物のコントロール権を掌握していること）。OKXでの取引:*ピンを挿入するのが簡単:OKXのマーク価格アルゴリズムは買い1/売り1のみを参照し、価格精度が粗いため、少し大きいテイカー注文は価格を激しく跳ね上げる可能性があり、「ピンの清算」を作成するのに非常に便利です。* ボラティリティが高く、価格操作のコストが低い：少ない資金で市場の動向に影響を与え、同時に相手方の清算をより早く引き起こすことができます。* 局をコントロールするのに適しており、素早い出入りが可能：短期の洗盤やユーザーのロスカット位置を打ち破った後に迅速に反発するプレイスタイルにより適しています。* アービトラージがより積極的：価格の戻りが早いため、先物取引のアービトラージや両建てヘッジなどの操作を頻繁に構築できます。Binanceでのトレード：*価格変動を駆動することはより困難です:オーダーブック全体の深さのために、「ピンを挿入する」ためにはより多くの保留中の注文を食べる必要があり、取引コストが高くなります。 同時に、オーダーブックの厚みの特性により、オーダーブックの深さを通じて「荘」の存在を覗くことができます。*遅いレイアウトと安定したポジショニングに適しています:安定した大規模なマーケットメーカーは、この「鶏型市場」を好むかもしれません-清算するのは簡単ではありませんが、着実に価格を押し下げることができます。* アービトラージの機会が発生しにくくなった：しかし、一旦アービトラージの機会が発生すると、持続性が強くなる。例えば、ショートスクイーズの資金調達率のイベントがあり、これによりBinanceは資金調達率の決済頻度を頻繁に調整している。もしこれが《王者荣耀》なら：OKXは韓信のようなアサシンに適しており、清算博打やボラティリティの洗浄を行う; 高い機動性+ジャングルへの浸透+極限の脱出; 市場の変動の中で頻繁に攻撃し、波動を戦う「素早い刀客」型のトレーダーに適しています。Binanceは、趙雲のような策略家型の魔法使いにより適しており、トレンドの把握、資金管理、制度のアービトラージに優れています。冷静に計算し、カイト戦法を用い、受動的に収穫を引き起こします。バイナンスのアルゴリズムは、諸葛亮が知恵とシステムを使用してゲームを計画し、凧戦術(資金調達率)を使用して対戦相手を疲弊させるように、オーダーブックの深さ、インパクト価格、資本コストのバランスを強調しています-制御を安定させ、全体的な状況を最優先します(これが、ほとんどの資金調達率の消耗戦がバイナンスで行われる理由です)### 四、アルゴリズムは取引所の新しいコインの永続的な決定に影響を与えますか？答えはイエスであり、特に市場全体の流動性が深刻に不足している状況では、その影響は甚大であり、新しい通貨は登場するとすぐに「注がれる」ことになります。 取引所が価格変動をどのように管理し、清算のリスクを制御するかは、永久契約に上場できるかどうかの「生死のライン」にほぼなっています。メカニズム設計の観点から、Binanceは新しいコインの永久契約取引を上場するのに適しています。 1つ目は、比較的スムーズな価格メカニズムであり、スポットインデックス、オーダーブックの深さ、取引価格の中央値を組み合わせてマーク価格を構築するため、ローンチの初期段階では、流動性が激しく変動しても、激しい「破裂と粉砕」市場を持つことは比較的容易ではなく、ポジションを失うリスクを回避し、その結果、取引所が損失を負担する必要が生じます。2つ目は、ハンディキャップのビッド・アスク価格に単に依存するのではなく、大口テイカーの行動をシミュレートして「インパクトビッド/アスクビッド」を計算し、より現実的な基礎を構築する、ディープドリブンな資金調達率アルゴリズムです。 このメカニズムは、清算によって引き起こされる極端な利益/損失を効果的に減らすことができるため、マーケットメーカーやプロジェクト関係者は価格を安定させるためにあえて市場に参入します。対照的に、OKXの永久契約上場は大幅にリスクが高く、そのアルゴリズムは価格の粒度が粗く、変動が大きくなるだけでなく、資金調達率が市場価格にのみ依存し、貸出金利に制約されないという事実と相まって、新しい通貨を敏感で高圧的な清算トリガーに直接投げ込むようなものです。流動性が不十分であるという前提の下で、少しでも活発な取引が価格のピンを引き起こし、大規模な清算を引き起こす可能性があります。 清算後、スリッページが大きく、相手方が不足するとポジションを摩耗させやすくなり、最終的には取引所自体の損失につながります。 $OMの発売は典型的な例です-高いボラティリティ、ピン挿入、ポジション貫通、そして最後に交換は「他人に害を及ぼし、それ自体に利益をもたらしません」。したがって、アルゴリズムの哲学の観点からは、Binanceの堅牢なメカニズムは、「大規模な時価総額のトレンド+機関投資家の裁定取引」のルートを取るのにより適しており、プロジェクトパーティ/マーケットメーカーとのビジネスドッキングを行うことも容易です。 OKXの高ボラティリティメカニズムは、積極的なトレーダーにとってより魅力的ですが、新しいコインが発売されるときに流動性に備えていなければ、かえって火災につながる可能性があります。これは単なるビジネス戦略の違いではなく、基盤となるデザイン哲学によって決定される必然的な結果です。### 五、異なる基盤アルゴリズムは異なる金融哲学を反映していますこのアルゴリズムゲームは、2つの世界観の競争と考えることができます:系統学、滑らかさ、安定性を重視する1つの世界、それがBinanceです。 あの世は、見えざる手、変動、そして人類の極端なゲームを信じています-それがOKXです。 そして、どのプラットフォームを選択するかは、取引戦略を決定するだけでなく、この金融世界に対するあなたの信念も意味します。#### **OKX:行動ファイナンス+市場構造主義**OKX が示しているのは、より「ボラティリティ哲学」に基づいた取引観です。その核心的な論理は、市場は理性的ではなく、人間性に駆動される操縦とゲームの舞台であるということです。アルゴリズムの観点から見ると、OKXはマーク価格の中核的な計算ソースとして「buy-one-sell-one」を使用し、価格の精度が粗く、市場へのより直接的な対応と相まって、価格が「ジャンプ」し、迅速に清算または清算をトリガーすることが容易になります。 このメカニズムは、行動ファイナンス学派の実験室モデルとほぼ同じです:価格は感情によって動かされ、不合理な意思決定と群れの行動は過剰反応する市場につながります。OKXでは、戦略は長期均衡の仮定に基づいているのではなく、「市場構造の一時的な不均衡」に基づいています。 それは、トレーダーが市場のミクロ構造(例えば、スリッページ、低流動性、未決注文など)を利用して収穫することを奨励し、あるいは黙認することさえあります - これは、過剰なリターンを捕捉するために構造的な不安定性を考慮して設計することによりボラティリティを生み出すという「構造主義取引哲学」の核心です。それは、リズムの戦闘に優れ、ギャンブルを恐れないトレーダーを惹きつけます——彼らは市場の安定を必要とせず、必要なのは「激しい変動」です。#### **Binance:効率市場仮説+定量的ファイナンス**対照的に、Binanceが代表する別の金融哲学があります。それは、市場は短期的には非合理的である可能性があるが、長期的には必ず均衡に戻るというものです。メカニズム設計の使命は、市場を安定と合理性に向けて推進することです。Binanceのシステムでは、マーク価格はスポットインデックス、市場価格、取引価格の中央値であり、資金調達率は借入コストとインパクト価格も考慮に入れています。 この設計は、基本的には、価格のすべての偏差が合理的な裁定取引の道を通じて徐々に引き戻されることができるように、体系的な裁定均衡メカニズムを構築するためのものです - これは完全に「効率市場仮説（EMH）」の信念と一致しています:価格はすべての情報を反映しており、超過リターンはより大きなリスクを取ること、または体系的な裁定取引からのみもたらされます。バイナンスのロジックは「市場コントロール」です。 彼らは、低ボラティリティ、高信頼性、コスト透明性のある取引環境に依存しています。 この哲学は、クオンツファイナンス学派とシステマティックトレーディングの理論の延長線上にあり、数学的モデルを使用して市場をナビゲートし、ポートフォリオ戦略を使用してリスクをヘッジし、確実性に確率的な優位性を見出すことです。それはあなたに市場の変動の中で刃を突き合わせることをさせるのではなく、アービトラージの公式を使って市場をあなたの論理に段階的に取り込むことをさせる。OKXは人間志向であり、市場は不合理であり、「感情、変動、取引」が永遠の主人公であると信じています。 Binanceは構造志向であり、市場はモデル化、予測、管理可能であり、ボラティリティは運命ではなく逸脱であると信じています。 これは、2つの製品論理の間の対立であるだけでなく、行動ファイナンスと定量的ファイナンス、混沌とした市場と合理的な市場との間の永遠の議論でもあります。### 最後に書かれたこの一見冷徹なアルゴリズムの競争の背後には、実際に反映されているのは、「市場」のフィクションに対する2つの基本的な理解です:それは、感情、欲望、ゲームが暴走することを可能にする、人間性に満ちた戦場と見なされています。 それとも、理性、モデル、制度によって飼いならすことができる秩序と見なされているのでしょうか?OKXとBinanceは、ヘラクレイトスの「普遍的な変化」とプラトンの「合理的秩序」をそれぞれ解釈する2人の哲学者のようなものです。 一方は混沌の中で戦い、もう一方は枠組みの中で戦います。 トレーダーは、価格に賭けるだけでなく、システムを選択することにも没頭しています。 おそらく、真の取引はアルゴリズムの理解だけでなく、人間性と秩序の間の緊張の洞察と制御でもあります。市場は決して眠らず、市場の哲学も決して止まることはない。願わくば、私たちが常に市場に対する畏敬の念を持ち続けることを。資料参考とインスピレーションの出所@ownejin12
Assassin OKX vs Mage Binance: アルゴリズムの背後にある金融哲学
もしあなたが、なぜOKXの注文がBinanceの注文よりも先に清算されることが多いのか、あるいはBinanceの注文がOKXの注文よりも利益が少ないのか、またはOKXがなぜ新しい先物取引ペアをなかなか追加しないのか、やる気がないのかと思っているなら、この長文があなたの疑問を解決するでしょう。
暴露：OKXはあまり新しいコインの先物取引を開始していない？一方で、Binanceの新しい先物取引は急成長している？——それはビジネスの決定？コンプライアンス？いいえ、実際にはこれは基盤のアルゴリズムの争いです。
###イントロダクション
皆さんは同じ永続先物取引ペアに気づいたことがありますか
なぜBinanceのレバレッジは75倍まで開けるのか（もちろん75倍にする場合、最大5000uまでしか開けません）、一方OKXは20倍までしか提供できないのか。
同じ取引ペアが同じ時点で2つの取引所で異なる価格になっているのですか？資金調達率の料金も異なりますか？
これはあなたが恐ろしいほど強いため、資本があなたを狙っているからですか？ OKXはあなたのアカウントを特に監視しており、ピンポイントであなたのアカウントを攻撃しています；Binanceはあなたのアカウントを監視して利益を削っていますか？
馬鹿なことを言わないで、子供。考えすぎだよ... これはすべて基盤となるアルゴリズムの違いによるものだ。
一、永続先物取引とは何ですか？
私たちはまず、永続先物取引を決定する重要な要因を知っておく必要があります。
1.インデックス価格
2.マーク価格
3.資金コストのアルゴリズム
この三つの重要な要素の関係について、一言で言えば：
マーク価格 + インデックス価格 = "先物取引"のコアアルゴリズムメカニズムを決定する。
資金レートのアルゴリズム = 他人にお金を渡すべきか、またどれだけ渡すべきかを決定するメカニズム。
BinanceとOKXのこの3つの要素のアルゴリズムの違いについて、詳しくお話ししましょう。
何ですって？！あなたは詳細を知りたくないと言っているのですか？ただ通りかかっただけで結論を見ようとしているのですか。
まあ、それならこの簡単な比較表を見てみましょう。
! アサシンOKX対メイジバイナンス:アルゴリズムの背後にある金融哲学
概要：
OKXは、アルゴリズム的に（マーク価格+買い1売り1）Binanceの先物取引よりも高いボラティリティを持つように決定されており、さらに粒度が粗いため、そのボラティリティが再び強化されています。
次に、悪魔は細部に宿る
以下は無（硬）聊（核）の詳細説明です。退屈だと感じる方は、次の章に直接進んでください。
指標価格
指数価格とは、現在の市場で流通している現物の加重平均価格を指し、通常は複数の主要な取引所の現物価格から得られ、加重された結果得られます。
特定の取引所が技術的または流動性の問題により価格が大きく乖離するのを防ぐために、システムは「スムージング処理」を行います。
したがって、極端な市場状況では、OKXのインデックス価格の変動は> Binanceであり、リスク/リターンが高く、市場の反応速度がより速くなります。
マーク価格
これは先物取引における最も重要な価格です —— それは直接あなたが清算されるかどうかを決定します。
マーク価格のデザイン理念は、現物インデックス価格を基にして、一部の先物価格の参考要素を加え、より「合理的な」中間価格を形成し、利益と損失、および清算を計算することです。
式は次のとおりです。
マーク価格 = 指数価格 + ベーシス
いわゆる「基差」とは、現物と先物の間の価格差であり、移動平均値を用いてスムーズに処理し、「針刺し」相場の影響を防ぐことです。
言い換えれば、現物価格の変動こそがあなたの清算の最大の原因であり、「取引所がひそかに価格を変更する」というような神秘的なものではありません。
OKXとBinanceのマーク価格アルゴリズムの違い
OKXのアルゴリズム：
合約の「買1」と「売1」のみを取得し、すなわち板の中間価格（テイカー価格）。
注文簿の深さを見ないと、変動が大きく（スパイクが発生しやすい）、しかし価格は市場により近くなります。
これは、現物価格と先物価格に差が生じたとき、リターンが速くなることを意味しますが、清算や大きな利益を得る可能性も高くなります。
OKXのプランでは、マーク価格Mark Priceが現物価格にさらに近づき、先物と現物の価格差が生じると、より早く回帰します。
Binanceのアルゴリズム：
より慎重に。それは三つの価格を計算しました：
その後、3者の中央値を指標価格として使用します。
変動が小さく、安定性が強いが、先物と現物の回帰速度が遅い。
現物と先物取引の成交価格はなぜ異なることがあるのか？
これは先物取引の常態です。アルゴリズムは両者を強制的に同一にすることはありません。
そこで、プラットフォームはこの差額を「補償」するメカニズムを導入しました：資金調達率（Funding Rate）。
アービトラージャーは「ロング/ショートポジション」を通じて価格を平準化しますが、このメカニズムには実際にバグがあります。詳しくは後で説明します。
資金調達率（Funding Rate）はどのように決済されますか？
資金費率の正負値は、市場行動の結果に過ぎません。その役割は、コストを転嫁することによって、先物取引の価格が徐々に現物価格に戻るようにすることです。
あなたが保有しているポジションは、一定の周期で資金手数料が請求されます。例えば：
OKXの資金調達率アルゴリズム：
この式は、次の趣旨です。
(契約注文価格-現金指数価格)/現金指数価格、その後に移動平均
その後、Clampを使用して上下限（±1.5%）を制限します。
さらに、OKXの貸出利率は0に設定されています。つまり、市場はほとんど借り入れの実際のコストを考慮していません。
Binanceの資金調達率アルゴリズム：
対照的に、Binanceはより複雑で、OKXのアルゴリズムに基づいて（上下限（±2%）を制限し、さらに2つの重要な要素を考慮しています：
(1)借入利≠0
Binanceのデフォルトの借入利率は0.01%であるため、先物と現物の価格が一致していても、最低0.01%の資金費が発生します。
② プレミアム指数 + インパクト価格（インパクトビッド/アスク）
この部分がハイライトです。Binanceは1買い1売りの「表面的な価格」では満足せず、全体のオーダーブックの深さを参照しています。しかし、その名称は「インパクト買い手/売り手の入札」という概念に変更されました。
例えば：
これらの深い考慮は、Binanceの資金調達率が表面的な価格だけに注目するのではなく、実際の需給をより反映するようにします。
精密設計
OKXの買い1売り1のメカニズムを考慮すると、次のようになります。
変動が早く、清算が激しく、リズムが急速で、短期の早撃ちに適しています；
Binanceはまるで母鶏のように安定しており、大口資金による安定した取引に適しています。
現実の資金レートが「無用の武器」となるバグの例：
先物取引価格 < 現物価格（負の資金調達率）の場合、理論的にはアービトラージャーは次のようにすべきです：
現物をショート + 先物取引をロング → 先物取引価格を引き上げる
しかし問題が発生しました：
もし現物トークンがトレーダーによってコントロールされ、貸し出すことができない場合、アービトラージャーはこの操作を完了することができません。
たとえ借りることに同意しても、借入金利は資金コストを上回る可能性があり、アービトラージの機会は失われてしまいます。
そのため、先物取引価格は現物価格を長期間下回り、資金調達率が継続的に決済され、「ロングポジションがタダでお金を得る」ことになり、価格は戻らない。
これがまた、Alpaca / TRBのこれらの「神コイン」がこのような騒々しい操作を行うことができる理由であり、Binanceが資金調達率の頻度と資金調達率を何度も調整しても、ネギの落ち着きのない心を「思いとどまらせる」方法はまだありません。
興味深い交換「良心の行為」:
ある「少し良心的な」取引所は、価格を平準化するために、自ら少しコインを「印刷」し、現物市場で売り出し、同時に先物取引でロングを行い、ヘッジ操作を行っていると言われています。
なぜ良心なのでしょうか? なぜなら、裁定取引のために市場を粉砕するために直接紙幣を印刷することもできたのに、市場を平らにすることを選んだからです - 資本主義では、これはすでに非常に仏教的です。 しかし、バグの後、コミュニティから攻撃を受けました。
賢いあなたはここまで来て、いくつかの重要な事実を悟ったはずです：
三、アルゴリズムの上に、人間性の下に —— 異なるトレーディング手法と攻撃手段
アルゴリズムの違いから、2つの異なる「トレーディング手法」と上場戦略が派生しています（前提として現物のコントロール権を掌握していること）。
OKXでの取引:
*ピンを挿入するのが簡単:OKXのマーク価格アルゴリズムは買い1/売り1のみを参照し、価格精度が粗いため、少し大きいテイカー注文は価格を激しく跳ね上げる可能性があり、「ピンの清算」を作成するのに非常に便利です。
Binanceでのトレード：
*価格変動を駆動することはより困難です:オーダーブック全体の深さのために、「ピンを挿入する」ためにはより多くの保留中の注文を食べる必要があり、取引コストが高くなります。 同時に、オーダーブックの厚みの特性により、オーダーブックの深さを通じて「荘」の存在を覗くことができます。 *遅いレイアウトと安定したポジショニングに適しています:安定した大規模なマーケットメーカーは、この「鶏型市場」を好むかもしれません-清算するのは簡単ではありませんが、着実に価格を押し下げることができます。
もしこれが《王者荣耀》なら：
OKXは韓信のようなアサシンに適しており、清算博打やボラティリティの洗浄を行う; 高い機動性+ジャングルへの浸透+極限の脱出;
市場の変動の中で頻繁に攻撃し、波動を戦う「素早い刀客」型のトレーダーに適しています。
Binanceは、趙雲のような策略家型の魔法使いにより適しており、トレンドの把握、資金管理、制度のアービトラージに優れています。冷静に計算し、カイト戦法を用い、受動的に収穫を引き起こします。
バイナンスのアルゴリズムは、諸葛亮が知恵とシステムを使用してゲームを計画し、凧戦術(資金調達率)を使用して対戦相手を疲弊させるように、オーダーブックの深さ、インパクト価格、資本コストのバランスを強調しています-制御を安定させ、全体的な状況を最優先します(これが、ほとんどの資金調達率の消耗戦がバイナンスで行われる理由です)
四、アルゴリズムは取引所の新しいコインの永続的な決定に影響を与えますか？
答えはイエスであり、特に市場全体の流動性が深刻に不足している状況では、その影響は甚大であり、新しい通貨は登場するとすぐに「注がれる」ことになります。 取引所が価格変動をどのように管理し、清算のリスクを制御するかは、永久契約に上場できるかどうかの「生死のライン」にほぼなっています。
メカニズム設計の観点から、Binanceは新しいコインの永久契約取引を上場するのに適しています。 1つ目は、比較的スムーズな価格メカニズムであり、スポットインデックス、オーダーブックの深さ、取引価格の中央値を組み合わせてマーク価格を構築するため、ローンチの初期段階では、流動性が激しく変動しても、激しい「破裂と粉砕」市場を持つことは比較的容易ではなく、ポジションを失うリスクを回避し、その結果、取引所が損失を負担する必要が生じます。
2つ目は、ハンディキャップのビッド・アスク価格に単に依存するのではなく、大口テイカーの行動をシミュレートして「インパクトビッド/アスクビッド」を計算し、より現実的な基礎を構築する、ディープドリブンな資金調達率アルゴリズムです。 このメカニズムは、清算によって引き起こされる極端な利益/損失を効果的に減らすことができるため、マーケットメーカーやプロジェクト関係者は価格を安定させるためにあえて市場に参入します。
対照的に、OKXの永久契約上場は大幅にリスクが高く、そのアルゴリズムは価格の粒度が粗く、変動が大きくなるだけでなく、資金調達率が市場価格にのみ依存し、貸出金利に制約されないという事実と相まって、新しい通貨を敏感で高圧的な清算トリガーに直接投げ込むようなものです。
流動性が不十分であるという前提の下で、少しでも活発な取引が価格のピンを引き起こし、大規模な清算を引き起こす可能性があります。 清算後、スリッページが大きく、相手方が不足するとポジションを摩耗させやすくなり、最終的には取引所自体の損失につながります。 $OMの発売は典型的な例です-高いボラティリティ、ピン挿入、ポジション貫通、そして最後に交換は「他人に害を及ぼし、それ自体に利益をもたらしません」。
したがって、アルゴリズムの哲学の観点からは、Binanceの堅牢なメカニズムは、「大規模な時価総額のトレンド+機関投資家の裁定取引」のルートを取るのにより適しており、プロジェクトパーティ/マーケットメーカーとのビジネスドッキングを行うことも容易です。 OKXの高ボラティリティメカニズムは、積極的なトレーダーにとってより魅力的ですが、新しいコインが発売されるときに流動性に備えていなければ、かえって火災につながる可能性があります。
これは単なるビジネス戦略の違いではなく、基盤となるデザイン哲学によって決定される必然的な結果です。
五、異なる基盤アルゴリズムは異なる金融哲学を反映しています
このアルゴリズムゲームは、2つの世界観の競争と考えることができます:系統学、滑らかさ、安定性を重視する1つの世界、それがBinanceです。 あの世は、見えざる手、変動、そして人類の極端なゲームを信じています-それがOKXです。 そして、どのプラットフォームを選択するかは、取引戦略を決定するだけでなく、この金融世界に対するあなたの信念も意味します。
OKX:行動ファイナンス+市場構造主義
OKX が示しているのは、より「ボラティリティ哲学」に基づいた取引観です。その核心的な論理は、市場は理性的ではなく、人間性に駆動される操縦とゲームの舞台であるということです。
アルゴリズムの観点から見ると、OKXはマーク価格の中核的な計算ソースとして「buy-one-sell-one」を使用し、価格の精度が粗く、市場へのより直接的な対応と相まって、価格が「ジャンプ」し、迅速に清算または清算をトリガーすることが容易になります。 このメカニズムは、行動ファイナンス学派の実験室モデルとほぼ同じです:価格は感情によって動かされ、不合理な意思決定と群れの行動は過剰反応する市場につながります。
OKXでは、戦略は長期均衡の仮定に基づいているのではなく、「市場構造の一時的な不均衡」に基づいています。 それは、トレーダーが市場のミクロ構造(例えば、スリッページ、低流動性、未決注文など)を利用して収穫することを奨励し、あるいは黙認することさえあります - これは、過剰なリターンを捕捉するために構造的な不安定性を考慮して設計することによりボラティリティを生み出すという「構造主義取引哲学」の核心です。
それは、リズムの戦闘に優れ、ギャンブルを恐れないトレーダーを惹きつけます——彼らは市場の安定を必要とせず、必要なのは「激しい変動」です。
Binance:効率市場仮説+定量的ファイナンス
対照的に、Binanceが代表する別の金融哲学があります。それは、市場は短期的には非合理的である可能性があるが、長期的には必ず均衡に戻るというものです。メカニズム設計の使命は、市場を安定と合理性に向けて推進することです。
Binanceのシステムでは、マーク価格はスポットインデックス、市場価格、取引価格の中央値であり、資金調達率は借入コストとインパクト価格も考慮に入れています。 この設計は、基本的には、価格のすべての偏差が合理的な裁定取引の道を通じて徐々に引き戻されることができるように、体系的な裁定均衡メカニズムを構築するためのものです - これは完全に「効率市場仮説（EMH）」の信念と一致しています:価格はすべての情報を反映しており、超過リターンはより大きなリスクを取ること、または体系的な裁定取引からのみもたらされます。
バイナンスのロジックは「市場コントロール」です。 彼らは、低ボラティリティ、高信頼性、コスト透明性のある取引環境に依存しています。 この哲学は、クオンツファイナンス学派とシステマティックトレーディングの理論の延長線上にあり、数学的モデルを使用して市場をナビゲートし、ポートフォリオ戦略を使用してリスクをヘッジし、確実性に確率的な優位性を見出すことです。
それはあなたに市場の変動の中で刃を突き合わせることをさせるのではなく、アービトラージの公式を使って市場をあなたの論理に段階的に取り込むことをさせる。
OKXは人間志向であり、市場は不合理であり、「感情、変動、取引」が永遠の主人公であると信じています。 Binanceは構造志向であり、市場はモデル化、予測、管理可能であり、ボラティリティは運命ではなく逸脱であると信じています。 これは、2つの製品論理の間の対立であるだけでなく、行動ファイナンスと定量的ファイナンス、混沌とした市場と合理的な市場との間の永遠の議論でもあります。
最後に書かれた
この一見冷徹なアルゴリズムの競争の背後には、実際に反映されているのは、「市場」のフィクションに対する2つの基本的な理解です:それは、感情、欲望、ゲームが暴走することを可能にする、人間性に満ちた戦場と見なされています。 それとも、理性、モデル、制度によって飼いならすことができる秩序と見なされているのでしょうか?
OKXとBinanceは、ヘラクレイトスの「普遍的な変化」とプラトンの「合理的秩序」をそれぞれ解釈する2人の哲学者のようなものです。 一方は混沌の中で戦い、もう一方は枠組みの中で戦います。 トレーダーは、価格に賭けるだけでなく、システムを選択することにも没頭しています。 おそらく、真の取引はアルゴリズムの理解だけでなく、人間性と秩序の間の緊張の洞察と制御でもあります。
市場は決して眠らず、市場の哲学も決して止まることはない。
願わくば、私たちが常に市場に対する畏敬の念を持ち続けることを。
資料参考とインスピレーションの出所@ownejin12