バイナンスの資本棋局：取引所巨頭からグローバル金融プレイヤーへ

原著者:ブラザー・トゥアオ(X:@BroLeonAus)

トランプ政権の下で、暗号通貨のコンプライアンスは前例のない「大航海時代」を迎えました。可愛がられているステーブルコインを除いて、かつて暗号業界の中心であったCEXたちも、きっと準備を整えていることでしょう。

前回は @star_okx が IPO に賭ける苦心孤誓について書きましたが、今回は Binance についてお話しします。資本市場の配置情報は比較的少ないですが、Binance と cz の動きを分析することでいくつかの手がかりを見つけることができます。その中のいくつかは私の個人的な推測であり、正確であるとは限りません。間違っていた場合は @cz_binance にご容赦いただければと思います。

Binanceは、従来の暗号通貨市場でAlphaを通じて「圧倒的な」拡張を推進するだけでなく、資本市場においても静かにより大きな野心を持った戦略を進めています：

BNBを「取引所プラットフォームコイン」からグローバル金融資産にアップグレードし、これを基にクロスチェーン、クロスボーダー、クロスマーケットの資本マップを構築します。

これは単なる通貨価格のゲームではなく、Binanceが「新しいグローバル金融秩序」に賭けているのです。

この記事では、Binanceの資本市場における戦略的展開を、国家戦略備蓄、BNBのマイクロ戦略の普及、ETFの試行、IPOの可能性を通じて系統的に解析し、その大きな野心を徐々に描出します。

1. 国家レベルの協力:BNBのソブリン資産としての暫定的な試み

過去数年、Binanceといくつかの国との協力は「準主権協力」の特徴を徐々に示しています。確認できるものには、@cz_binanceとブータン、キルギス、パキスタンなどの国とのインタラクションが含まれています。これらは2025年に発生し、CZの新しい戦略の方向性の一部であることがわかります。

ブータンのゲレプ市（新しい特別行政区）は、ビットコイン、イーサリアム（ETH）、BNBを戦略的準備金に組み入れる計画を発表し、経済の回復力を高め、ビットコインのマイニング参加を拡大することを目指しています。

本質的に、これは Binance が BNB を主権金融システムに組み込もうとする試みであり、その未来の国際的なアイデンティティと合法性の基盤を築くものです。現在、小国が $BTC をデジタルゴールドとして国家の準備金に取り入れることが流行し始めており、$BNB が「国家使用」のハードルを突破できれば、その資産の物語は根本的に再構築されるでしょう。

二、マイクロストラテジーの拡散：BNBの金融化のナラティブのレバレッジエンジン

この数日間、CZは複数の企業がBNBを中心にした「マイクロストラテジー」を構築する準備を進めており、米国株式市場への上場を計画していると述べました。その中には：

• 元Coral Capital Holdingsの幹部が主導する1億ドルのBNBファンド(現在はBuild & Build Corporationと呼ばれています。

• 昨日市場を沸騰させたホットトピック $NA ナビット は、将来的にBNBの流通量の5%-10%を購入することを公表しました。

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この種の企業は、米国株のMicroStrategyモデルを模倣して、「上場シェル + 暗号資産」を通じて評価プレミアムと資金調達能力を得ようとしています。

もちろん、これらの計画は全て信頼できるわけではありません——一部の企業はむしろマイクロストラテジーやBNBのストーリーを利用して市場の収穫や話題のマーケティングを行っているようです。

しかし、否定できないのは、BNBが主流の資本市場にパッケージ化され、発行され、投機される金融属性を持ち始めているということです。これは、BNBが「オンチェーンの機能資産」から「オフチェーンの投資ツール」へと移行していることを意味します。

三、$BNB ETF 進行中：コンプライアンスの転換における二重の試み

2025年4月2日、資産運用会社のVanEckはデラウェア州でVanEck BNB ETFを登録し、米国でBNBのETFアプリケーションとしては初めてのものとなりました。

2025年5月2日、VanEckは正式にアメリカ証券取引委員会（SEC）にS-1登録書類を提出し、BNB現物価格を追跡することを目的としたVanEck BNB ETFの発行を明確に提案しました。これはアメリカで初めてBNBを直接保有するETFとなります。

申請のタイミングは、VanEckのCEOであるJan van Eckが2025年4月にドバイで開催されるToken 2049会議で@cz_binanceと会ったことに関連しています。CZは会議で、ビットコインETFの成功が他の暗号資産に「波及」するだろうと述べており、これがVanEckの申請を加速させる触媒となる可能性があります。

この動作が成功すれば、単にコンプライアンスの通路が開かれるだけでなく、受動的資金（年金や資産管理ファンドなど）が合法的にBNBを配置できることを意味し、需要と価格が上昇する可能性があります。

しかし、2025年初頭以来、SECは70以上のアルトコインETFの申請（ソラナ、ドージコインなどを含む）を受け取っており、最終的な決定には数ヶ月、あるいは数年かかる可能性があります。

第四に、Binance.us のリストの疑問

Binanceは本当に上場するのか？OKXが今年アメリカの株式市場に上場することが明らかになった後、これは多くの人々が最も関心を持っている話題です。

現在ネット上の情報を集めた後、CZの考え方に変化があると感じられる。

2020年7月、CZはBinanceが上場する計画はないと明言し、より分散化を目指すと述べました。

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しかし、2021年になると、CZはBinance.usがIPOに向けて進んでおり、3年以内に上場を完了する予定であると述べました。2022年には、市場で45億ドルの評価額で資金調達を求めているという噂もありました。

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これらの計画は規制の対立で頓挫したものの、2025年5月にSECは正式に訴訟を取り下げ、再び上場の可能性の窓を開いた。

OKXがアメリカ上場を明確に進める中で、もしその上場が成功すれば、まさに先駆けとなります。Binanceが再びBinance.usの上場計画を活性化することを選択すれば、アメリカの取引所の構図を再構築する可能性が非常に高いです。特にトランプ政権下の政治環境では、最も緩やかな外部環境になるかもしれません。結局のところ、そのUSD1はBinanceと密接に結びついています。

五、上場と私たちの暗号通貨プレイヤーにはどのような関係があるのか？

関係は非常に大きく、実際にすでに表れている。

Binance が資本市場をさらに受け入れるためには、BNB が証券であるかどうかの問題を処理しなければなりません。前回の OKX に関する記事では、star が $OKB を冷静に処理することで Howey Test（証券認定基準）をクリアするために、自らの武器を封じ込めるような方法を取ったことをお話ししました。

近一年の変化から、Binanceのいくつかの政策の転換が見て取れます。

• ローンチパッド：かつて最も証券的な性質を持っていた「BNB の新規公開」機能は完全に廃止されました；

• ランチプール：報酬の頻度が明らかに減少し、次第に「ホルダー回溯エアドロップ」が「プールの保有コインエアドロップ」モデルに取って代わる； OKBが直接「冷宮に打ち込まれる」のに対し、Binanceはより穏やかで隐性的な調整パスを採っています。その背後の理由は、BNBの規模が大きく、ホルダーが多く、エコシステム関連の関係者が多数いるため、どんな過激な調整もBinanceの基盤を揺るがすことになるからです。

そのため、Binance は「穏やかに段階的に」進める方法を選択し、パニックを引き起こさずに BNB の証券属性を徐々に弱め、コンプライアンスと長期的な合法性への道を開いています。

もちろん、私も$BNBが見捨てられるとは思っていません。そうでなければ、CZが熱心にBNBを宣伝しているのを見かけることはないでしょう。おそらく、より合理的なバランスを探しているだけです。$BNBが四桁になることについては、私は引き続き楽観的です。

結論：プラットフォームコインから国家資産へ、BNBは自らの金融アイデンティティを再構築している

私たちは、Binanceが資本市場での戦略が「上場手数料を徴収する」や「他社のシェアを奪う」だけでなく、BNBを中心に据えた、オンチェーンエコシステムとオフチェーン資本をつなぎ、国家資源と金融市場を通じて立体的な体系を構築しようとしていることが分かります。

このレイアウトはまだ進行中であり、将来的にBNBの金融資産への転換が実現できるかどうかは、次のことに依存します： • ETF は通過しましたか； •IPOが実際に再開されるかどうか Binance.us。
• BNBは「証券属性」から完全に脱却したのか？ • 市場は「非ビットコイン型長期資産」に対して合意価格を与えているのか。

しかし、結果がどうであれ、Binanceのこの資本戦略は静かに進行中であり、勢いを増しています。注目すべき機会： 1、今後のBNBミニ戦略株式セカンダリー機会 2. BNB ETFはBNBの価格に見合ったものです

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