バイナンスの資本チェスゲーム：取引所の巨人からグローバルな金融プレイヤーへ

執筆：オーストラリアのマスター兄

トランプ政権下で、暗号のコンプライアンスは前例のない「大航海時代」を迎えました。愛されるステーブルコインを除いて、かつて暗号業界の中心であったCEXたちも、きっと意気込んでいることでしょう。

前回、@star_okx が IPO に賭けるためにどのように苦心しているかを書きましたが、今回は Binance についてお話しします。資本市場の配置情報はやや少ないですが、Binance と cz の動きを分析することで、いくつかの手がかりを見つけることができます。その中には私の個人的な推測も含まれており、必ずしも正確ではありませんので、間違った場合は @cz_binance にご容赦いただければ幸いです。

Binanceは、伝統的な暗号通貨市場でAlphaを通じて「圧倒的」な拡張を進める一方、資本市場でも同様に、より野心的な戦略を静かに推進しています：

BNBを「取引所プラットフォーム通貨」から世界的な金融資産にアップグレードし、それを基にクロスチェーン、クロスボーダー、クロスマーケットの資本マップを構築します。

これは単なる通貨価格のゲームではなく、Binanceが「新しいグローバル金融秩序」に賭けていることを意味します。

この記事では、Binance の資本市場における戦略的な構築の道筋を、国家戦略の備蓄、BNB のミクロ戦略の拡散、ETF の試行、IPO の可能性を通じて、そのより大きな野望を徐々に描き出します。

一、国家レベルの協力：BNBの主権資産としての試験的な試み

過去数年、Binanceと一部の国々との協力は「準主権協力」の特徴を徐々に示しています。その中には@cz_binanceとブータン、キルギス、パキスタンなどの国とのインタラクションが含まれます。これらは2025年に発生し、これはCZの新しい戦略方向の一部であることがわかります。

ブータンのゲレフプ・マインドフルネスシティ（新特別行政区）は、ビットコイン、イーサリアム（ETH）、およびBNBを戦略的備蓄に組み入れる計画を発表し、経済のレジリエンスを高め、ビットコインマイニングの参加を拡大することを目指しています。

本質的に、これは Binance が BNB を主権金融システムに組み込もうとする試みであり、将来の国際的なアイデンティティと合法性の基盤を築くものです。現在、小国が $BTC をデジタルゴールドとして国家備蓄に取り入れることが流行し始めており、$BNB が「国家使用」の閾値を突破できれば、その資産の物語は完全に再構築されるでしょう。

二、マイクロストラテジーの拡散：BNBの金融化の物語のレバレッジエンジン

この数日間、CZは、BNBを中心に構築される「マイクロストラテジー」を計画している複数の企業があり、米国株式市場に上場する予定であると述べました。その中には:

• 元Coral Capital Holdingsの幹部が主導する1億ドルのBNBファンド(現在はBuild & Build Corporationと呼ばれています。

• 昨日市場を引き起こしたホットな話題 $NA ナビット は、今後 BNB の流通量の 5%-10% を購入することを公に宣言しました。

このような企業は、米国株のMicroStrategyモデルを模倣して、「上場シェル + 暗号資産」を通じて、評価プレミアムと資金調達能力を得ています。

もちろん、これらのプランはすべて信頼できるわけではありません。いくつかの企業は、むしろマイクロストラテジーやBNBのストーリーを利用して市場を収穫し、話題をマーケティングしているようです。

しかし、否定できないことは、BNBが主流の資本市場でパッケージ化され、発行され、投機される金融属性を持ち始めているということです。これは、BNBが「オンチェーン機能資産」から「オフチェーン投資ツール」へと進化していることを意味します。

三、$BNB ETF 進行中：コンプライアンス転身の二重試探

2025年4月2日、資産管理会社VanEckはデラウェア州でVanEck BNB ETFを登録し、BNBを対象としたアメリカ初のETF申請となりました。

2025年5月2日、VanEckは正式にアメリカ証券取引委員会（SEC）にS-1登録書類を提出し、BNBの現物価格を追跡することを目的としたVanEck BNB ETFの発行を明確に提案しました。これはアメリカで初めてBNBを直接保有するETFとなります。

申請のタイミングは、2025年4月にドバイで開催されるToken2049会議におけるVanEckのCEO、Jan van Eckと@cz_binanceとの会合に関連しています。CZは会議で、ビットコインETFの成功が他の暗号資産に「波及」する可能性があり、これがVanEckの申請を加速させる触媒となるかもしれないと述べました。

この動作が成功すれば、コンプライアンスのルートが開かれるだけでなく、受動的資金（年金や資産運用ファンドなど）が合法的にBNBを配置できることも意味し、需要と価格が高まる可能性があります。

しかし、2025年初め以降、SECは70以上のアルトコインETF申請（Solana、Dogecoinなどを含む）を受け取っているため、最終的な決定には数ヶ月、場合によっては数年かかる可能性があります。

第四に、Binance.usの上場の疑問

Binanceは本当に上場するのか？OKXが今年米国株式市場に上場することが発表された後、これは多くの人が最も関心を持つ話題です。

現在のインターネット上の情報を集めた後、CZの考え方に変化があることを感じることができる。

2020年7月、CZはBinanceが上場する計画はないと明言し、より分散化を進める方針であると述べました。

しかし、2021年になると、CZはBinance.usがIPOの方向に進んでおり、3年以内に上場を完了する計画であると述べました。2022年には、市場で45億ドルの評価額で資金調達を求めているという噂もありました。

これらの計画は規制の対立で行き詰まっているが、2025年5月にSECは正式に訴訟を撤回し、再び上場の可能性の窓を開いた。

OKXが米国上場を明確に推進する中、もし上場に成功すれば、それはまさに破氷船となります。バイナンスがBinance.usの上場計画を再活性化することを選択すれば、米国の取引所の構造を再構築する可能性が非常に高くなります。特にトランプ政権の政治環境の下では、最も緩やかな外部環境になるかもしれません。結局のところ、彼らのUSD1はバイナンスと手を携えているのです。

五、上場と私たちの暗号通貨プレイヤーにはどのような関係がありますか？

関係が大きいし、実際にはすでに表れている。

Binanceが資本市場をさらに受け入れるためには、BNBが証券であるかどうかの問題に対処する必要があります。前回のOKXに関する記事では、starが$OKBを冷静に扱うことで自らの武器を無効にし、Howey Test（証券の認定基準）を通過できるようにしたことについて述べました。

近一年間の変化から、Binanceのいくつかの政策の転換が見えてくる。

• ローンチパッド：かつて最も証券的な属性を持っていた「BNB 新規公開」機能は完全に廃止されました；

• ランチプール：報酬の頻度が明らかに減少し、「ホルダーの回溯エアドロップ」に「プールの保有コインエアドロップ」モデルを徐々に置き換えています；

OKBが直接「冷宮」に入れられたのに対し、Binanceはより穏やかで隠れた調整の道を選んでいます。その背後には、BNBの規模が大きく、ホルダーが多く、エコシステムに関連する関係者が多数いるため、どんな過激な調整もBinanceの基盤を揺るがすことになるからです。

そのため、Binanceは「穏やかに段階的に」進める方法を選び、パニックを引き起こさない前提でBNBの証券属性を徐々に弱め、コンプライアンスと長期的な合法性の道を切り開いています。

もちろん、私も $BNB が見捨てられるとは思いません。そうでなければ、CZ が必死に BNB を宣伝しているのを見ないでしょう。おそらく、より合理的なバランスを見つけようとしているだけです。$BNB が四桁になることについては、引き続き楽観的です。

結論：プラットフォームコインから国家級資産へ、BNBは自らの金融アイデンティティを再構築しています。

私たちは、Binanceが資本市場における戦略が「上場手数料を徴収する」ことや「他社のシェアを奪う」ことに留まらず、BNBを中心に据えたエコシステムを構築し、オンチェーンのエコシステムとオフチェーンの資本を連携させ、国の資源と金融市場を貫通する立体的な体系を目指していることがわかります。

この戦略はまだ進行中であり、将来的にBNBの金融資産への転換が実現できるかどうかは、次のことに依存します：

• ETFは承認されていますか； •IPOが実際に再開されるかどうか Binance.us。 • BNBは「証券属性」から完全に脱却したのかという疑問； • 市場はその「非ビットコイン長期資産」に共通の価格付けを与えているか。

しかし結果がどうであれ、Binanceのこの資本ゲームは静かに始まり、勢いを増しています。注目すべき機会：

1、今後のBNBマイクロストラテジー株式セカンダリーチャンス 2. BNB ETFはBNBの価格に見合ったものです