スイス国立銀行の当座預金はゼロ金利政策の中で増加

ブルームバーグは6月30日に、スイス国立銀行が視認入金で急激な上昇を経験したと報じました。これは、6月19日に借入コストをゼロに減少させた後に起こりました。この変化により、外国銀行は負の金利手数料を避けるために、SNBにかなりの資金を移動させました。総入金は1週で180億スイスフラン($230億)上昇しました。外国機関は220億フランを追加しましたが、国内銀行は40億フランを引き上げました。そのため、入金の増加はほぼ完全にスイス国外の銀行が市場金利の変化に反応した結果から来ています。

サロンがゼロを下回る中、銀行はマイナス金利を回避しようとする

スイス国立銀行（SNB）の動きの後、スイスの平均オーバーナイトレート、すなわちサロン（Saron）は0未満に下落し、-0.04%に達しました。その結果、銀行は準備金に対してマイナス金利を支払わない方法を模索しました。SNBのゼロ金利は、損失なしで資金を保有するための安全な場所を提供しました。これは特に、通常マイナスのマネーマーケットレートからより多くのリスクに直面する外国銀行を助けました。彼らは準備金をSNBに移すことで、現金を管理するための低コストで低リスクな方法を見つけました。

入金閾値は銀行がマイナス金利へのエクスポージャーを制限するのに役立つ

SNBの規則に従い、最低準備金要件のない銀行は利息を支払うことなく、即時に最大1,000万フランを入金することができます。この閾値は、小口の金額に対するマイナス金利からの保護を提供します。また、国内準備義務を欠く外国の銀行が魅力的に感じる理由も説明しています。これらの制限は、SNBが流入を管理しつつ、非常に大きな現金保有を抑制するのに役立ちます。この構造は、中央銀行の金融システムにおける不均衡を避けるための広範な取り組みの一部です。これにより、流動性を管理する機関に柔軟性が与えられます。

国内銀行は「段階的報酬」と呼ばれる異なる設定を採用しています。これにより、彼らは最低準備金要件の最大18倍までの視認性預金を手数料なしで保持できます。預金がその制限を超えると、SNBは-0.25%の手数料を課します。そのため、ペナルティは公式政策金利の25ベーシスポイント下に保たれています。このモデルは、銀行が余剰現金を保有することを抑制することを目的としています。代わりに、システムは彼らに他の機関に貸し出したり、他の場所に投資するよう促します。これにより、スイスの銀行セクター全体の健全な流動性が維持されます。

スイス国立銀行、市場流動性を支えるための階層戦略を維持

スイス国立銀行（SNB）は、2022年に金利をゼロ以上に引き上げた際にこの階層システムを導入しました。この構造は通常、サロン（Saron）が公式政策金利よりわずかに低くなる原因となります。このギャップは、受動的な現金保有よりも金融の動きを促進します。この設定により、銀行がSNBに大きな残高を保持することがより高コストになり、資金の再配分を促します。ゼロ金利への復帰後も、SNBは流動性を管理するためにこの構造を使用し続けています。

現行の枠組みの下でSNBが負の金利からあまり利益を得ることはなさそう

2015年から2022年の間、スイス国立銀行は入金に対するマイナス金利手数料で約120億フランを獲得しました。金利が再びプラスに転じると、2025年3月までに銀行に145億フランを返還しました。現在の構造と無料の閾値が設定されているため、スイス国立銀行は新たな収入をあまり得ることはないでしょう。全体の当座預金の中で罰則レベルを超えるのはごく一部に過ぎないと予想されています。この分野からの収入は、現状の下ではおそらく低いままでしょう。