This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USDT発行者のテザー社が金トークンを発行し、タイのデジタル資産規制政策を解釈
によって書かれた デロン、マンキュー
2025年5月13日、ステーブルコインUSDTの発行者Tetherは、タイのデジタル資産取引所MaxbitにてTetherゴールドトークン（XAU₮）を上場することを発表しました。Tetherによると、1枚のXAU₮は現実世界の1オンスの金に相当します。
それ以前の2025年3月10日、タイの証券取引委員会SECはUSDTを認められた暗号通貨と発表し、タイの副首相もタイが暗号通貨とブロックチェーン技術を利用して地元の観光業の発展を促進する意向を示しました。
図1 テザーがタイに正式にゴールドトークンを導入したことを発表
2023年12月7日、テザーはタイで最大の暗号通貨取引所Bitkubと提携し、ステーブルコインとブロックチェーンに関する教育プロジェクトを開始することを発表しました。両者は教育コース、リテラシーキャンペーン、インセンティブ学習プログラム、質疑応答番組を設立することで、タイのユーザーのデジタル金融に対する理解を深めます。注目すべきは、USDTがタイのユーザーとBitkub取引所での取引量が最も多いステーブルコインであることです。
テザー、世界市場規模最大のステーブルコインUSDTの発行者は、最新の2025年第1四半期の財務報告を発表し、3月31日現在、テザーが発行したステーブルコインの時価総額は約1437億ドルであり、米国債の保有規模は約1200億ドル、第一四半期のUSDTの新規供給は約70億ドル、4600万の新規ユーザーボ walletsが追加されたことを示しています。
いくら安定した通貨のリーダーであっても、テザーは近年、規制を受け入れることによって、より多くの規制の裏付けと市場シェアを獲得しようとしています。今年の1月13日、テザーはエルサルバドルからデジタル資産サービスプロバイダーライセンス（DASP）を取得した後、会社の本社および関連する事業体を英領バージン諸島（BVI）から中米のエルサルバドルに移転することを発表しました。会社のCEOとCOOも現地で不動産を購入し、現地住民の身分を取得しました。
タイは、東南アジアで最も活発な経済体の一つであり、世界的に有名な観光地であり、輸出志向の経済を持ち、国境を越えた資金と人の流れが頻繁です。様々な要因の影響の下、タイ政府のデジタル資産に対する政策は非常に友好的であり、多くの業界大手やスタートアップ企業がタイで暗号資産ビジネスを行うことを選んでいます。Chainalysisが2024年に発表した世界の暗号通貨採用指数の国別ランキングでは、タイは16位にランクインしています。
図2 Chainalysisが2024年の暗号採用指数ランキングを発表
この記事では、テザーのタイにおける戦略的配置を切り口に、タイ市場におけるデジタル資産規制の特徴をまとめます。
タイのデジタル資産に対する規制の態度
タイの暗号資産に対する規制の姿勢は、慎重な観察から積極的な受け入れへと変化しており、この変化は世界のデジタル経済の発展トレンドとタイ国内の経済戦略の調整に密接に関連しています。
2018年5月14日、タイは「デジタル資産業務法令」を公布し、デジタル資産を主に2つのカテゴリに分けました：暗号通貨とデジタルトークンです。両者の主な違いは、暗号通貨は交換の媒介として使用され、デジタルトークンは権利の代表として機能することです。同時に、この法令は暗号資産を主に2つの次元から規制します：1つはデジタルトークンの発行、もう1つはデジタル資産業務の実施で、取引所、市場メーカー、サービスプロバイダー、ファンドマネージャー、投資顧問、そしてカストディアルウォレットサービスプロバイダーを含みます。
タイにおけるトークン発行の規制
収入源に応じて、タイ証券取引委員会はデジタルトークンの種類を不動産デジタルトークン、インフラデジタルトークン、持続可能な発展に関連するデジタルトークン、債権トークンなどに分類しています。2022年、不動産会社SC AssetはSTOを通じて約3億バーツ（約800万ドル）を調達し、初の承認事例となりました。
投資家が規制されたトークンを発行したい場合、以下の条件を満たす必要があります。
タイの証券取引委員会の許可を取得する；
デジタル証券の発行についてタイ証券取引委員会に登録申請を提出し、証券発行の目論見書を提出する。
規制要件を満たすための資格。
消費型の実用的なトークン：
発行者は消費目的またはデジタル証明書としてトークンを発行します；
消費目的に基づかず、またはデジタル証明書としてではなく、特定の分散型台帳システムでの使用に制限される実用的トークン、例えば中央集権的金融（CeFi）や分散型金融（DeFi）内で使用されるトークン、またはライセンスを持つデジタル取引所で割引やその他の補助として使用されるトークン、さらには投票権を表すトークンなど。
発行者は、SECの投資家への情報開示などの要件を満たし、以下の特定の条件のいずれかを満たす有限発行：
機関投資家または超富裕層のクライアントへの提供。
発行者と特別な関係を持つ特定の投資家を対象とし、発行周期は12ヶ月を超えてはならず、対象となる特定の投資家は50人を超えてはならない。
発行周期は12ヶ月を超えず、発行総価値は2000万タイバーツを超えない。
タイのデジタル資産取引所の規制
規制されたデジタル資産取引所の範囲：デジタル資産の購入、販売、マッチング取引サービスを提供するセンターまたはネットワーク。
デジタル資産取引所が満たすべき条件：
タイに登録された法人であり、タイ財務省からのライセンスを取得している。
取引所はデジタル資産取引業務を行ってはならない；
実際に払込まれた資本金は1億バーツ以上でなければならない；
規制要件を維持するための純資産レベル；
規制要件に従ったマネーロンダリングおよびテロ資金供与防止規定；
KYC、CDDおよび疑わしい取引をタイムリーに報告する義務を果たす。
マンキュー弁護士の提案
タイでトークン発行業務を行うには、タイに会社を登録し、トークンの特性に基づいてタイ証券取引委員会のライセンスが必要かどうかを評価する必要があります；
会社の経営陣、例えば取締役、執行取締役、その他の管理者は、破産または刑事事件の前科があってはならない；
会社は少なくとも信頼できるビジネスプランと監査済みの財務諸表を持っているべきです；
会社は SEC の要求に従って、会社の経営および財務データを適時に開示することに注意する必要があります。