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ビットコイン価格予測：連邦準備制度（FED）による流動性上昇トレンドの終了はBTCにとって何を意味するのか？
2025年初以来支撑包括ビットコイン在内のリスク資産の流動性エンジンは今、逆転に向かっています。マクロ分析家のトーマス（@TomasOnMarkets）は、連邦準備制度（FED）の持続的な6ヶ月間の流動性上昇トレンドが終了したと述べています。アメリカ財務省は不安定を引き起こす可能性のある債務発行の波を迎える準備が整っています。トーマスは先週の日曜日にXに投稿した記事の中で警告しました：「連邦準備制度（FED）の流動性は下降する……2025年1月1日から始まる連邦準備制度（FED）の流動性上昇トレンドは既に終了しました。」
ビットコインが危険ゾーンに入る 今回の逆転の背後にある触媒は、国会で先週通過した5兆ドルの債務上限引き上げ法案です。この立法は、財務省が連邦準備制度（FED）における現金残高を大幅に再構築するための道を開きました——すなわち、国庫普通口座(TGA)——です。今年上半期、この口座は意図的に枯渇させられ、金融システムに流動性を注入するために使用されました。
“アメリカ政府はこれまで国庫普通口座（流動性注入）を引き抜いてきました。しかし、先週新しい債務上限協定（5兆ドル引き上げ）が達成されました。これは、政府が市場に新しい債券を注入し始めることを意味します。'TGA（流動性の喪失）を補充するために、”とトーマスは書いています。彼は、現在の補充目標が8500億ドルに設定されており、最近の約3500億ドルの水準を上回っていることを強調しました。これは、今後数ヶ月で約5000億ドルの流動性が金融システムから引き抜かれることを意味します。
これはビットコインに対する影響が明らかです。歴史的に、リスク資産はドル流動性の上昇から利益を得てきました——特にETFの流入が増加し、企業の採用が進み、ドルが弱くなる背景の中で。しかし現在、この背景は変化しています。トーマスが言うように、「他の条件が同じであれば、TGAの再建プロセスはドルにとって有利であるはずです。」ドルが強くなり、銀行の準備金が減少することは、通常ビットコインにとって不利です。
流動性の圧力は必ずしも一気に現れるわけではありませんが、そのメカニズムは明らかです。財務省は大量の新しい短期債券（主に国債）を発行し、TGAの資金を補充します。これらの債券の発行は、他のドル建て資産と資金調達を競い合い、銀行やマネーマーケットから現金を吸い上げることになります。
トーマスは、マネーマーケットファンドが連邦準備制度（FED）の日次リバースレポツールから現金を移動させると、このダイナミクスが緩和される可能性があると指摘しました。彼は、「財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）が目標レベルを引き下げる可能性があり、これは補充の強度が弱まることを意味します。私は、大量の国債発行が見られる可能性があり、これが逆回購メカニズムに残っている2140億ドルの一部がこのメカニズムから退出することを促し（流動性注入）、TGA補充による負の影響を軽減する可能性があると予想しています。」
それにもかかわらず、RRPがいくつかの再分配を行ったとしても、トーマス氏はその全体的な影響は準備金残高を減少させると予想しています——彼は、銀行の準備金がGDPに占める割合が10%未満に低下する可能性があると見積もっています。これは、2019年（リポ危機を引き起こした時期）に達した7%ほど恐ろしいものではありませんが、今年上半期と比較すると、これは急激な引き締めです。トーマス氏は「9月末（四半期末）頃にはいくつかの資金圧力が発生する可能性があります」と警告しています。
ビットコインのパフォーマンスは、トーマスが称する流動性上昇ウィンドウと一致しています。記録によると、ビットコインの価格は五大工業国（G5）中央銀行のバランスシートの全体的な動向やアメリカの銀行の準備レベルと密接に関連しています。これらの準備が縮小する際、特にアメリカ国債の発行が増加し、ドルが反発する場合、ビットコインはこれまで上昇の勢いを維持するのが難しいとされています。
トーマスは、ドルに対する投機的ショートポジションが極端なレベルに達しており、これが懸念を一層強めていると警告した。「1月の早い段階から、私はドルが下落すると大声で叫んでいました。今では、誰もがドルを下落すると見ており、ショートポジションが一般的に大幅に増加しています。私の見解では、ドルは少なくとも一度は上昇修正/調整が必要な時期に来ていると思います。」
ドルのこの逆転は、ビットコインが重要なマクロの逆風に直面していることを示すものです。ビットコインとドル指数 (DXY) の間の90日間のローリング相関は、依然として負の値を維持しています。ドルが強い環境下では、特に流動性が引き締まる影響で、ビットコインのパフォーマンスは他の通貨に対してあまり優れていません。
今後数週間は非常に重要です。もし財務省が引き続き積極的に債券を発行し、市場参加者がより高い利回りを要求する場合、流動性は予想以上に早く引き締まる可能性があります。トーマスは確かに財務長官ベーセントがTGA目標を引き下げる可能性を留保していますが、ベンチマークシナリオは5000億ドルの純流動性喪失であり、これはビットコインの急騰の条件を直接逆転させることになります。
Gateの市場情報によると、BTCは現在108,011.6ドルで、24時間で0.82%の微減です。
(ソース: NewsBTC)