認証 (PoS) とステーク機制 (staking) は過去数年、経済結合ネットワークの持続可能性を支えるブロックチェーン運用メカニズムと見なされてきました。ネットワークの安全性を高めるだけでなく、参加者に安定した収入を生み出すことができます。しかし、DragonflyのパートナーであるHaseeb Qureshiの見解では、これらの8%の無リスク収益は実際には資産の希薄化を避ける幻想であり、真の報酬ではありません。
私たちは@dragonfly_xyzの@hosseebに、彼が権益證明の頂点が到達したと思うかどうかを尋ねました。
「ここから先はおそらく悪化していくでしょう。」
「ステークマニアは確かに少し幻想的だった。」
「あなたがセキュリティに対してお金を払っているというこの考えは、ある種のミームです。」
「この種の経済的... pic.twitter.com/vqXNBX5erp
— The Rollup (@therollupco) 2025 年 6 月 26 日
POSの幻想を暴く：ステークの収益は利益ではない
Haseebは最近、The Rollupのポッドキャストで、現在市場に出回っているほとんどのステークモデルは経済的な幻想であると述べました。ステークを無リスクの収益と見なすが、実際には資産が希薄化するのを避ける手段に過ぎない。
仮にあなたが8%の年利でステークしているとしますが、対象資産も毎年8%のインフレがあるなら、実際には何も得ていないことになります。さらにこの名目収益(nominal yield)が資本利得税の課税対象になる可能性があります。
彼は、ベビーブーム世代が利益を好むことを強調し、それがこの製品が作られた理由であり、PoSトークンの経済設計の背後にある構造的欠陥を考慮していないと言いました。「ステークから得られる報酬がインフレと戦うためだけであり、真の価値を生み出すためではないなら、それは伝統的な金融市場における『高利回りのジャンク債』と同じです。」
誤解の場：「ネットワークの安全性に支払う」というのは、非常にミームのように聞こえる
PoSの核心概念は、「トークン保有者が資産をステークし、検証者となり、経済的インセンティブを通じてネットワークの安全性を向上させる。」しかし、Haseebは、この論理は常に成り立っていないと考えている：
本当にチェーンの安全性を決定するのは、ソフトウェア自体の健全性、バリデーターやアプリケーションエコシステムの多様性であって、単に6%や8%の収益に対するものではありません。
彼はまた、現在の多くのPoSチェーンのバリデーターが、ほとんど同じ大規模な専門機関のグループであることを認めました。彼らはクロスチェーンで動作し、スケール化されたデプロイを行い、ほとんどすべてのネットワークのバリデーションノードを独占しています。
私たちはすでにプロのバリデーターの時代に入っており、ネットワークの安全性を維持する家庭用または個人のノードはほとんどありません。
(ソラナの非中央集権的危機？バリデーターは財団のステークによる支持に高度に依存しており、撤資すると崩壊する恐れがある？)
これは、ステーク行為自体がネットワークをより安全にするわけではなく、単にこれらの機関に継続的な利益を生む道を提供していることを意味します。言い換えれば、ステークはすでに安全性と切り離され、代替のマイニング経済に変わっています。
辛苦以太坊 ETF 投資人：質押しなければインフレーションによる希薄化を待つことになる
Haseebは多くのEthereum現物ETF投資家を嘲笑し、彼らがステークに参加できないことは、彼らのポジションが毎分毎秒インフレによって「希薄化」されていることを意味すると指摘しました。また、これが多くの伝統的な金融機関がステーク機能をETF構造に組み込みたいと急いでいる理由でもあります：
皆さんは実際、ステークで得られる利益は特別な報酬ではなく、トークンのインフレーションの影響をできるだけ受けないための自己防衛であることを知っています。
彼は「市場は次第にこの経済的利益の虚構を見抜くようになるので、これは遅かれ早かれ終わりを迎えるだろう」と述べました。
(アルカがSolanaエコシステムのベンチャーファンドを発表！キャシー・ウッド：アメリカの規制緩和がオープンな暗号ETFのステークにとって重要)
インフレーションメカニズムの改革が必要であり、ステークの定義を再構築する必要があります。
HaseebによるPoSモデルへの酷評に直面し、彼は次の段階がインフレ設計の調整とステーク報酬の引き下げの移行期になると予測しています:
人々は、インフレが避けられないものであることに気づき始めていますが、それは非常に低い状態に保たれるべきです。ステークの役割は、収益を誘惑として利用するのではなく、ネットワークの最低限の運営動力を維持することにあるべきです。
難しくない想像ですが、将来的にはコンセンサスとインフレメカニズムの設計が徐々に再評価され、段階的な調整と修正がより強力で安全なブロックチェーンエコシステムを育むことになるでしょう。
この記事は、認証 PoS は詐欺なのか？Dragonfly のパートナー：ネットワークの安全性のためにステークすることは迷因である。最初に登場したのは、チェーンニュース ABMedia。
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私たちは@dragonfly_xyzの@hosseebに、彼が権益證明の頂点が到達したと思うかどうかを尋ねました。
「ここから先はおそらく悪化していくでしょう。」
「ステークマニアは確かに少し幻想的だった。」
「あなたがセキュリティに対してお金を払っているというこの考えは、ある種のミームです。」
「この種の経済的... pic.twitter.com/vqXNBX5erp
— The Rollup (@therollupco) 2025 年 6 月 26 日
POSの幻想を暴く：ステークの収益は利益ではない
Haseebは最近、The Rollupのポッドキャストで、現在市場に出回っているほとんどのステークモデルは経済的な幻想であると述べました。ステークを無リスクの収益と見なすが、実際には資産が希薄化するのを避ける手段に過ぎない。
仮にあなたが8%の年利でステークしているとしますが、対象資産も毎年8%のインフレがあるなら、実際には何も得ていないことになります。さらにこの名目収益(nominal yield)が資本利得税の課税対象になる可能性があります。
彼は、ベビーブーム世代が利益を好むことを強調し、それがこの製品が作られた理由であり、PoSトークンの経済設計の背後にある構造的欠陥を考慮していないと言いました。「ステークから得られる報酬がインフレと戦うためだけであり、真の価値を生み出すためではないなら、それは伝統的な金融市場における『高利回りのジャンク債』と同じです。」
誤解の場：「ネットワークの安全性に支払う」というのは、非常にミームのように聞こえる
PoSの核心概念は、「トークン保有者が資産をステークし、検証者となり、経済的インセンティブを通じてネットワークの安全性を向上させる。」しかし、Haseebは、この論理は常に成り立っていないと考えている：
本当にチェーンの安全性を決定するのは、ソフトウェア自体の健全性、バリデーターやアプリケーションエコシステムの多様性であって、単に6%や8%の収益に対するものではありません。
彼はまた、現在の多くのPoSチェーンのバリデーターが、ほとんど同じ大規模な専門機関のグループであることを認めました。彼らはクロスチェーンで動作し、スケール化されたデプロイを行い、ほとんどすべてのネットワークのバリデーションノードを独占しています。
私たちはすでにプロのバリデーターの時代に入っており、ネットワークの安全性を維持する家庭用または個人のノードはほとんどありません。
(ソラナの非中央集権的危機？バリデーターは財団のステークによる支持に高度に依存しており、撤資すると崩壊する恐れがある？)
これは、ステーク行為自体がネットワークをより安全にするわけではなく、単にこれらの機関に継続的な利益を生む道を提供していることを意味します。言い換えれば、ステークはすでに安全性と切り離され、代替のマイニング経済に変わっています。
辛苦以太坊 ETF 投資人：質押しなければインフレーションによる希薄化を待つことになる
Haseebは多くのEthereum現物ETF投資家を嘲笑し、彼らがステークに参加できないことは、彼らのポジションが毎分毎秒インフレによって「希薄化」されていることを意味すると指摘しました。また、これが多くの伝統的な金融機関がステーク機能をETF構造に組み込みたいと急いでいる理由でもあります：
皆さんは実際、ステークで得られる利益は特別な報酬ではなく、トークンのインフレーションの影響をできるだけ受けないための自己防衛であることを知っています。
彼は「市場は次第にこの経済的利益の虚構を見抜くようになるので、これは遅かれ早かれ終わりを迎えるだろう」と述べました。
(アルカがSolanaエコシステムのベンチャーファンドを発表！キャシー・ウッド：アメリカの規制緩和がオープンな暗号ETFのステークにとって重要)
インフレーションメカニズムの改革が必要であり、ステークの定義を再構築する必要があります。
HaseebによるPoSモデルへの酷評に直面し、彼は次の段階がインフレ設計の調整とステーク報酬の引き下げの移行期になると予測しています:
人々は、インフレが避けられないものであることに気づき始めていますが、それは非常に低い状態に保たれるべきです。ステークの役割は、収益を誘惑として利用するのではなく、ネットワークの最低限の運営動力を維持することにあるべきです。
難しくない想像ですが、将来的にはコンセンサスとインフレメカニズムの設計が徐々に再評価され、段階的な調整と修正がより強力で安全なブロックチェーンエコシステムを育むことになるでしょう。
この記事は、認証 PoS は詐欺なのか？Dragonfly のパートナー：ネットワークの安全性のためにステークすることは迷因である。最初に登場したのは、チェーンニュース ABMedia。