新世界グループの崩壊：香港の不動産信仰は完全に消えたのか

香港、世界で最も高い不動産価格を持つ上位5都市の一つが、最も代表的な不動産王朝「新世界発展グループ」が前例のない危機に直面しているのを目撃しています。輝かしい時代から債務の泥沼に陥るまで、グループは最近再び882億の再融資を完了しましたが、企業の危機は依然として存在します。新世界が直面しているのは単なる企業の苦境だけではなく、香港人一般の「不動産信仰」が全面崩壊する可能性を象徴しているかもしれません。以下は総合的に整理した報道です。

大規模な拡張から連続する損失へ、新世界は第三世代の指導者の手から転落した。

過去十年、新世界は第三代の掌門人鄭志剛の主導の下で大規模に転換を図り、彼は芸術文創文化を商業不動産開発プロジェクトに導入し、K11ブランドを設立し、仮想資産Azuki NFT、メタバースゲーム、小売百貨店、保険、医療、さらには香りの開発に投資しました。彼の豪華なビジョンは一時市場の支持を受け、新世界の株価も上昇しました。しかし、好景気は長続きせず、2019年に香港市民が反国安法の抗議のために街頭に出たことから始まり、パンデミックによるロックダウンや中国本土経済の減速などの複数の要因により、新世界の運営環境は急激に悪化しました。高負債のレバレッジ戦略は瞬時に企業リスクに変わり、2024年末までに新世界の負債と株主資本比率は95％に達し、同行を大きく上回りました。(出典：Bloomberg)

2024会計年度、新世界財報は歴史上最大の損失を示しており、損失は200億香港ドル近くに達しています（出所：大公報）。これは、グループが1970年に設立されて以来、初めての年度損失であり、不動産王朝の正式な衰退を象徴しています。

New Worldは資産を売却し、自己を救うために借り換えます

自己救済のために、新世界は複数回のレバレッジ削減計画を開始しました。資産の売却に関しては、会社は順次、愉景新城ショッピングモール、啓徳スポーツコンプレックスの75%の権益、いくつかの工業ビルプロジェクトを売却し、合計で77億香港ドル以上を現金化しました。これらの資金はグループに一部のキャッシュフローを注入しています。

再融資に関して、2025年初めに新世界は約178億香港ドルのローンの再融資を成功させ、一時的に短期債務圧力を安定させました。(出典：明報と大公報）；グループは最近、882億の再融資を再度完了しました。(出典：香港経済日報）しかし、アナリストは、もし不動産市場が引き続き低迷する場合、資産の売却がさらに困難になると指摘しており、現金化の速度と金額が期待通りになる可能性は低いとしています。

企業の承継危機

財務危機に加えて、新世界は後継者が見つからないという窮境にも直面しています。本来、第三世代の後継者と見なされていた鄭志剛は2024年にCEOの職を辞任し、父の鄭家純が再び権力を握ることになります。この行動は、家族の円滑な継承に対する外部の期待を打ち破り、また鄭志剛が主導する拡張戦略に対する内部の意見の相違を反映しています。

その一方で、彼の妹である鄭志雯は、家族の宝石とホテル事業を担当しており、ニューヨークのケレイホテルやパリのクリヨンホテルも含まれ、外部からは潜在的な後継者と見なされています。企業が依然として債務の圧力と経営リスクに直面している中で、最終的に誰が新世界を引き継ぐのかは、まだ結論が出ていません。

不動産の信仰が粉々になった? 香港の不動産に対する警告の呼びかけ

新しい世界の危機は、氷山の一角に過ぎないかもしれません。過去数十年、香港経済は不動産に高度に依存し、富豪の家系が主導する強力で集中した市場構造を形成してきました。不動産業者は土地の備蓄と政策の関係を通じて巨額の富を生み出し、さらに産業の集中度を強化しました。しかし、現在の現実は人口増加の停滞、大陸からの移民の流入、資金の流出、高金利が重なり、不動産がもはや安定した利益をもたらす神話ではなくなっています。

スイス・ユニオンバンクの2024年の報告によると、アジアの家族企業の近く50％が5年以内に世代交代を行い、1兆ドルを超える資産が関与する。新しい世界の困難な状況は典型的な例となり、他のアジアの富豪家族に自らの資産を守りつつ、後継者が家族企業を導く方法を再考させている。

新世界は香港の不動産の黄昏の序章を開いたのか？

新しい世界の危機は企業の警告だけでなく、香港の不動産が全面的に崩壊する警鐘でもある。過去に華人が土地を所有することが私有財産の核心的な経済思考と考えていたが、それが試練にさらされている。また、伝統的な華人家族企業の継承モデルも転換期に入るだろう。

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