Communications Industry 2023 Annual Report Roundup: Finding Certainty in Volatility (通信業界 2023 年年次報告書まとめ: ボラティリティの確実性を見出す)

2023年の通信業界は全体として先高後低の動向を示しています。上半期の経済活動の回復が業界投資の回暖を促し、下半期はマクロの不確実性が高まることで成長速度が鈍化しました。年間を通じて、低基準効果やAIハードウェア、通信事業者などの好調なセクターの牽引により、通信業界の収益規模は一定の成長を維持しています。

2023年の通信業界は収入28637億元を実現し、前年同期比5.3%の増加となりました。三大通信事業者と中興通信を除くと、収入は8307億元に達し、前年同期比2.7%の増加となりました。業界の利益は一部企業の大規模な減損の影響を受けて圧迫され、年間の帰属母会社純利益は2006億元を実現し、前年同期比3.2%の増加となりました。三大通信事業者と中興通信を除くと、帰属母会社純利益は205.4億元に達し、前年同期比18.3%の減少となりました。

2024年第一四半期に入り、光モジュールやPCBなどのAIハードウェアのリーディング企業の業績が解放され、通信事業者などの伝統的なリーディング企業の安定したパフォーマンスと相まって、業界の収入と利益が同時に回復しています。第一四半期の収入は7286億元で、前年比4.5%の増加を達成しました。帰属純利益は507.4億元で、前年比8.1%の増加を達成しました。

2024年を展望すると、"AIハードウェア"と"オペレーター"の二大レースに焦点を当てることをお勧めします:

1. AIハードウェア: 光モジュールのリーダーをしっかり保持し、産業チェーンの段階的な拡大の機会を捉える。海外のクラウド大手が循環効果を見せ始め、国内のリーダー企業の業績が加速して検証されている。AIハードウェアは依然として業界の攻撃的な配置の核心である。光モジュール、光デバイス、PCB、冷却などの細分野に重点を置いて注目する。

2. オペレーター: 最も成長性のある配当資産、未来の中国の計算力基盤。オペレーターのC端ビジネスは安定しており、B端のクラウドコンピューティング、計算力などの新しいビジネスは強力に成長しています。AI時代に入る中で、オペレーターは中国の計算力基盤としての役割がますます重要になり、新たな成長曲線を開くことが期待されています。

主な投資対象:

光モジュール:Zhongji Innolight、Xinyisheng、Tianfu Communication
光学デバイス:Taichenguang、Tengjing Technology
光チップ:源杰科技 PCB:Shanghai Electric Co.、Ltd.、Shennan Circuit
散熱:インヴィク、ヴァイタリティテクノロジー キャリア:チャイナモバイル、チャイナテレコム、チャイナユニコム

リスク提示: AIの発展が期待に及ばない、計算能力の需要が期待に及ばない、データ統計の基準が歪むなど。