Curveの創設者は、アンカリング解除の圧力に対応してcrvUSDの金利を調整することを提案しています

最近、AaveのGHOに続いて、CurveのcrvUSDも軽微なペッグ外れの挑戦に直面しています。この状況に対処するため、Curveの創設者Michaelは11月21日にガバナンスフォーラムで提案を行い、crvUSDの基準金利を大幅に引き上げることを目的としています。これにより、その価格が1ドルに戻ることを促進することを目指しています。この提案は11月28日にCurve DAOで投票が完了し、100%の支持を得ました。

! crvUSDはアンアンカー解除の圧力に直面していますが、Curveの創設者は新しい提案にどのように対応しますか?

データによると、過去1週間のcrvUSDの最低価格は約0.99ドルで、現在は0.996ドルに回復しています。ドルにソフトペッグされたステーブルコインとして、crvUSDの価格が1ドルから逸脱するとアービトラージ行動が引き起こされます。価格が1ドルを超えると、アービトラージャーはcrvUSDを借りて市場で販売します。一方、価格が1ドルを下回ると、回復を待つために購入する人もいますが、この戦略が常に有効であるわけではありません。安定したペッグの期待が欠如している場合、ユーザーは長期保有に対して懸念を抱く可能性があります。

マイケルは、すべてのcrvUSD市場の金利倍率を調整することを提案し、crvUSDのUSDに対するペッグと全体の貸出市場の健全性を最適化しようとしています。具体的には、非ステーキングETHとBTC市場の基準金利を5.8%から11%に引き上げ、ステーキングETHの基準金利を8.6%から15%に引き上げることを提案しています。この措置は、基準金利を引き上げることでユーザーに貸付金の返済を促し、crvUSDが現在約0.5%の脱ペッグ状態から脱却するのを助けることを目的としています。

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crvUSDは動的金利メカニズムを採用しており、市場の状況に応じて調整されます。金利の計算には、基準金利、crvUSDの価格パフォーマンス、PegKeeper（ペッグキーパー）の債務比率など、複数の要因が関与しています。これらのパラメータは相互に影響し合い、最終的な金利レベルを共同で決定します。

提案が発効した後、以下のステップで金利に影響を与えることが予想されます：

1. 基本金利を調整し、crvUSDの貸出金利を引き上げます。
2. 借り手は高金利の圧力に直面し、crvUSDを購入して借入金を返済します。
3. crvUSDの価格が上昇し、脱鎖による金利の上昇は減少または消失する可能性があります。
4. PegKeeperは借金を生み出し始め、crvUSDの借入金利が基本金利を下回る可能性があります。

もしcrvUSDが1ドルのペッグに成功して戻ると、その実際の借入金利は主にPegKeeperの債務状況によって決定されます。非ステーキングのETHとBTCに対しては金利範囲が0.07%～11%；ステーキングされたETHに対しては金利範囲が0.1%～15%です。

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PegKeeperは、crvUSDの債務を管理するために特別に設計された契約で、ペッグ価格近辺で取引を行います。これにより、crvUSDと主要なステーブルコイン（USDC、USDT、TUSD、DAI）との間で取引が可能になり、供給と需要を調整するためにcrvUSDを鋳造または買い戻すことができます。PegKeeperの債務状況も金利に影響を与える重要な要因です。

現在、この提案は発効しており、wstETHを担保にしてcrvUSDを借りる金利は19.94%に上昇しました。これにより、一部のユーザーがローンを返済する可能性があります。しかし、この措置が長期にわたってcrvUSDの価格を安定させることができるか、PegKeeperの債務が上昇するか、これらの変化がcrvUSDのアプリケーションに与える影響については、さらに観察が必要です。

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