暗号資産分野の"エア"プロジェクトがなぜ人気なのか？

暗号資産の世界で、一つの興味深い現象が人々の注目を集めている：華麗なウェブサイトだけを持ち、実際の製品がないプロジェクトが、しばしば数百万ドルの資金を容易に調達できる。この現象は偶然ではなく、深層のゲーム理論に起因している。

アメリカのドラマ『シリコンバレー』の一幕を思い出す：収益のない会社の評価が利益を上げている会社よりも高い。ベンチャーキャピタルはこう説明した："収益があれば『どれくらい？』と聞かれるが、その額がいくらであっても足りない。しかし収益がなければ、人々は無限の可能性を思い描くことができる。"

暗号資産業界はこの論理を極限まで発揮している：プロジェクトが虚無的であればあるほど、資金調達能力は強くなるようだ。これはシステムの脆弱性ではなく、むしろこの分野で最も利益を生む可能性のある特徴の一つとなっている。

! 【なぜ「Air」プロジェクトが評価されるのか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64933937701c983bcc3066a0ddb8eca0.webp)

###の現実:バリュエーションの制約

実際の製品を持つプロジェクトは、しばしば厄介な問題に直面します：現実。これは、次のことを意味します：

• 実際のユーザー数（通常は満足できない）
• 実際の技術的限界（しばしば苛立たしい） *偽造できない測定可能な指標(非常に致命的)

対照的に、ホワイトペーパーのみのプロジェクトの潜在能力は想像力に限られているようです。これにより逆説的な状況が生じます：地道に活動しているプロジェクトが市場で逆に不利な立場に置かれています。

情報の非対称性に関するゲーム

暗号資産の募金プロセスには、主に三者が関与します：

• プロジェクト創設者（すべての情報を掌握）
• ベンチャーキャピタリスト（一部の状況を理解している）
• 普通の投資家（ほとんど何も知らない）

製品を持たないプロジェクトの創設者にとって、最良の戦略は明らかです：

• あいまいでありながら刺激的な説明を維持する
• 現実よりも潜在能力を強調する
• フOMO（逃すことへの恐れ）の雰囲気を全力で作り出す

説明が曖昧であればあるほど、反証されるのが難しくなる。機能が少ないほど、露呈する欠陥も少なくなる。

なぜ誰も変革を呼びかけないのか

ゲーム理論の「囚人のジレンマ」は、人々がなぜ見かけ上不合理な選択をするのかを明らかにしています。暗号資産への投資にも似たような状況があります：もし誰もが実行可能な製品を見なければ投資しないとしたら、市場環境はずっと健全になるでしょう。

しかし、待っている人は初期の豊かなリターンを逃す可能性があります。最初に参入した投資家は通常、最も多くの利益を得ますが、プロジェクトが最終的に失敗してもそうです。

したがって、各投資家の賢明に見える決定（約束だけで早期に参入すること）は、業界全体に不利な結果（派手な宣伝に対して実質が伴わない）をもたらしました。

! 【なぜ「Air」プロジェクトが評価されるのか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd4a18e4072116776bc0ef16ea0dd60e.webp)

夢と現実の戦い

たった1つのネット記事しかないプロジェクトがすべてを覆し、数兆ドルの価値を生み出すと主張できます。しかし、実際のコードを持つプロジェクトは次のことに直面しなければなりません：

• 実際のユーザー数 ※技術力の限界
• 競争における劣位

これがいわゆる「虚無プレミアム」を生み出します——現実の制約を全く受けずに得られる評価のプレミアムです。

誇大広告の共犯###

プロジェクトの質を判断するのが難しいとき、人々は同じシグナルを探します：

• 影響力のある人々の評価 *取引所の上場決定
• トークン価格の上昇幅

製品のないプロジェクトは、実際の開発を行うのではなく、これらのシグナルを製造するためにすべてのリソースを投入できます。暗号資産の分野では、マーケティングの力が技術開発を超えることがよくあります。

例：製品がないのに大人気

暗号資産分野には、この理論を証明する多くの事例があります：

• Berachain：主ネットをまだ立ち上げていないのに数十億の評価を得ており、強力なコミュニティの熱意に支えられています。
• Aptos：毎秒162,000件の取引を処理できると主張するブロックチェーンプロジェクトが3.5億ドルの資金を調達したが、ローンチ時には毎秒わずか4件の取引しか処理できなかった。
• Worldcoin：生体認証データと引き換えにトークンを提供するというアイデアは、数十億ドルのベンチャーキャピタルの投資を引き寄せました。

これらのケースはすべて一つのパターンに従っています：約束が抽象的であるか、技術が複雑であるほど、調達される資金は多くなりますが、最終的な結果はしばしば期待通りではありません。

この状況がなぜ変わりにくいのか

論理的には、投資家は実行可能な製品を見ることを要求すべきだ。しかし、ゲーム理論はなぜこれが実現が難しいのかを説明している。

• FOMO心理は実際に存在する：初期投資家が最も利益を上げるため、先行投資のプレッシャーが生まれる。
• 主張内容の検証が難しい：ほとんどの投資家はプロジェクトの技術的な実現可能性を評価する能力が不足している
• ファンドマネージャーの短期的な指向：彼らの報酬はしばしば当期のリターンに依存し、長期的な成功ではなくなることが多い。
• インセンティブメカニズムの歪み：個人に有利な行動が市場全体にとって有害である可能性

これが、実際の開発に集中しているプロジェクトよりも、製品のないプロジェクトがしばしばより多くの資金を調達できる理由を説明しています。

このゲームでは、ルールに問題はありませんが、ただ一部の人々はあまりにも賢くプレイしています。

! 【なぜ「Air」プロジェクトが評価されるのか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-466ccdae4be4b0651ab8605832ad23c8.webp)