グローバル貿易の新しい秩序におけるWeb3起業の新しい論理

マクロ環境の悪化-危機が新たな秩序を形成しています

金融は乱世に向かい始めた

トランプが再びホワイトハウスに入る以来、一連の予想外の経済および政治的措置が世界市場を持続的に揺るがせています。その中でも、最大の衝撃をもたらした措置の一つは関税政策の強化です：2025年4月5日から、アメリカはすべての輸入商品に一律10%の「基準関税」を課し、中国、ベトナムなど60か国に対してはさらに高い「対抗関税」を課します。短期的には、トランプの関税の影響により、世界市場は大きく揺れ動きました：米国債は売りに晒され、10年物米国債の利回りは4.5%以上に急騰し、20年ぶりの最大の単週上昇幅を記録しました；米国株は激しく変動し、一時はサーキットブレーカーに迫りました；ドルインデックスは連続して下落し、数年ぶりの最大の日次下落幅を記録しました。

第二次世界大戦後にアメリカを中心に築かれた旧来の国際経済システムは崩壊のリスクに直面しています：新興経済国の台頭はアメリカの相対的な優位性を弱め、アメリカが長年蓄積してきた巨額の債務と財政赤字はドルの信頼性を侵食し続けており、世界の外貨準備におけるドルの比率は低下しています。特に中国がWTOに加盟して以来の急速な発展は、多くの技術分野でアメリカに迫り、さらには追い越すことさえあり、アメリカのエリート層に深刻な不安を引き起こしています。

この背景の中で、アメリカの意思決定者たちは、グローバルな主導的地位を維持するために新しい貿易と金融の秩序を構築することを考え始めました。トランプ政権の戦略的目標は、貿易交渉でより良い条件を引き出すことだけでなく、"新たな出発"を試みることです——新しいルール体系を策定することでアメリカの中心的地位を再確立しようとしています。これには二つの意図が含まれています。一つは主要な競争相手を打撃し、中国などの国々が既存のグローバル化の恩恵を利用して急成長する勢いを削ぐこと。もう一つは、新しい価値の基準を求め、揺らいでいるドルの信用とグローバルな貿易に新しい支えを提供することです。この考え方のもとで、従来のドルの信用にはより強い裏付けが必要とされ、アメリカは金やビットコインなどの資産に目を向け始め、これを通じてグローバル金融システムの信頼基盤を再構築しようとしています。

注目すべきは、トランプ政権が発足して以来、アメリカ政府の暗号通貨に対する態度が大きく変化したことです。トランプは就任後すぐに、仮想通貨の発展に関心を示し、以前のビットコインに対する批判的な立場とは反対の姿勢を示しました。共和党内の一部の勢力やいくつかの州政府も近年ビットコインを受け入れ始め、ドルリスクに対するヘッジとして「デジタルゴールド」と見なしています。つまり、アメリカは潜在的な新しい金融秩序に向けて事前に準備を進めており、ビットコインを国家戦略の視野に取り入れようとしていると言えます。

! 新しい世界貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

ビットコインと金：ドルの新しい"ダブルペッグ"

世界貿易と金融ルールが再構築される中、アメリカは「二重資産の固定」によってドルに新しい信用の基盤を築こうとしている。その中には従来の金の準備に加えて、新興のビットコインの準備も含まれている。この戦略は、実物資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい秩序の下でドルの信用を強化することを目的としている。

金は価値の保存手段としてすでに多くの国の中央銀行によって広く保有されており、アメリカの国庫の金の準備はドル覇権の重要なカードです。そして今、ビットコインは類似の戦略的地位を与えられており、新時代の「デジタルゴールド」と見なされています。2024年末までに、ビットコインの総市場価値は約2兆ドルで、金の市場価値（約20兆ドル）の約十分の一程度です。長期的な潜在力から見ると、もしビットコインの市場価値がいつの日か金に匹敵することができれば、その価格はまだ数倍以上の成長の余地があります。この成長の潜在力を期待し、さらにビットコインの分散型、限定発行（2100万枚）、高流動性という独自の利点から、アメリカはそれを国家備蓄システムに組み入れることを真剣に検討し始めています。

2025年3月、アメリカ政府は暗号領域で次々と重要な措置を発表しました。3月6日、トランプ大統領は行政命令に署名し、「戦略ビットコイン備蓄」と「アメリカデジタル資産備蓄」の設立を発表しました。翌日、ホワイトハウスは業界の巨頭や国会議員、官僚を招待して暗号サミットを盛大に開催しました。トランプは会議で暗号産業の発展を支持する意向を表明し、安定コインおよびデジタル資産に関する規制フレームワークの立法を国会に早急に通過させることを約束しました。さらに注目すべきは、トランプがサミットで「ビットコインの備蓄を設立することは、仮想のフォートノックスを設立することだ」と述べたことです。つまり、アメリカはビットコインの備蓄をデジタル時代の国庫の金として扱う意図を持っているということです。この発言はビットコインが正式にアメリカの国家戦略のレベルに入ったことを示し、金と同様の地位が与えられました。

この一連の動きは、アメリカがビットコインを金と共に新しい金融システムの基軸資産とする意図を示しています。実際、アメリカ政府はかなりの規模のビットコイン準備を保有しており、さらに増加させる計画です。市場の噂によると、約100万枚のビットコイン（総供給量の5%）を管理しようとしていることが目標とされています。この数量は、アメリカの公式な金準備が世界の金の割合に近い規模です。この目標はまだ完全には実現していませんが、トレンドはすでに現れています。いくつかのアメリカの州政府は、財政資金を使ってビットコインを準備金として購入することを先駆けて承認しました。連邦レベルでは、行政命令や立法提案を通じてビットコインの「正名」を進めています。将来的にドルが実物の金とデジタル金（ビットコイン）を部分的に基軸とし、ブロックチェーン技術を用いて新しい国際清算システムを構築できれば、アメリカは将来のグローバル金融競争において先手を打ち、ドルシステムの生命力を維持することが期待されます。

もちろん、ビットコインの導入はアメリカが自身の課題を解決するのにも役立ちます。例えば、アメリカ政府が背負っている巨額の国債はますます重くなり、信用危機を引き起こしています。もしアメリカが十分なビットコインの準備を掌握し、将来的にその価格を押し上げることができれば、部分的に準備を売却することで債務の穴を埋め、巧妙に債務リスクを解消することができるかもしれません。この「暗号資産で債務を希薄化する」という考え方は、アメリカの金融戦略の新たな想像となっています。同時に、アメリカはデジタル通貨の規制にも力を入れています。最近の法案では、流通量が100億ドルを超えるステーブルコインを連邦準備制度の規制下に置くことが提案されており、アメリカは暗号ドル（ドルステーブルコイン）の発行権とルール設定権を掌握し、暗号世界におけるドルの支配的地位を強化したいと考えています。ドルステーブルコイン＋金＋ビットコインの3つは、ドルの新しい秩序の輪郭を描き出しています。これは、ドルの法定地位を保持しつつ、実物資産とデジタル資産で支え、リスク耐性を高めるものです。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

市場環境の調整と「下半期に何をすべきか」

過去一年以上、世界の暗号市場は熱狂から冷静への激しい変化を経験しました。暗号資産の総時価総額は歴史的ピークの約3.71兆ドルから約3.04兆ドルに落ち込み、市場は深い調整と整理の段階に入っています。マクロ経済の混乱と規制の厳格化が重なり、真の価値支援が不足している多くのプロジェクトがこの調整の中で姿を消しました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を信じる起業家にとっては、今こそ底を固め、力を蓄え、新たな機会を育む絶好のタイミングです——前回のサイクルのバブルが退去し、心を落ち着けて製品を磨き、厚く積み上げて薄く発揮するための良い機会です。

このような「下半期」の環境の中で、起業家は考えるべきです：下半期には何をするのが適しているのか？単純なトラフィック戦略はもはや持続可能ではなく、代わりにハードコアな価値を中心とした起業論理が求められています。現在の市場環境の下で、以下のいくつかの方向性には新たな機会が潜んでいます：

• ビットコイン（BTC）エコシステム：ビットコインネットワークを中心とした金融革新、インフラのアップグレード、そしてBTCに基づく現実の資産と支払いネットワークの再構築。

• その他のパブリックチェーンエコシステム：イーサリアムなどのパブリックチェーンにおいて、効率と利益の本質に戻る革新を行い、単なる「トラフィック競争」から脱却し、製品指向で持続可能な分散型金融などのアプリケーションを構築する。

• 現実世界の資産（RWA）と支払い金融（PayFi）：オンチェーン技術を現実の資産や支払いシーンと組み合わせて、安定したキャッシュフローを支える新しいモデルを発展させる。

• 暗号資産関連株：伝統的な資本市場で台頭している「ブロックチェーン関連株」の潮流や、Web3スタートアップが株式化に向かう新たな道に注目。

次に、私たちは上記の考え方を基に分析を展開し、マクロ調整期に注目すべき具体的な起業機会について探討します。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

BTCをめぐる起業の機会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA、PayFi

ビットコインは長い間「デジタルゴールド」と見なされてきましたが、そのメインネットの機能は比較的シンプルです。しかし、最近の一連の技術とアプリケーションの進展がビットコインエコシステムに新たな活力を注入しています。BTCネットワークを中心に、私たちは3つの起業機会を見ています：

• BTC Fi（ビットコインファイナンス）：ビットコインネットワーク上で新しい金融資産を創造する。ビットコインはもはや静的な価値の貯蔵ではなく、様々な金融資産を発行するための基盤プラットフォームへと進化している。最近登場したBRC-20、Runesなどのプロトコルは、BTCメインネットでのトークン資産発行の熱潮を引き起こしている；Lightning Labsが発表したTaproot Assetsプロトコル（TAプロトコル）により、ビットコインエコシステム内でステーブルコインや債券などの金融資産を発行することが可能になった。これは、ビットコインメインネットが次のサイクルでより多くの価値の担保機能を担うことが期待されており、"デジタルゴールド"から豊富な資産を支える価値保存ネットワークへとアップグレードされることを意味する。代表的なプロジェクトとしてBedrock、Solvなどがあり、ビットコインネットワーク上で借貸、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスを構築することに注力し、BTCの資金調達と資産発行能力の飛躍を促進している。

• BTCインフラ（ビットコインインフラストラクチャ）：ビットコイン上のスマートインフラストラクチャを再構築する。BTCのネイティブ機能の不足を補うために、業界はビットコインにイーサリアムのようなスマートコントラクトレイヤーを構築しようと試みている。一つの道筋は、EVM互換のビットコインサイドチェーンやLayer2（例えば、イーサリアムのスマートコントラクト機能を持つBTC L2）を発展させ、BTCネットワークのDApp開発空間を拡大することだ。もう一つは、ビットコインプロトコルファミリーにネイティブなソリューション、例えばRGBプロトコル、ライトニングネットワークなどのビットコインネイティブの二層技術であり、これらはよりプライバシー、拡張性、支払い効率の向上に焦点を当てており、BTCメインネットに軽量で経済的なオンチェーン実行レイヤーを構築する。代表的なプロジェクトにはUnisat、Merlin、B²などがあり、ビットコインのLayer2やミドルウェアツールの構築に注力し、ビットコインの開発エコシステムと拡張能力を向上させている。

• BTC-Powered RWA & PayFi：ビットコインのリアルワールドアセットと支払い分野での潜在能力を解放する。ビットコインネットワークに基づくRWAは徐々に台頭しており、例えばアメリカ国債や実物資産などのトークン化を行い、ビットコインが決済レイヤーとしてグローバルに検証可能な清算メカニズムを提供し、このような資産に高度に信頼できる価値の固定を与える。同時に、ライトニングネットワークなどの支払いインフラに依存して現れた「PayFi」モデルが、ビットコインを再び支払いの舞台に戻す——例えば、人工知能エージェントとビットコインのマイクロペイメントを組み合わせることで、機械と機械、人と機械間のリアルタイム小額支払いが可能になり、SaaSサービスやデータ交換などのシナリオに効率的な支払いソリューションを提供する。代表的なプロジェクトとしてLNFiがあり、RWAと支払いシーンにおけるビットコインの実際の応用効率とユーザー体験を向上させ、BTCの支払いと流通に力を与える。

全体的に見て、ビットコインエコシステムは基盤プロトコルからアプリケーション層まで全面的に目覚めつつあります。BTCメインネットでの資産発行、スマートコントラクト層の構築、またはBTCを使用した実資産の清算や即時支払いにおいて、ビットコインは次のイノベーションと起業の熱い土壌となる可能性を秘めています。起業家にとって、ビットコインネットワークの可能性を再評価することで、過小評価された黄金の機会を発見できるかもしれません。

! 新しいグローバル貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

他のパブリックチェーンに関する起業機会：効率主導とプロダクト型起業ロジック

ビットコインを除いて、他のパブリックチェーン分野でも新たな起業論理と機会が育まれています。DeFiの熱潮とパブリックチェーンの戦いを経て、業界は開