2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号通貨の歴史において重要な年です。ETFとアメリカ大選の二つの核心テーマを中心に、ビットコインが主導する形で、暗号業界は突破を果たしました。上場企業、伝統的金融機関、さらには国家政府までもが参入し、主流化の程度と認知度が大幅に向上しました。新しい政府の誕生に伴い、規制環境も徐々に明確かつ緩和され、主流の融合、道筋の分化、規制の進化が今年の業界の主旋律となっています。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り

ビットコインは今年の中心的な主役であることは間違いない。ETFと国家備蓄がビットコインを10万ドルの大台を突破させ、ビットコインが正式に暗号資産の範疇を超え、世界的に認められたインフレーションヘッジ資産および価値保存手段となったことを示している。ビットコインはデジタルゴールドから超国家通貨へと進化しており、中本聡の金融実験は段階的な勝利を収めている。同時に、ビットコインのエコシステムも拡大しており、銘文や符文などのアプリケーションは変動があるものの、多様なエコシステムが初歩的に形成されている。ビットコインDeFiの総ロックアップ量は年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、20倍以上に成長した。広義のBTCFiは素晴らしいパフォーマンスを見せており、ビットコインETFのシェアは急上昇し、MicroStrategyはナスダック100に選ばれ、模倣されるようになり、ビットコインがCeFi分野で圧倒的な優位性を持っていることを反映している。

イーサリアムは今年、比較的厳しい状況で、資産のパフォーマンスが振るわず、価値の獲得とユーザーの活動が減少し、ストーリーテリングの力が以前ほどではありません。DeFiの復興には合意がありますが、再ステーキングによるTVLの入れ子潮流を除けば、実際の投資は不足しています。年末に登場したデリバティブのダークホースHyperliquidは、CEXに衝撃を与えるだけでなく、DeFiにも明るい兆しをもたらしました。一方、Dencunのアップグレード後、Layer 2の競争が加速し、メインネットのシェアを侵食し、イーサリアムのメカニズムについて市場で大きな議論を引き起こしています。さらに、Baseの急成長は市場にイーサリアムの未来はCoinbaseに属するという推測を生じさせています。

Solanaは今年強力に台頭し、鮮やかな対比を形成しています。TVLを見ると、Ethereumの市場占有率は年初の58.38%から55.59%に減少し、一方でSolanaはゼロから6.9%に急上昇し、Ethereumに次ぐ第2のパブリックチェーンとなりました。SOLの価格は2年前の6ドルから200ドルに暴騰し、今年の上昇率は100%以上です。Solanaは低コスト高効率の利点を活かし、コア流動性のポジショニングを狙い、Degen文化を利用することで「MEMEの王」としての地位を確立し、小口投資家の集中地となっています。Solanaの日平均オンチェーン手数料は何度もEthereumを超え、新規開発者数もEthereumを上回り、追い越しのトレンドが明らかです。

TONとSUIも際立っています。TelegramがTONを成長の高速道路に導き、累計チェーン上ユーザーは3800万人を超え、取引量は21億ドルを超えました。SUIは価格のパフォーマンスとMove言語の利点により急成長しています。同時期のAptosは価格のパフォーマンスが弱いものの、伝統的な資本により好まれ、ブラックロックなどの機関との成功した協力により、新たなRWA、BTCFiサイクルの中で機会を迎える可能性があります。

MEMEは今年の市場の主要な駆動力です。MEMEの台頭は市場の構造変化を示しており、VCトークンの人気が低下し、余剰流動性が公平性と利益追求性の高いセクターに流れ込んでいます。MEMEの意味は常に拡張されており、単なる投機から文化金融の代表として発展しており、「すべてはMEMEになり得る」が現実に起こっています。時価総額の割合は高くありませんが、MEMEの取引量の割合は引き続き6-7%で、最近では一時11%に達し、流動性が最も集中している主要なトラックです。データによると、MEMEは今年、投資家の関心の30.67%を占め、すべてのトラックの中で首位に立っています。プレセールの資金調達、有名人トークン、動物園バトル、PolitFi、AIなどが業界のホットトピックとなっています。

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MEMEの基盤インフラが不断に整備され、公平なローンチプラットフォームPump.funが登場し、MEMEの構図を再構築し、今年最も利益を上げ、最も成功したアプリケーションの一つとなりました。11月、Pump.funは「初めて月間収入が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、累積収入は3.2億ドルを超え、総発行トークン数は約493万となっています。

しかし、プラットフォームの利益はユーザーの利益には等しくありません。極めて低い成功確率とますます顕著になるMEMEの機関化のトレンドを考慮すると、ユーザーは切り捨てられる運命を避けることが難しいです。したがって、MEMEにファンダメンタルを追加することがプロジェクトの新しいモデルとなりますが、ほとんどは一時的なものであり、「早く入って早く出る」ことが依然として主流です。

アメリカの選挙の影響を受けて、予測市場プラットフォームPolymarketが急成長を遂げている。10月の訪問者数は3500万回に達し、主流の賭博サイトの2倍で、月間取引量は4月の4000万ドルから25億ドルに急増した。広範なユーザーベースと実際の需要がその価値を示し、V神から高く評価されている。大規模な暗号ユーザーの転換は実現していないが、メディアと賭博の新しい融合モデルが形成されつつある。

年末、AIは技術から応用へと跨り、Web3分野で再び黒馬となります。MEMEが先駆けて引爆し、Truth TerminalがGOAT、ACT、Fartcoinなどの百倍神話をもたらし、AIエージェント応用の狂潮を巻き起こします。主流機関は一般的にAIエージェントを高く評価しており、DeFiに次ぐ第二の現象的なトラックとなることが期待されています。現在この分野のインフラはまだ整っておらず、応用は多くがMEMEやBotなどの表層に集中しており、AIとブロックチェーンの深い結合は少ないですが、新しいものは機会を意味し、サイバー式のトークン投機が期待されます。

PayFiは、従来の金融とWeb3をつなぐ橋渡しとして、この牛市で重要な役割を果たしています。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表です。ステーブルコインは今年、暗号化分野で急速に成長し、世界の送金市場で一席を占めています。アフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では従来の銀行システムを迂回し、ステーブルコインでの取引決済を直接採用し、規模は前年比で40%以上の成長を遂げています。現在、ステーブルコインの流通価値は2100億ドルを超え、毎月約2000万のアドレスがステーブルコインの取引を行っています。Ethenaは今年最も注目されたステーブルコインプロジェクトで、利息を生むステーブルコインの熱潮を引き起こしました。RWAはベライゾンの参入後、完全に火がつきました。3年前には200億ドルの時価総額でしたが、今年は140億ドルに拡大し、貸付、不動産、ステーブルコイン、債券など多くの分野をカバーしています。

PayFiの発展は市場の動向と一致しています。内部成長が瓶頸に達したため、主流機関市場が新たな増加空間となりました。注目すべきは、PayFiが政府に最も支持されているWeb3の分野であり、中国香港では安定したコインとRWAが来年の重点的な発展分野に挙げられています。

前景は良好であるにもかかわらず、最近2年間のマクロ抑制と業界の下振れという二重の圧力の下で、暗号領域は厳しい試練を経験しました。革新的なアプリケーションは目立たず、内部の争いが激化し、再編や買収が続き、流動性の減少が暗号業界の経路の分化を引き起こし、ビットコインのコアが流入し、他の通貨を吸引する構図が形成されました。今年、アルトコイン市場は大部分の時間低迷しており、年末にウォール街の注目を集めてようやく底打ち反発し、アルトコインの季節が始まりました。短期的には、経路の分化傾向は引き続き激化するでしょう。

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2025年の見通し

新しい政府が暗号化の新時代を開く中、資本力のある機関が準備を進めています。現在、15以上の機関が来年の市場予測を発表しています。

価格面では、機関は一般的にビットコインに対して楽観的で、来年の高値は15-20万ドルの範囲になると予測しています。一部の機関、例えばVanEckやDragonflyは15万ドルを予測し、Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisseは20万ドルを予測しています。戦略的な備蓄要因を考慮する場合、Unstoppable DomainsやBitwiseは50万ドル以上の目標を提案しています。他の通貨については、ETHは6000-7000ドル、Solanaは500-750ドル、SUIは10ドルまで上昇する可能性があります。Prestoとフォーブスは暗号資産の総市場価値が7.5-8兆ドルに達すると予測しており、Bitcoin Suisseはアルトコインの総市場価値が5倍に増加すると予測しています。

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機関は、来年のアメリカ経済がソフトランディングし、マクロ環境が改善され、暗号規制が緩和されるとの期待を広く持っています。複数の機関はビットコインの戦略的備蓄の見通しを楽観視しており、少なくとも1つの主権国家と複数の上場企業がビットコインを備蓄に組み込むと予測しています。ETFの資金流入の増加はすでに合意されています。

具体な分野では、ステーブルコイン、トークン化された資産、AIが最も注目されています。VanEckは来年のステーブルコインの決済量が3000億ドルに達すると予測しており、Bitwiseはその規模が4000億ドルに達すると予想しています。BlockworksのMippoはさらに楽観的で、4500億ドルと見積もっています。A16zは企業が一般的にステーブルコインでの支払いを受け入れるようになると考えており、Coinbaseはステーブルコインが暗号資産市場における次のキラーアプリケーションになる可能性があると指摘しています。

トークン化された資産について、多くの機関が楽観的な見方を示しています。A16zは、インフラコストの低下に伴い、非伝統的な資産のトークン化が新たな収入源となると予測しています。VanEckとBitwiseは、トークン化された証券の価値が500億ドルを超えると予想しています。Messariは、金利の低下に伴い、トークン化された国債が抵抗に直面する可能性があるが、休眠中のブロックチェーン上の資金がより好まれる可能性があると考えています。

AIの方向性、A16zはAIと暗号化の結合を非常に期待しており、AIエージェントの能力が大幅に強化され、専用のウォレットを持つことで自律的な行動が可能になると予測しています。CoinbaseはAIエージェントが破壊的な最前線になると考えています。VanEckはAIエージェントのオンチェーン活動が100万件を超えると予測しており、Robot Venturesは関連トークンの時価総額が少なくとも5倍に増加すると予測しています。BitwiseとDefiprimeはそれぞれ、MemeとDeFi分野におけるAIの応用を期待しています。Messariは、AIと暗号化の結合には3つの主要な方向性があると指摘しています: 新しいタイプのAIカジノ、専門モデルの微調整に用いるブロックチェーン、AIエージェントとMEMEの結合。

その他の面では、YBBはDeFiの復興を期待しており、Robot VenturesはアプリケーションチェーンとL2の統合を予測し、MessariはインフラがZK技術を普及させると予測し、VanEckとBitcoin SuisseはNFTの復帰に期待しています。

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まとめ

詳細には意見が分かれるものの、機関は一般的に2025年に対して楽観的な態度を持っており、価格の上昇、エコシステムの拡大、そして主流の採用が引き続き進むと予測しています。

主流コインの価格上昇がほぼ確定的であり、特に2025年Q1には密集した政策の恩恵が期待される。アルトコイン市場の分化が続き、コンプライアンスの強いコインは資金とストーリーのサポートを得やすく、他のコインは縮小リスクに直面する。マクロ流動性の緊張がアルトコインのリスクをさらに悪化させる。

産業構造では、既存の公チェーンが依然として優位を占めているが、新しい公チェーンの攻撃は避けられない。イーサリアムの価値捕捉とストーリーが引き続き発酵し、外部資金の流入が期待され、圧力を緩和する見込みで、拡張とアカウント抽象が2025年の重要な突破口となる。ソラナの成長の原動力はまだ存在するが、MEMEへの過度の依存はリスクを孕んでおり、Baseとの競争が激化している。MonadやBerachainのような新しい公チェーンも競争に加わるだろう。

産業の重心はインフラから応用へと移り、消費者向けの応用が未来の重点となる。アプリケーションチェーンとチェーン抽象はDAPPの主要な構築方法となる可能性がある。DeFiの復興コンセンサスはすでに形成されているが、現在はAAVEに焦点を当てている。中央集権の分野では、支払いトラックに重点を置き、HyperliquidとEthenaに注目する価値がある。

MEME投機潮は短期的には依然として続くが、特に草コインの季節の影響を受けてペースは緩やかになる。しかし、PolitFiなどの重要な方向性にはまだ長い物語の余地がある。MEMEインフラは整備される見込みで、ユーザー体験の最適化、ハードルの引き下げ、機関化は必然的なトレンドである。新しいトークンの発行方法はいつ市場を引き起こす可能性がある。

増分市場は機関から来ており、機関が注目する分野であるステーブルコイン、AI、RWA、DePinが加速して発展するでしょう。流動性が逼迫している状況下では、レバレッジを増加させるチェーン上の流動性ツールやプロトコルが好まれる可能性があります。

新しい周期がもうすぐ到来します。投資家は周期を見つけ、周期に従い、深く研究して参加し、機会をつかむべきです。

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