Ondo Financeは2021年に設立され、最初は流動性即サービス（LaaS）分野に焦点を当てていました。しかし、熊市が訪れるにつれて、DeFiの時価総額とオンチェーン流動性が大幅に縮小し、プロジェクトの発展は行き詰まりました。2023年1月、Ondo Financeは果敢にRWA分野に転身しました。1年間の努力の結果、Defillamaのデータによると、Ondo Financeは現在RWA分野の総ロック価値（TVL）で第3位にランクインし、1億8300万ドルに達しています。
Ondo Financeは、その独自の製品設計により急速に台頭しています。RWA製品の核心は、どのように現実の資産と仮想資産を安全かつ効果的に接続し、投資家が購入および償還プロセスの安全性と規範性を確保するかにあります。
OUSGはOndo Financeの主力製品であり、プロジェクトのTVLは1.17億ドルを占めています。OUSGは主にブラックロックが運営する短期米国債ETF：iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）に投資し、同時に流動性の備えとして少量のUSDCとUSDを保持しています。
OUSGの現在の価格は104.66ドルで、年率収益率は4.69%です。投資家はイーサリアム、Polygon、Solanaネットワーク上で購入できます。注目すべきは、Ondo I LPがファンド管理者として、投資家が購入したOUSGに対応するSHV ETFの株式を管理していることです。Ondo I LPはアメリカの法人であり、これによりリスク隔離が実現され、極端な状況下での投資家の権利が保護されます。
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Ondo Financeの台頭：RWAトラックの新星の製品マトリックスとトークンの展望
Ondo Finance:RWAスペースの新星ですが、トークンの将来は不確実です
近年、リアルワールドアセット（RWA）はDeFi 2.0の重要な推進力と見なされていますが、一般の投資家にとっては参加のハードルが依然として高いです。この新興分野で先手を打つにはどうすればいいのでしょうか？現在、主に2つの方法があります：1つはRWAプロジェクトのトークンに投資すること、もう1つはハードルの低いRWA製品を選ぶことです。
第一の方法について、投資家はプロジェクトのファンダメンタル、製品設計、リスク管理メカニズムを深く理解する必要があります。ほとんどのRWA製品はリスク隔離を実現するために特別目的会社（SPV）を必要とするため、これらの会社が現地の法律や規制に適合しているかどうかに注意が必要です。この方法は通常、暗号投資家の好まれる選択肢であり、より高いリターンをもたらす可能性があります。
第二の方法は、米ドルや米国債のトークン化された資産など、RWA製品を直接購入することを含みます。この種の投資は通常、安定したリターンと低リスクですが、現在利用可能な製品は少なく、ほとんどがKYCを完了し、高い資産基準を満たすことを要求します。
このような背景の中で、Ondo Financeは注目すべきRWAプロジェクトとして際立っています。本記事では、Ondo Financeの発展の歴史、製品ライン、およびトークンの状況について深く探求し、読者に潜在的なRWA投資の選択肢を提供します。
Ondo Financeの変革への道
Ondo Financeは2021年に設立され、最初は流動性即サービス（LaaS）分野に焦点を当てていました。しかし、熊市が訪れるにつれて、DeFiの時価総額とオンチェーン流動性が大幅に縮小し、プロジェクトの発展は行き詰まりました。2023年1月、Ondo Financeは果敢にRWA分野に転身しました。1年間の努力の結果、Defillamaのデータによると、Ondo Financeは現在RWA分野の総ロック価値（TVL）で第3位にランクインし、1億8300万ドルに達しています。
Ondo Financeは、その独自の製品設計により急速に台頭しています。RWA製品の核心は、どのように現実の資産と仮想資産を安全かつ効果的に接続し、投資家が購入および償還プロセスの安全性と規範性を確保するかにあります。
現在、Ondo Financeは、OUSG、USDY、OMMFの3つの主要なRWA製品を発売しています。
OUSG（アメリカ国債）
OUSGはOndo Financeの主力製品であり、プロジェクトのTVLは1.17億ドルを占めています。OUSGは主にブラックロックが運営する短期米国債ETF：iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）に投資し、同時に流動性の備えとして少量のUSDCとUSDを保持しています。
SHV ETFは2007年に設立され、1年以内の短期国債投資に特化しています。最新のデータによると、SHV ETFの始値は110.42ドルで、総資産は約184億ドル、年率リターンは5.17%、S&PのAA格付けを取得しています。
OUSGの現在の価格は104.66ドルで、年率収益率は4.69%です。投資家はイーサリアム、Polygon、Solanaネットワーク上で購入できます。注目すべきは、Ondo I LPがファンド管理者として、投資家が購入したOUSGに対応するSHV ETFの株式を管理していることです。Ondo I LPはアメリカの法人であり、これによりリスク隔離が実現され、極端な状況下での投資家の権利が保護されます。
費用に関して、OUSGは0.15%のファンド管理費を徴収し、最大0.15%はファンド管理者、監査人などのサービス提供者への費用に充てられます。また、ブラックロックに0.15%のETF管理費を支払う必要があります。
しかし、OUSGの投資の敷居は高いです。KYC認証を完了する必要があるだけでなく、投資家は「適格購入者」の要件を満たす必要があり、つまり少なくとも500万ドルのポートフォリオを保有している必要があります。さらに、OUSGの最低購入額は10万USDTです。
それにもかかわらず、熊市環境下で年利約5%の短期アメリカ国債ETFのRWA製品に投資することは、相対的に安全な選択肢である。このことは、OUSGが過去1年間でTVLが急速に増加し、Ondo Financeの主要製品となった理由を説明している。
USDY(米ドル金利)
USDYは、短期の米国国債と銀行の普通預金を担保としたトークン化された証券です。OUSGとは異なり、USDYは一般投資家向けで、最低購入額は500ドルのみです。投資家は購入後40-50日で、チェーン上でUSDYを鋳造および譲渡することができます。現在、USDYの価格は1.02ドルで、年利回りは5.10％、TVLは6620万ドルに達しています。
従来のUSDTやUSDCなどのステーブルコインと比べて、USDYは利息付きのステーブルコインのようなもので、生息性ステーブルコインに分類されます。USDYの独特な点は、その背後に従来の銀行の支援があり、公式に発表されたところによれば、完全に米国の規制要件に準拠していることです。
USDYは一定の期限後にチェーン上で流通できるため、その構造設計とリスク管理が特に重要です。以下はUSDYの重要な設計と規制方法です：
1.構造設計:USDYは、Ondo USDY LLCによってSPVとして発行され、Ondo Financeの資産とは別に管理されるため、USDYの担保資産はOndo Financeの潜在的な財務リスクから分離されます。
オーバーコラテラル：USDYは、米国債の価格の短期的な変動を緩和するために、少なくとも3%の初回損失ポジションを採用しています。現在、USDYのオーバーコラテラル率は4.64%です。
最優先:USDYの投資家は、基礎となる銀行預金や国債よりも最優先されます。 アンクラ信託は、USDY保有者の担保代理人として、担保権益を監督しています。
毎日の透明性レポート：Ankura Trustは、独立した検証を受けた毎日の透明性レポートを提供し、資産の保有状況を詳細に説明します。
資産配分：USDYの資産配分目標は65%の銀行預金と35%の短期米国債であり、資金の安全性と流動性を維持するために保守的な投資戦略を採用しています。
資産保管：USDYを支持する米国債はモルガン・スタンレーとStoneXの「現金保管」口座に保管されており、資産の安全性を確保し、再度担保にされることはありません。
これらの措置により、USDY製品はプロジェクトリスクを効果的に低減し、投資家の資金の安全を守っています。他のRWA製品と比較して、USDYの投資のハードルは低く、USDCを使用してオンチェーンで購入できるだけでなく、電信送金による参加もサポートしています。
USDYはある程度法律に縛られているものの、他のステーブルコインと比べて利息を得られる利点があるにもかかわらず、現在その使用率は相対的に低い。
OMMF（アメリカ政府のマネーマーケットファンド）
OMMFはアメリカ政府のマネーマーケットファンド（MMF）に基づくRWAトークンであり、この製品は現在正式にリリースされていませんが、今後さらに詳細情報が提供される予定です。
Flux Finance(融資プラットフォーム)
2023年2月、Ondo FinanceはCompound V2を基にした貸出プロトコルFlux Financeを発表しました。公式によると、このプラットフォームの資金利用率は85％を超えています。
Flux Financeは、プロジェクトチームが提供する3つのRWA製品の償還チャネルの1つとして、公式チャネルでの償還にかかる時間コストの問題に対して新しい流動性ソリューションを提供しています。これは、公式チャネルでの償還がオンチェーンで直接完了できず、RWA製品のSPVが製品を販売した後に償還を待つ必要があるためであり、通常1〜5日の時間がかかります。
現在、Flux FinanceはOUSG商品の貸出をサポートしています。そして、USDYはミント後にオンチェーンDEXを通じて直接譲渡できます。
ONDOトークン：未来の用途はまだ不明
Ondo Financeは転換前にONDOトークンを発行し、Coinlistで公開募集を行いました。トークンは初めに1年間のロックアップ期間があり、その後は毎月解放されます。ONDOトークンはFlux Financeのガバナンス投票に使用できます。
チェーン上のコミュニティ投票を経て、ONDOトークンは今年の1月18日に流通が解除されました。現在、ONDOトークンの価格は0.27 USDTで、解除後に約2.5倍上昇しています。
同時に、CoinbaseはOndo Finance（ONDO）をその資産の上場ロードマップに追加しました。注目すべきは、CoinbaseはOndo Financeの投資者であるだけでなく、そのRWA製品におけるUSDCのドルへの唯一の交換経路でもあるということです。
しかし、最近プロジェクトのアドレスが取引所にONDOトークンを複数回送信している可能性があり、これはマーケットメイキングまたは販売のためかもしれません。投資家は警戒を保つ必要があります。
公式記事によると、ONDOトークンはOndo DAOとFlux Financeのガバナンストークンです。現在、ONDOトークンとRWA製品の具体的な関連性は明確ではなく、将来的にONDOトークンをUSDYなどのRWA製品のインセンティブ手段として使用する可能性は排除されていません。発表されたトークンの総供給量の中で、投資家とCoinlistの公開販売はわずか16%で、残りの84%のトークン分配はまだ明確ではないことに注意が必要です。
もしONDOトークンがRWA製品と組み合わさり、Flux Financeをプラットフォームとして使用し、ONDOトークンをRWA製品のオンチェーン流動性のインセンティブとして活用できれば、RWA製品が暗号投資家の視野により広く入ることを間違いなく促進するでしょう。
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