Resolv：Deltaニュートラル利息ステーブルコインの新しい選択肢

暗号通貨市場では、大口資金が新たな投資方向を持った後、小口資金の市場スペースが広がりました。現在のサイクルでは、リスク投資、意見リーダー、そしてステーブルコインが三大主要トレンドとなっており、その中で意見リーダー自身も一種のトークン化可能な資産と見なすことができます。

リスク投資の選択範囲はますます狭まっており、彼らはステーブルコインやシンプルな投資商品に関心を持つ傾向があり、発行された通貨のプロジェクトに再投資を行っています。これらはすべてリスクが低く、確定的なリターンのある選択肢です。

最近、オンチェーンのDeltaニュートラル収益ステーブルコイン(YBS)プロジェクトResolvは、1000万ドルのシードラウンド資金調達を完了しました。これは、2023年の設立以来、同プロジェクトの初めての公開資金調達です。他の同類プロジェクトと比較して、Resolvは比較的控えめですが、その革新性は劣らず、主に独特の収益モデル、より多くのオンチェーン収益源、そして複雑なトークン経済学設計に見られます。

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革新的なトークンエコノミクス

Resolvは三つの通貨メカニズムを採用しており、それぞれステーブルコインUSR、保険資金兼LPトークンのRLP、そしてガバナンストークン$RESOLVです。この設計は他のプロジェクトの二代貨メカニズムとは異なります。

ユーザーがUSDC/USDT/ETHを預け入れると、1:1の比率でUSRを発行できます。これらの資産の大部分は、中央集権型取引所によるヘッジからの資産損失を減らすために、オンチェーンプロトコルまたは流動性の高いプラットフォームに保管されます。

RLPトークンの設計は特異で、主に中央集権型取引所でのヘッジ資金をカバーするために使用されます。RLPはより高い利回りを持ち、理論的にUSRの年率収益は7%-10%の間ですが、RLPは20%-30%に達することができます。

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チェーン上の収益源

Resolvはオンチェーンエコシステムを積極的に受け入れており、その収益源はstETHなどの利息資産が持つ収益や、取引所契約のヘッジ手数料を含んでいます。オンチェーンの収益は中央集権型取引所のヘッジよりも高い可能性がありますが、現時点では一部のオンチェーンプラットフォームの流動性は主要な中央集権型取引所には及びません。

RLPはレバレッジ収益トークンとして、少ない資本で高い収益率を維持できます。現在、RLPの総ロックアップ価値は約6300万ドルで、USRの20%にも満たず、リスク許容度が高いユーザーに適しています。

独特な収益モデル

USRと他の類似製品との主な違いは、保険メカニズムとしてRLPを導入した点です。Resolvは現在、オフチェーンの取引所や特定のステーブルコインの関与から完全に脱却できないため、この方法で潜在的な悪影響を最小限に抑えたいと考えています。

理論的には、USRは完全にオンチェーン資産の過剰発行によって構成されます（現在の比率は120%、そのうち40%はオンチェーン資産です）。一部の発行された担保資産は、機関の保管およびオフチェーン取引所のヘッジに使用されます。

YBSの今後の展望

YBS分野にプロジェクトがますます増えるにつれて、競争はますます激化するでしょう。現在の低金利の投資時代において、プロジェクトの立ち上げコストは以前のDeFiブームよりも低くなる可能性があります。新しいプロジェクトの年利回りが5%を超える限り、投資家を引き付ける可能性があります。

しかし、数多くの同類製品の中でどのように際立ち、一般投資家にプロジェクトの利点を示すかは重要な課題となります。これは、意見リーダーのプロモーションやベンチャーキャピタルの支持だけでなく、さらに多くの革新と実際の価値の証明が必要です。

まとめ

USRとRLPの組み合わせは、複数の成功したプロジェクトの理念の融合と見なすことができます。この複雑なメカニズム設計は、既存の製品を超えることを目的としていますが、それと同時により高いリスクも伴います。LPトークンに関わるメカニズムは、流動性のために流動性を生み出すジレンマに直面する可能性があり、RLPの保険メカニズムは極端な市場状況の試練をまだ受けていません。

どのステーブルコインプロジェクトにとっても、脱鉤リスクを経験することは重要な試練です。私たちはResolvがこの重要な段階を無事に乗り越え、競争の激しいYBS市場で自分のポジショニングを見つけることを期待しています。

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