ビットコインの周期的な規則は終わるかもしれない：個人投資家の狂熱から機関主導への転換

ビットコインは誕生以来、その価格動向は明らかに4年周期の特徴を示しており、大幅な上昇、急激な下落、そして再び新高値を更新する循環パターンを示しています。しかし、この周期的な規則が変化している可能性があるという理由があります。

この変化を理解するには、まず4年周期が形成される理由を探る必要があります。主に3つの側面に要約できます：

1. 半減期メカニズム：約4年ごと（210,000ブロックごと）に、ビットコインのマイニング報酬が半減します。このメカニズムは供給を制限することで、しばしばその後数年間の価格上昇を促します。ビットコインの希少性は、在庫/流通比（S2F）で測定され、現在この比率は約120で、金の約60を大きく上回り、毎回の半減後にさらに高まります。

2. グローバル流動性サイクル：ビットコインの価格は、グローバルM2流動性と強い相関関係を示しています。流動性もおおよそ4年程度の周期的な法則に従うという見解がありますが、その正確性はビットコインの半減期メカニズムほどではありません。

3. 心理的要因：各サイクルのブルマーケットは新たな普及の波をもたらします。人々のビットコインに対する態度は、無視、嘲笑、対抗から受け入れへと変化してきました。この心理的変化は約4年ごとにビットコインの価値がさらに認識されることを促進します。

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しかし、これらの要因がビットコイン価格に与える影響力は弱まっています：

1. 半減期効果：総供給量の増加に伴い、毎回の半減が新たな供給量に対する影響が次第に小さくなります。25%から12.5%に減少する影響は、0.8%から0.4%に減少する影響よりも遥かに大きいです。

2. グローバル流動性サイクル：影響要因であることに変わりはないが、その役割は変化している。機関投資家の参加に伴い、取引行動が変わった。機関は長期保有を好み、短期的な価格変動は彼らの意思決定に簡単には影響しない。さらに、店頭取引の増加も価格変動を抑制している。

3. 心理的要因：ビットコインがより広く受け入れられるにつれて、その価格は心理的な面で安定する傾向にある。個人投資家の影響力が減少し、機関の主導権が強化され、全体のボラティリティが低下する。

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総じて、ビットコインは依然として非常に潜在的な資産ですが、その成長モデルは周期的なものからより安定した（対数スケール上の）線形成長に移行しています。世界的な流動性が現在の市場の主要な推進力となっています。従来の資産とは異なり、ビットコインは草の根から主流の機関へのボトムアップの浸透を実現しました。この独特の発展経路により、市場は成熟過程で徐々に安定し、より規範的で秩序ある進化モデルを示しています。

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