Genius法案生効後 ステーブルコインと暗号資産の構図は再構築される可能性がある

#Genius が暗号通貨業界に与える可能性のある影響トップ3

最近、アメリカ合衆国上院は《米国ステーブルコイン国家革新法案》を可決し、Genius法案とも呼ばれています。これは初の包括的な連邦ステーブルコイン規制フレームワークであり、暗号資産規制において重要な一歩を踏み出しました。この法案は現在、下院で審議中であり、順調に通過すれば、今年の秋には正式に法律となる可能性があります。

この法案の核心となる内容は、厳格な準備要件と全国的な許可制度を含んでおり、暗号資産業界に深遠な影響を与えるでしょう。それは業界の構図を再構築するだけでなく、どのブロックチェーン技術やプロジェクトが好まれるかを決定し、将来の資金の流れにも影響を与えます。この法案が最終的に法律となった場合、業界にもたらす三つの主要な影響について考えてみましょう。

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1. 支払い型暗号資産は淘汰される可能性がある

Genius法案は、新しい「ライセンス支払い安定コイン発行者」ライセンスを作成し、各安定コインが1:1の比率で現金、米国債、またはオーバーナイトレポ協定によって支えられることを要求します。流通量が500億ドルを超える発行者には、毎年監査が必要です。これは、現在ほとんど実質的な保証や準備要件がない状況とは対照的です。

現在、ステーブルコインはブロックチェーン上の主要な取引媒介となっています。2024年には、ステーブルコインは暗号資産送金価値の約60％を占め、毎日150万件の取引を処理し、大多数の取引額は1万ドル以下です。価格変動が大きい従来の暗号資産と比較して、常に1ドルの価値を維持するステーブルコインは、明らかに日常の支払いに適しています。

米国で許可されたステーブルコインが合法的に州を越えて流通できるようになると、高いボラティリティの暗号通貨を引き続き受け入れる商人は、追加リスクを負う合理性を証明することが難しくなるでしょう。今後数年で、これらの伝統的暗号通貨の実用性と投資価値は大幅に低下する可能性があり、成功裏に転換できない限りそうなるでしょう。

たとえ上院の法案が現在の形で通過しなくても、この傾向は明らかになっています。長期的には、市場は明らかにドルに連動した支払いチャネルを好むようになるでしょう。

2. コンプライアンス要件が業界の構図を再構築する可能性がある

新しい規制は、ステーブルコインに法的保護を提供するだけでなく、監査とリスク管理の要件を満たすことができるブロックチェーンプラットフォームへの資金の流れを効果的に導くことになります。

現在、あるブロックチェーンプラットフォームは約1303億ドルのステーブルコインを管理しており、他の競合他社を大きく上回っています。その成熟した分散型金融エコシステムは、発行者が簡単に貸付プール、担保ロック、分析ツールにアクセスできるようにしています。さらに、彼らは規制要件を満たすために、一連の規制準拠モジュールとベストプラクティスを組み合わせることができます。

別のブロックチェーンプラットフォームは、コンプライアンスを最優先としたトークン化された通貨プラットフォームとして位置付けられており、ステーブルコインも含まれています。このプラットフォームで導入されたステーブルコインには、アカウント凍結、ブラックリスト、身分確認ツールが組み込まれています。これらの機能は、発行者が強力な償還およびマネーロンダリング防止管理措置を維持する必要があるという上院法案の要件に高度に合致しています。

もしこの法案が現行の形で法律となった場合、大規模な発行者はリアルタイムで検証し、即座に使用可能な"顧客確認"(KYC)メカニズムを維持する必要があります。一部のプラットフォームは柔軟性を提供していますが、技術的な実装は複雑であり、他のプラットフォームは簡素化されたプラットフォームとトップダウンの制御を提供しています。

現在、これらのコンプライアンス重視のブロックチェーンプラットフォームは、プライバシーや速度を重視するプラットフォームに比べて優位性があるようです。後者は同じ要求を満たすために高額な改造が必要な可能性があります。

3. 予備ルールは機関資金をブロックチェーン分野に導く可能性がある

ドルのステーブルコインは等価の現金類資産の準備を保持しなければならないため、この法律は実質的に暗号資産の流動性をアメリカの短期債務に結びつけることになる。

ステーブルコイン市場の規模は2510億ドルを超えました。もし機関が現在の進展を続けるなら、2026年には5000億ドルに達する可能性があります。この規模では、ステーブルコインの発行者はアメリカの短期国債の主要な買い手の一つとなり、収益を引き出しや顧客の報酬を支えるために使用します。

ブロックチェーンにとって、この関連性は二つの側面を持つ意義があります。まず、より多くの準備金の需要は、より多くの企業のバランスシートが国債を保有し、同時にネットワーク料金を支払うためにネイティブトークンを保有することを意味し、特定の暗号資産に対する有機的な需要を促進します。

次に、ステーブルコインの利息収入は、アグレッシブなユーザーへのインセンティブ提供の資金源となる可能性があります。発行者が一部の国債の収益を保有者に還元する場合、ステーブルコインを使用することがクレジットカードの代わりに一部の投資家にとって理にかなった選択肢となり、オンチェーンの支払い量と手数料のスループットを加速させる可能性があります。

仮に下院が準備条項を保持する場合、投資家は通貨の敏感性が増加することを予期すべきである。もし規制当局が担保の資格を調整したり、連邦準備制度が国債の供給を変更した場合、ステーブルコインの成長と暗号資産の流動性は同時に変動するだろう。

これは注目すべきリスクですが、デジタル資産が徐々に主流の資本市場に統合されていることを示しています。規制の枠組みが整備されるにつれて、暗号通貨業界は新たな発展の機会と課題に直面するでしょう。

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