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大規模なビットコインのパワーシフトが大口保有者に50万通貨を売却させる
(ブルームバーグ) -- 静かなコントロールの移転が、2.1兆ドルのビットコイン市場を再形成しています。
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長期的なクジラ、すなわちマイナー、オフショアファンド、匿名ウォレットによる安定した売りが、ETFや企業、資産運用者といった機関投資家によってほぼ1対1で相殺されています。その結果、ビットコインは約$110,000の最高値を突破するのに苦労しており、ボラティリティは消えつつあり、投資の風景におけるその地位が再編成されています。
ビットコインを受け入れる企業の財務部門からトランプ政権の完全な暗号通貨支持に至るまで、強気な見出しが溢れているにもかかわらず、最大のデジタル通貨は数ヶ月間、取引レンジに停滞しています。その裏では、長い間活動を停止していたクジラたちがポジションを削減しており、ちょうどその時に機関投資家が買いを強化しています。そして、この切り替えは、ビットコインのアイデンティティをハイオクタン取引からスローバーン配分へと徐々に変えています。
過去1年間で、大口保有者、つまりビットコインのクジラたちは、10xリサーチがまとめたデータによると、50,000億ドル以上の現在の価格で価値のある500,000ビットコイン以上を手放しました。これは、承認以来、非常に成功した米国の上場投資信託に流入した純流入にほぼ等しいです。また、これは、暗号資産の財務パイオニアであるマイケル・セイラー氏と彼の会社が、現在はストラテジーとして知られている、過去5年間で集めた650億ドルにもあまり遠くありません。
これらのクジラの多くは、ビットコインの最初のサイクルに遡り、その時は現在の水準を大きく下回って取引されていました。場合によっては、クジラは単に売却するのではなく、株式市場に関連する取引のためにトークンを交換しており、オープンマーケットを回避しています。
「私たちが見ているのは、基盤の混乱です」と、Parataxis Capitalの共同創設者エドワード・チンは言いました。「カバーが少ない要因と、混乱とネットワーク活動の増加の潜在的理由は、クジラがBTCを公的市場に関連する資金調達取引への現物の貢献を通じて株式エクスポージャーに変換していることによって引き起こされているようです。」
機関投資家—ETFやセイラーの戦略から数十の企業の模倣者まで—は現在、流通しているすべてのビットコインの約4分の1を支配しています。2020年に、リサーチャーのFlipside Cryptoは、暗号通貨のブロックチェーン上で追跡可能な匿名の所有アカウントの約2%がデジタル資産の95%を管理していると推定しました。権力のダイナミクスは急速に変化しています。
物語は続く「暗号はもはや例外的な存在ではなく、正当な資産クラスとして確立されつつある」と、暗号に特化したアームのカンバーランドを含む取引会社DRWのリレーションシップマネジメント責任者ロブ・ストレベルは述べた。その変化とともに、「ボラティリティの圧縮を見込んでいます。」
それはすでに起こっているようで、多くのトレーダーにとってビットコインの最も魅力的な側面の1つを和らげています。DeribitのBTCボラティリティインデックスによると、価格の変動を示す注目される指標は約2年ぶりの最低レベルに低下しました。この指標は、30日間の将来を見越した年率換算のボラティリティの期待を監視しています。
10xリサーチによると、クジラたちがエクスポージャーを減らす一方で、ETF、財務会社、その他の機関が合わせて過去1年間で約90万通貨を吸収しました。これらのプレイヤーは、現在約480万通貨を保有しており、流通しているビットコインは約2000万通貨です。
しかし、機関投資家が資産クラスに安定性と正当性をもたらしている一方で、一部の観察者は、彼らがクジラにとって待望の出口を提供しているとも警告しており、もし仮想通貨のセンチメントが揺らげば、小口投資家や退職投資家が損失を被るリスクが高まる。
「長い間の目標は、ビットコインを機関投資家にとって魅力的な資産にすることで、流動性を提供し、クジラたちが現金化できるようにすることでした」と、アメリカン大学ワシントン法科大学院の法学教授で長年の暗号懐疑論者であるヒラリー・アレン氏は述べました。
2年連続で価格が2倍以上になった後、ビットコインは今年の初めに達した水準の周辺でまだ推移しており、ドナルド・トランプ大統領のプロクリプト政策にもかかわらず、です。
一部のアナリストは、ビットコインの価値が年間10%から20%の範囲で上昇することが予想されている。これは、トークンが主流に押し上げられた2017年のほぼ1,400%の急騰とは大きな違いである。
「ビットコインは時間が経つにつれて退屈な配当株に近いかもしれません」と、Arcaの最高投資責任者であるジェフ・ドーマンは言いました。「平均して毎年上昇しますが、その上昇幅は次第に小さくなります。それはより魅力的な退職資産となります。」
それでも、状況は不完全です。すべてのクジラの活動が見えるわけではなく、ビットコインは新たな市場の触媒が現れると、すぐにでも非常に不安定になる可能性があります。
いずれにせよ、現在の大きなリスクは不均衡です：ビットコインのクジラが大量に売却を再開し、機関投資家のフローが横ばいになれば、市場は急激な下落に傾く可能性があります。2018年の2％、2022年の9％の流出がそれぞれビットコインの価格を74％および64％下落させたと、10x Researchは報告しています。
「市場がピークに達しようとしている段階に近づいています」と、ビットコインマイナーMARAホールディングス社の最高経営責任者であるフレッド・ティールは述べました。同社はまだ自社のビットコイン保有を売却していません。「しかし、私の個人的な信念は、私たちは今日、大変異なる市場のダイナミクスにいるということです。」
全体として、匿名のクジラから機関投資家への移行は、現在の市場ダイナミクスを長期間にわたって維持するのに役立つかもしれません。
「これは長い間続く可能性があります — 数年」と10x ResearchのCEOであるマーカス・ティーレンは言いました。「これはより緩やかな進行であり、ビットコインが10%-20%の資産になるのです。ビットコインの性質は本当に変わります。」
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