ウォール街のステーク熱潮

出典: トークン ディスパッチ

翻訳：バイワ・ブロックチェーン

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1688年、船長たちはロンドンのエドワード・ロイド・カフェに集まり、彼らの航海に保険を提供してくれる人を探していました。裕福な商人は船の詳細の下に自筆でサインし、「保険者」となり、個人の富をもってこれらの高リスクの航海を保証しました。

保険者の信用が高いほど、航行全体の安全性も高まります。システムが安全であればあるほど、引き寄せるビジネスも増えます。これはシンプルな取引です：資本を提供し、全員のリスクを低減し、利益の分配を得ることです。

米国証券取引委員会（SEC）の新しいガイダンスを読むと、暗号通貨は明らかにカフェの保険業者が発明したモデルをデジタル化したものである――人々は資産をリスクにさらすことでリターンを得ることで、全体のシステムをより安全で信頼性の高いものにしている。

ステーキング。はい、それが再び戻ってきました。

2025年5月29日、すべてが変わった。その日、アメリカ政府は明確に、ステーキングは法的なトラブルに巻き込まれることはないと述べた。まず、なぜこれが現在非常に重要なのかを振り返ってみましょう。

ステーキングでは、ネットワークのセキュリティを保護するためにTokenをロックし、安定したリターンを得ることができます。

バリデーターは、ステーキングされたTokenを使用してトランザクションを検証し、新しいブロックを提案し、ブロックチェーンのスムーズな運行を維持します。その対価として、ネットワークは新たに鋳造されたTokenと取引手数料を彼らに支払います。

ステーキングする人がいなければ、イーサリアムのようなプルーフ・オブ・ステークネットワークは崩壊する。

もちろん、あなたはTokenをステークすることができますが、誰もSECがいつかあなたのところに来て、未登録の証券発行を行っていると主張するかどうかはわかりません。このような規制の不確実性は、多くの機関が場外に立たざるを得ず、小口投資家が3-8%の年利を稼ぐのを羨ましく見ているだけです。

ビッグステーキングブーム

7月3日、Rex-Osprey Solana + ステーキングETFが正式にローンチされ、米国初の直接暗号通貨エクスポージャーを提供し、ステーキング報酬を含むファンドとなりました。このファンドは、ケイマンの子会社を通じてSOLを保有し、その保有の少なくとも半分をステーキングに使用します。

「アメリカ初のステーキング暗号ETF」とRex Sharesが発表しました。

彼らだけではない。

Robinhoodはアメリカの顧客向けに暗号質押サービスを開始し、最初にEthereumとSolanaをサポートしました。KrakenはBabylonプロトコルを通じてBitcoinの質押を追加し、ユーザーがネイティブチェーン上でBTCを保有しながら収益を得られるようにしています。

VeChainは1500万ドルのStarGateステーキングプログラムを発表しました。Bit Digitalは全てのビットコインマイニング事業を放棄し、イーサリアムのステーキングに集中しています。

今、何が変わりましたか？

二つの大きな規制の突破

第一、SECの2025年5月のステーキングガイダンス。

それは明確に示しています。もしあなたが自分の暗号通貨をステーキングしてブロックチェーンの運営を助けるなら、それは完全に合法であり、高リスクの投資や証券とは見なされません。

これは、個人のステーキング、Tokenを他者に委託すること、または信頼できる取引プラットフォームを通じてステーキングを行うことを含み、あなたのステーキングがネットワークを直接支援する限り有効です。これにより、ほとんどのステーキング活動が「Howeyテスト」における「投資契約」の定義から除外されます。つまり、ステーキングと報酬を得ることで複雑な投資規制に意図せず違反することを心配する必要がなくなります。

唯一の警告は、誰かが利益を保証すると約束する場合、特にステーキングと借入を混合したり、「DeFiバンドル保証収益」や「利回り耕作」などの派手な用語を使用する場合、問題を引き起こす可能性があるということです。

第二に、CLARITY法。 **

これは議会に提出された法案で、異なるデジタル資産を監督する責任がある政府機関を明確にすることを目的としています。特に、ノードを運営する人、ステーキングを行う人、または自己管理型ウォレットを使用する人を保護し、彼らがウォール街のブローカーと見なされないようにします。

この法案は「投資契約資産」という新しいデジタル商品カテゴリーを導入し、デジタル資産を証券（SECによって規制）または商品（CFTCによって規制）としての基準を確立しました。法案はまた、ブロックチェーンプロジェクトやTOKENの「成熟」に向けたプロセスを設定し、SECの規制からCFTCの規制に移行できるようにし、無期限の遅延を避けるためにSECの審査に時間制限を設けました。

それはあなたにとって何を意味しますか？

今、あなたはSECのガイダンスのおかげで、アメリカで自信を持って暗号通貨をステーキングできます。CLARITY法案が通過すれば、ステーキングや暗号通貨への参加がさらに簡単で安全になります。

ステーキング報酬は、「支配と管理権」を得た時点で通常の所得として課税される必要があります。報酬を売却して利益を得た場合は、キャピタルゲイン税が課されます。すべてのステーキング収入は、金額にかかわらずIRSに報告する必要があります。

誰が焦点ですか？イーサリアム。

いいえ、価格はまだ2500ドル前後です。

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@Beeple

価格は驚くべきものではありませんが、イーサリアムのステーキングデータには明らかな変化が見られます。ステークされたETHの数は史上最高を記録し、3500万枚を超え、総流通量の近30％を占めています。このトレンドは数ヶ月続いていますが、今やこれらのインフラが突然より重要になっています。

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@Dune

企業の取締役会で何が起こっているのか？

BitMine Immersion Technologiesは、2.5億ドルを調達してイーサリアムの購入とステーキングを行い、FundstratのTom Leeがその会長を務めています。同社は、ステーキング報酬と潜在的な価格上昇が従来の国債資産のパフォーマンスを上回ると賭けています。

SharpLink Gamingはこのダブルベット戦略を用いて、ETHの国庫を198,167枚に拡大し、保有分を100%ステーキングしました。6月のある1週間だけで、彼らは102 ETHのステーキング報酬を獲得しました。Tokenをロックするだけで、無料資金を得ることができます。

同時に、イーサリアムETF発行者はステーキングの承認を待っている。ブルームバーグのアナリストは、今後数ヶ月以内にステーキングETFが規制のグリーンライトを得る確率は95％に達すると予測している。ブラックロックのデジタル資産責任者は、ステーキングをイーサリアムETFの「重大な変革」と称し、彼の言うことは間違っていないかもしれない。

もし承認されれば、これらのステーキングETFは、発表以来イーサリアムファンドを悩ませてきた資金流出の状況を逆転させる可能性があります。価格エクスポージャーと収益を同時に得られるのであれば、なぜ価格エクスポージャーだけで満足するのでしょうか？

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@VitalikButerin

暗号通貨はウォール街の言葉で語る

長年にわたり、伝統的な金融は暗号通貨の価値提案を理解するのが難しかった。デジタルゴールド？おそらくそうだ。プログラム可能な通貨？複雑に聞こえる。分散型アプリケーション？集中型アプリケーションには何の問題があるのか？

しかし、収益は？ウォール街は収益を理解しています。もちろん、債券利回りは2020年の近ゼロの低水準から回復し、1年物国債の利回りは約4%です。しかし、規制された暗号ファンドは、ネットワークを保護することにより3-5%の年率ステーキング収益を生み出し、同時に基礎資産の潜在的な上昇スペースを提供できるのでしょうか？これは非常に魅力的に見えます。

これは合法性に関わる問題です。年金基金が規制されたETFを通じてイーサリアムのエクスポージャーを購入し、保護ネットワークを介して利益を得ることができるとき、それは大きな出来事です。

ネットワーク効果が現れています。より多くの機関がステーキングに参加するにつれて、ネットワークはより安全になります。ネットワークが安全であるほど、引き寄せられるユーザーや開発者が増えます。採用率が上がるにつれて、取引手数料が増加し、ステーキング報酬も増加します。これはすべての参加者に利益をもたらす好循環です。

ブロックチェーン技術を理解したり、非中央集権を信じたりする必要はなく、あなたが保有する資産に報酬を支払う資産を評価できます。オーストリア経済学を信奉したり、中央銀行を信頼しなくても、生産的資本を評価できます。あなたが理解すべきは、ネットワークが安全である必要があり、安全の提供者は報酬を得るべきだということだけです。

今日はここまでです。来週またお会いしましょう、別の深い議論を持ってきます。

その時……しっかりホールド（hodl tight）。

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