ステーブルコイン規制新規の衝撃波：Tetherのアメリカ市場の未来が危ぶまれる

アメリカ合衆国上院は、2025年アメリカステーブルコイン国家イノベーション指導および設立法案(GENIUS Act)の最終審議を行う予定であり、これは暗号通貨分野で初めて立法手続きに入る連邦法案となります。この法案は、世界最大のステーブルコインUSDTの発行者であるTetherに重大な課題をもたらす可能性があります。

現在、USDTの市場シェアは圧倒的で、発行量は1550億ドルに達しています。しかし、分析によるとTetherの現在の運営モデルは、米国でまもなく導入される規制要件を満たすのが難しい可能性があります。業界の専門家は、Tetherが二者択一の選択を迫られていると考えています: 新しい規制に適合させるためにビジネスモデルを調整するか、または米国市場から撤退して海外ビジネスに専念するかのいずれかです。

草案によると、外国のステーブルコイン発行者がアメリカ市場に参入するためには、いくつかの厳しい条件を満たす必要があります。まず、自国の規制機関の監視を受け、規制基準がアメリカと同等でなければなりません。次に、アメリカ通貨監理署(OCC)に登録し、監督を受ける必要があるかもしれません。最後に、アメリカ国内に十分な準備金を保持しなければなりません。さらに、発行者は毎月監査を受ける必要があり、CEOとCFOは情報開示の真実性に対して個人的な法的責任を負わなければなりません。

これに対して、一部の法律専門家はTetherが当面様子を見るべきだと提案しています。Davis Wright Tremaine法律事務所のスティーブ・ギャノンは次のように述べています："もし私がTetherなら、関連する規制を十分に理解するまで米国に安易に入国することはありません。これらの規定を遵守するには巨額の投資が必要になる可能性があります。"

世界で最も収益性の高い企業の一つであるTetherは、新興市場に引き続き焦点を当てる可能性があります。特筆すべきは、Tetherが暗号通貨政策が緩和されているエルサルバドルに本社を移転したことです。しかし、アメリカの財務長官は各国の規制体系や免除政策を評価する際に広範な裁量権を持っており、これがTetherの将来に不確実性をもたらしています。

法案には論争があるにもかかわらず、多くの民主党議員の支持を阻止することはできなかった。支持者は、これが少なくともステーブルコインのための初歩的な規制フレームワークを確立したと考えている。批評家は、法案には依然として抜け穴があり、未規制の外国ステーブルコインが米国の分散型プラットフォームを通じて流通する可能性があると指摘している。

テザーのCEOパオロ・アルドイノ氏は最近、同社が米国市場にUSDTを直接導入するのではなく、米国の規制を受けた現地の支店を通じて新しいステーブルコインを発行することを検討している可能性があると述べました。この戦略は一部の規制圧力を回避できるかもしれませんが、依然として多くの課題に直面しています。

同時に、アメリカの企業CircleとそのUSDCは、Tetherの市場シェアを奪うことを期待して新しい規制環境の下で虎視眈々としています。機関投資家や従来の金融会社がデジタル資産を受け入れ、Tetherがアメリカの金融システムの外に留まり続けると、良い機会を逃す可能性があります。

総じて、アメリカのステーブルコイン規制の新しい規則は、業界に深遠な影響を与えるでしょう。Tetherがコンプライアンスとイノベーションの間でバランスを見つけ、市場の主導的地位を維持できるかどうかは、引き続き注目に値します。