DeFi 2024の見通し:主なトレンドと方向性

近年、分散型金融(DeFi)は急速な発展と変革を遂げました。最初の実験的なプロジェクトから、DeFiは現在、暗号通貨分野において欠かせない基盤となっています。多くのプロジェクトがこの過程で際立っていますが、競争もますます激化しています。各プロジェクトは、手数料の削減、効率の向上、新製品の開発を通じて市場シェアを争っています。2024年を展望すると、DeFiは以下のいくつかの重要なトレンドを呈する可能性があります：

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プラットフォーム化のトレンドが加速する

分散型金融領域が成熟するにつれて、主要なプロトコルは単一機能から包括的なサービスを提供するプラットフォームへの転換を始めました。過去1年で、いくつかの有名な分散型金融プロトコルが新しいビジネスラインを導入しました。例えば、ある貸出プロトコルの子DAOが立ち上がった後、イーサリアム上の総ロック価値(TVL)は16.5億ドルに達し、主要な貸出プラットフォームの1つとなりました。また、他の2つの大規模プロトコルもそれぞれ独自のステーブルコインを発表しました。ある先進的なDEXはウォレットアプリを開発し、NFTプラットフォームを買収しました。新しい公チェーン上の分散型金融プロジェクトは、ステーブルコイン、DEX、ローンチパッドなどの機能を一体化して開発しました。このプラットフォーム化の傾向は、今後も強化される可能性が高いです。

主要プロジェクトの優位性は揺るぎない

いくつかのDEXや貸出プロトコルなどの主要な分散型金融プロジェクトは、大半が前回のブルマーケット以前に誕生しました。これらは市場の進化の中で自己の地位を強化し続け、強力なネットワーク効果やブランド影響力を示しています。これらのプロジェクトは継続的に更新・改良され、短期間内でも主要な市場シェアを占め続けるでしょう。例えば、あるDEXは新しいバージョンを発表し、「フック」を通じてカスタマイズ機能を追加できるようにしました；別の貸出プラットフォームの新バージョンは資本効率を向上させ、マルチチェーンに拡張しました。データによると、あるDEXは主要なEVMチェーンでの市場シェアが約55%に達しています。

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資金が効率的なプロジェクトに流れ、流動性マイニングは衰退している

成熟したパブリックチェーンエコシステムでは、流動性マイニングは徐々に過去のものとなっています。プロジェクトは「実際の収益」に依存して資金を引き付け、資金も効率の高い場所に流れる傾向があります。最近、あるパブリックチェーン上のDEXは非常に高い資本効率を示しており、主要な流動性プールは取引手数料からの平均日収益が0.5%に近いか、またはそれを超えています。それに対して、イーサリアム上の主要なETH/ステーブルコイン取引ペアのデイリー収益率はわずか0.068%-0.127%です。このような利益能力の差が大きい状況では、専門の流動性提供者は効率の高いプラットフォームに移行する可能性が高いです。

流動性ステーキングトークン(LST)が新しいパブリックチェーンのTVL成長を促進

流動性ステーキングプロジェクトはすでに複数の権利証明チェーンに存在していましたが、LSTはイーサリアムの上海アップグレード前まで広く注目されることはありませんでした。現在、あるLSTプロジェクトはTVLが最も高い分散型金融プロトコルとなっています。このトレンドは他のパブリックチェーンにも現れています。例えば、あるパブリックチェーンエコシステムでは、2つの流動性ステーキングプロジェクトがTVLランキングの上位2位を占め、最近のTVL成長を牽引しています。その他の新興パブリックチェーンもLSTを利用してエコシステムの発展を促進し、TVLを向上させ始めています。

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永続的契約DEXは突破を迎えるかもしれない

去中心化永续合约交易所(Perp DEX)は常に注目されていますが、既存のプロジェクトにはいくつかの問題があります。例えば、ある流動性プール型Perp DEXは片側の市場でロングとショートの比率が不均衡になり、流動性提供者にとって不利です。また、別のプロジェクトが導入した取引スリッページメカニズムはユーザーに不確実性をもたらしました。最近現れた新しいプロジェクトの中には、あるプラットフォームのDLPプールが最大2000%の30日リターンを提供しているなど、魅力的な特徴を示しているものもあります（リスクも相応に高いですが）。さらに、資金効率を高める提案をしているプロジェクトもあり、将来的に強力な競争を形成する可能性があります。

現実世界の資産(RWA)の展望は依然として議論の余地がある

RWAプロジェクトは注目されているものの、議論も存在します。これらは通常、オフチェーン部分に関与し、単一の実体に依存する可能性があり、規制の影響を受けることもあり、DeFiの分散型理念とは完全には一致しません。現在、米国の国債は大規模に応用できる唯一のRWAの方向性のようです。アメリカが利下げを行う可能性がある中、短期の米国国債の利回りは2024年に低下すると予想されており、これがRWA商品の利回りに影響を与えるでしょう。同時に、暗号市場がブルマーケットに入ると、ステーブルコインの需要が増加し、RWA商品の魅力が低下する可能性があります。それにもかかわらず、起業家たちのこの分野に対する探求の興味は衰えておらず、将来的には伝統的な金融機関をパートナーとして引き入れる可能性があり、少なくとも注目を集めるストーリーになるでしょう。

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