資産トークン化:トラッドファイとWeb3の橋梁

資産トークン化が暗号通貨業界の重要なトレンドとなりつつあります。2024年5月までに、実世界資産(RWA)の市場規模は66億ドルを超え、この革新的な金融商品への投資家の関心が高まっていることを反映しています。RWAをトークン化し、ブロックチェーンに導入することで、分散型金融(DeFi)において収益機会を提供できます。2030年までに、資産トークン化市場の規模は10兆ドルに達すると予想されています。

資産トークン化の主な利点は、DeFiに収益機会を提供するだけでなく、資産をデジタル化してトークンにすることで、国債、株式、不動産などの資産を小さな単位に分割することを実現します。このプロセスは流動性を高め、異なる資本レベルの投資家に投資機会を創出します。

資産トークン化の主な利点には、相互運用可能なトークン化資産を通じて流動性を高め、アクセスを向上させ、小口投資家が少ない資本で高利回りの資産に投資できるようにすること; 透明性の向上; 現実世界の資産の価値をDeFiエコシステムに接続することによって、コンポーザビリティを強化することが含まれます。

アメリカのトークン化された政府債券の時価総額は2023年の1.14億ドルから8.45億ドルに増加しました。アーンスト・アンド・ヤング(EY)の最新研究によると、64%の高純資産投資家と33%の機関投資家が2024年末までにトークン化された国債への投資を増やす計画をしています。

まだ始まったばかりですが、資産トークン化はブロックチェーン技術の最も有望で潜在的な応用の1つを代表しています。Ondo Financeは国債トークン化サービスを通じて、このトレンドの有利な位置にあり、投資家の関心は引き続き高まっています。

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Ondo Financeの概要

Ondoは、その分散型プロトコルを通じて金融を変革しており、ブロックチェーンを利用して機関レベルの製品を提供しています。伝統金融における安定資産をトークン化することで、Ondoは信頼性とブロックチェーンの効率を組み合わせています。

Ondoには2つの主要な部門があります:資産管理と技術。資産管理部門はトークン化された金融商品を作成し、監視します。一方、技術部門はこれらの製品をサポートするプロトコルを開発します。

現在、Ondo Financeは2つの異なる投資オプションを提供しています:

1. USDY(Ondo米ドル利回りToken)
   • 短期アメリカ国債と銀行預金に裏打ちされたトークン化票据
   • 5.30%の年利回り(APY)、総ロック量(TVL)は3.1535億ドルです。
   • 伝統的なステーブルコイン(であるUSDT/USDC)よりも、安全で透明性があります。
   • Ankura信託会社によって管理され、コンプライアンスと投資家保護を確保します

2.米国短期国債のOUSG(Ondo )

• パッシブ投資家に低リスクのトークン化された短期アメリカ国債を提供する
• 4.81%の年率収益率(APY)、総ロックアップ量(TVL)は2.2132億ドルです。
• 2024年3月に某ETFから某ファンドに投資を移す
• Ondoは最近、rOUSGという新しいバージョンのOUSGを発表しました。これは、投資家に追加のrOUSGトークンを通じて利益を提供します。

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オンドのフラックスファイナンス

Flux FinanceはOndo Financeチームによって作成された分散型貸付プラットフォームです。それはCompound V2に基づいていますが、新機能が追加されています。USDCなどのオープントークンとOUSGなどの制限トークンをサポートしています。これは、USDCを自由に貸し出すことができる一方で、OUSGを担保として借り入れるには特定の許可要件を満たす必要があり、コンプライアンスと安全性を確保しています。

Fluxは、Compoundに似たポイントプール(p2pool)モデルを使用しており、ユーザーが過剰担保を提供することで借入を行うことを可能にします。貸し手は提供したステーブルコインの利息を得ることができ、借り手は担保を使用してステーブルコインを借入れ、資産の許可要件に従う必要があります。Flux FinanceはOndo DAOによってガバナンスされています。

競合環境

Ondoがトラッドファイの巨人と関係を築いていることから、Ondoは暗号RWAカテゴリーにおいてトラッドファイで目立ち始めており、他のトラッドファイ企業を補完しています。

分散型金融の分野では、競争が激化しています。Centrifugeはトークン化された構造的信用に焦点を当て、NFTを使用して債務を発行しています。Ethenaは合成資産のエクスポージャーを提供し、ユーザーが資産を保有せずに取引できるようにします。Maple Financeは機関に対して低い担保で融資を提供し、信用評価と貸付を強調しています。Pendleはトークン化された収益取引を扱い、ユーザーが資産の収益部分を分離して取引できるようにします。

Ondo Financeが際立っている理由はいくつかあります。伝統的な金融とブロックチェーンを統合することで、巨大なアメリカ国債市場をターゲットにし、広範な市場カバレッジを持っています。その相補的アプローチは、伝統的な金融の巨人と協力することを含み、直接的な競争を避けています。さらに、OndoはUSDYやOUSGのような革新的な製品を提供し、伝統的なステーブルコインよりも安全で透明性のある代替手段を提供しています。

トークンエコノミクス

ONDOトークノミクスの概要

現在の価格: $1.87

時価総額ランキング:#54

完全希薄化後バリュエーション(FDV): $131.5B、ランキング#16

循環供給量:総供給量の14.27%ONDO( 14億4000万)

総供給量:100億ONDO

最大供給量:100億ONDO

次のロック解除:1,670,000 ONDO(約$ 2,190,0)、5日後

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トークンの用途

ONDOトークンはOndo FinanceおよびそのFlux Financeプロトコルのガバナンストークンです。保有者はOndo DAO内の様々な提案に投票する権利を持ち、すべての決定が透明にチェーン上で行われることを保証します。

提案を発起するには、個人が少なくとも1億ONDOの投票権を保有または委任されている必要があります。

今後、ONDO保有者に他の用途が導入されるかどうかは不明です。

チーム、資金調達とエコシステム

Ondo Financeチームは、トラッドファイとWeb3分野からの多様な人材を擁しています。創業者兼CEOのNathan Allmanと社長兼COOのJustin Schmidtは、いずれも某投資銀行出身です。もう一人の重要なメンバーであるKatie Wheelerは、某資産管理会社から来ています。さらに、チームにはOpenSea、MakerDAO、Boson Protocolからの開発者も含まれています。この専門知識の組み合わせは、Ondo Financeの独自のビジョンと目標と高度に一致しています。

ファンドレイジングの概要

シードラウンド: 2021年12月、Ondo Financeは1トークンあたり$0.013の価格で$400万を調達し、99.87倍の投資利益(ROI)を達成しました。合計で3億トークン(、総供給量の3%)が販売され、ある資本がリード投資を行い、1年間の初期ロックアップ期間が設けられ、その後24ヶ月のリリース期間となります。

公募輪:2022年5月12日,以毎トークン$0.03の価格で$1000万を調達し、43.28倍の投資回収(ROI)を実現しました。合計1億トークン(の総供給量の1%)が、あるプラットフォームで販売され、1年間のロックアップ期間が設けられ、その後18ヶ月のリリース期間があります。

Aラウンド資金調達:2022年4月、1トークンあたり$0.02の価格で$2000万を調達し、64.92倍の投資回収(ROI)を達成しました。合計で10億トークン(の供給量の10%)が販売され、あるファンドがリードインベスターとなり、1年の初期ロックアップ期間が設けられ、その後24ヶ月のリリース期間があります。

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パートナーシップ

Ondo Financeは、そのブロックチェーンと金融サービスを強化するために、いくつかの重要なパートナーシップを形成しました。

• Aptos Foundation:このコラボレーションは、世界の資産とブロックチェーン技術の統合を示し、アメリカ国債製品USDYのトークン化から始まります。
• Thala Labs: ThalaのAMMプールでUSDYを使用するために協力し、(CDP)の担保として使用し、流動性とDeFiソリューションを強化します。
• Wintermute:米ドル収益安定通貨USDYの流動性を向上させるための協力、複数のブロックチェーンプラットフォームにわたる24時間体制の流動性を提供。
• ある資産管理会社: 9500万ドルの投資を通じて、トークン化の取り組みを拡大し、Ondo製品との統合へのコミットメントを示しました。

採用とロードマップ

Ondo Financeは、公共ブロックチェーン技術を通じてトラッドファイと去中心化金融をつなぐことを目指しています。彼らの重点は、安全で透明性があり、コンプライアンスに準拠した金融商品を作成することです。

主な製品:

• OUSG:トークン化短期アメリカ国債ETF。
• OMMF:トークン化通貨市場ファンド。
• USDY:イールドステーブルコインの代替品。
• Flux Finance: トークン化された証券を担保としてサポートするプロトコル。

これらの製品は顕著な成長を促進し、OndoのTVLは4000万ドルから5.34億ドルに増加しました。今後、OndoはUSDY、OUSG、OMMFの採用と流動性を増やすことによって、トークン化された現金等価物の使用を拡大する計画です。これには、これらのプロセスを促進するためのパートナーシップの構築とクロスチェーンツールの開発が含まれます。

次の段階では、彼らは公開取引の証券をトークン化し、流動性とインフラストラクチャに関連する課題を解決することを目指しています。最終的に、Ondoはブロックチェーンの利点をより広範な金融サービス分野に拡大し、トラッドファイにおいて革新をもたらすことを望んでおり、集中型と分散型メカニズムの組み合わせを使用します。このアプローチは、ブロックチェーン技術の利点をより広範な金融操作に持ち込むのに役立ちます。

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強気のファンダメンタル要因

• トークン化業界は顕著な成長を迎え、Ondo Financeはトラッドファイの巨頭と提携し、数兆ドルをWeb3に導入する戦略的な位置づけをしています。
• Ondo FinanceのTVLは2024年初頭以来大幅に増加しました。実世界の資産は暗号分野において新鮮で有望なストーリーを表しており、強力な初期採用の可能性を持っています。
• Ondo Financeは顧客のニーズに応えるために製品の開発に取り組んでいます。
• 大多数OUSGの投資は最初にあるETFにありました。2024年3月、彼らはあるファンドに転向し、Ondoの資産トークン化の重点と一致しました。
• Ondo Financeは暗号RWA分野のリーダーであり、第一選択肢となっています。
• Ondo Financeは、あるファンドの現在の供給量の約38%を保有しています。

ベアの基本的な要因

• ONDOトークンの用途は顕著な集中化リスクを示しています。
• すべての保有者がガバナンスに参加できるが、最大の保有者が最大の影響力を持つ。
• 約85%の総ONDO供給量はOndo Financeチームによって管理されています。
• トラッドファイと暗号通貨の交差点で運営するOndo Financeは、比較的未開発の市場に入り、規制が重大な課題となっています。
• 不良債務はOndo FinanceのFluxを含むDeFiプロトコルの主要なリスクです。借り手の担保の価値がその債務を下回ると、不良債務が発生します。借り手の自己資本が負になると、Fluxはその準備金を使用して損失を緩和します。ボラティリティを最小限に抑え、不良債務リスクを低減するために、Fluxは安定資産のみを担保として受け入れます。

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