株式のブロックチェーン化の2つのモデル:オープンエコシステムとクローズドコンプライアンス

最近、株式のブロックチェーン化が注目の話題となっており、その中でもxStocksとある取引プラットフォームのモデルが最も注目されています。xStocksが採用している株式のブロックチェーン化の方法は、よりオープンでコンポーザブルです。一般のユーザーはブロックチェーン上で自由に取引できます。一方、ある取引プラットフォームはコンプライアンスを遵守する前提で、規制が明確なEU圏のユーザーのみを対象としており、非コンプライアンスのアドレスへの移転は許可されていません。以下では、これら2つのモデルについて複数のデータを通じて考察します。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocksモード

###取引

7月2日現在、xStocksは61種類の株式をサポートしており、そのうち10銘柄はオンチェーンで取引が行われています。SPY、TSLA、CRCL、MSTR、NVDAの累積取引量は100万ドルを超えています。AAPL、GOOGL、QQQ、META、AMZNでもユーザーが取引を行っています。一部の取引プラットフォームではxStocksの取引区分も導入されています。

特定の取引プラットフォームのサポートを得た後、xStocksの取引量が大幅に増加しました。7月1日に664.1万ドルのピークに達し、その日の取引ユーザーは6500人を超え、取引件数は1.78万件を超えました。TSLA、SPY、CRCLの単日取引量はそれぞれ100万ドルを超えました。

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運用メカニズム

xStocksは1枚のトークンが1株の株式に相当するモデルを採用しています。専門の投資家またはコンプライアンス投資家は、関連機関を通じて株式を購入するためにアカウントを申請でき、その後、購入した株式の数量を対応する数量のトークンに鋳造します。これらの投資家はいつでも株式トークンを発行および償還できます。現在、取引量が多い株式トークンの中で、NVDIA、Circle、およびTeslaの総量が最も多く、いずれも1万枚を超えています。

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流動性の源泉

株式トークンの発行権は専門投資家の手に集中していますが、流動性は主に取引所のマーケットメイカーに依存しています。xStocksは取引所と提携し、配信チャネルを提供するだけでなく、取引所が発行プロセスの一部となり、マーケットメイカーのリソースを活用して流動性を提供します。取引の活発さと流動性プールの深さは相互に補完し合い、SP500（SPY）がチェーン上のUSDCベースの流動性で100万ドルに達し、発行された株式トークンの時価総額を超えています。

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インセンティブメカニズム

xStocksは、他の類似プロジェクトの手法を参考にし、パブリックチェーンや主流のDEXと協力し、第三者のDeFiプロトコルトークンを使用して、小口投資家に株式トークンの流動性を提供するよう促し、インセンティブを与える可能性があります。現在、xStocksはDEXアグリゲーターやレンディングプロトコルなど、いくつかのDeFiプロトコルと積極的に協力しています。

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ある取引プラットフォームのモデル

デプロイ状況

このプラットフォームは、特定のLayer 2ネットワーク上で株式トークンを発行することを選択し、213種類のトークンが展開されているか、テスト中です。展開コストは非常に低く、平均して1トークンあたりわずか0.03ドルです。将来的には、このネットワークに基づいて独自のプロプライエタリチェーンを開発する計画です。

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非上場企業の株式

このプラットフォームは、世界初の上場していない企業の株式トークンを発表しました。これには、あるAI企業とある宇宙関連企業のトークンが含まれています。これにより、暗号通貨ユーザーは従来の株式市場の投資家よりも早く上場予定の企業の株式にアクセスできる機会を得られます。現在、2,309枚のあるAI企業のトークンが発行されています。

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コンプライアンスデザイン

このプラットフォームの株式トークン契約にはコンプライアンス要件が組み込まれています。転送のたびに承認されたウォレットの登録簿（KYC/AML）をチェックする必要があります。これらのトークンはDeFiと相互作用できない可能性がありますが、配布機能を持つ中央集権取引所は利益を得る可能性があります。EUのユーザーがオンチェーンで株式を購入しても、株式トークンを非登録リストアドレスに転送することはできません。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Polar Practices for Stock On-Chain Compliance

は近日中に上場予定の株式です。

特定のAI企業を除いて、このプラットフォームの関連アドレスは79の展開された株式トークンにメタデータを設定しており、プラットフォーム自体、特定のメディアテクノロジーグループ、特定のゲーム小売業者などの株式、およびいくつかのETFが含まれています。メタデータが設定された一部の株式トークンは、少量の鋳造が行われています。

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この二つの株式オンチェーンモデルはそれぞれ特徴があり、一つはオープン性とコンポーザビリティを追求し、もう一つは厳格にコンプライアンス要件を遵守しています。将来的に、これらがどのように発展し、相互に影響を与えるのかは、私たちが引き続き注目すべきです。