アルトコインETF:暗号投資の新たな波

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2024年1月を振り返ると、わずか1年半が経過しただけですが、暗号化通貨業界にとって、この期間はまるで叙事詩のように波乱に満ちています。2024年1月11日、現物ビットコインETFがウォール街に初めて登場しました。続いて、2024年7月23日には、現物イーサリアムETFも取引を開始しました。現在までに、アメリカ証券取引委員会（SEC）は72件の暗号ETF申請を受け取っており、その数は依然として増加しています。

ソラナからドージコイン、リップル（XRP）、さらにはPENGUまで、資産管理会社はさまざまなデジタル資産を規制された製品にまとめています。アナリストは、承認される申請の大多数が90％以上の可能性があると予測しており、これは暗号化投資製品が前例のない拡大を迎えることを示唆しています。

2024年と比較して、2025年の暗号市場は大きな変化を遂げました。かつては認知を得るために努力していたのが、今では誰もがその一部を求めて争うようになり、業界の構図は大きく変わりました。

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ビットコインETFの成功例

アルトETFの重要性を理解するためには、まず現物ビットコインETFの成功が予想をはるかに上回っていることを認識する必要があります。わずか1年で、ビットコインETFは1070億ドルの資金を集め、これまでで最も成功したETFの発行となりました。18ヶ月後には、その資産規模は1330億ドルに達しました。

ある大手資産運用会社のビットコインETF単体ファンドは、740億ドル以上の価値を持つ694,400枚のビットコインを保有しています。すべてのETFを合わせると、123万枚のビットコインを管理しており、総流通量の約6.2%を占めています。

この成功は、従来の投資ツールを通じて暗号資産へのエクスポージャーを得るニーズが真実であり、非常に大きいことを証明しました。機関投資家、小口投資家など、さまざまな投資者がこれに強い関心を示しています。

ビットコインETFの成功は良性の循環を形成しました：ETFはビットコインの供給を取り込み、取引所の取引残高は減少し、機関の保有量が増加し、ビットコインの価格の安定性が向上し、全体の暗号通貨市場はかつてない合法性を獲得しました。市場の変動期間中でさえ、機関資金は引き続き流入しています。これらの投資家はビットコインを短期的な投機ツールではなく、合法的な資産クラスと見なしています。

正是この成功が、現在大量のアルトETF申請の出現を促進しました。

ETFの実存的意義

投資家は暗号取引所でアルトを直接購入できますが、ETFは依然として独自の価値を持っています。ETFの導入は暗号通貨が主流の認知を得たことを示しており、これは業界の発展にとって極めて重要です。

ETFは暗号資産が従来の証券取引所に上場し、既存の金融規制に基づいて運営されることを可能にします。投資家は通常のブローカー口座を通じて株式を取引するようにデジタル資産を売買でき、複雑な暗号通貨の技術的詳細を理解する必要はありません。

暗号通貨の運用方法に不慣れな個人投資家にとって、ETFは簡単で安全な投資手段を提供します。投資家は、ウォレットの設定や秘密鍵の保護、ブロックチェーン技術の詳細に対処することを心配する必要がありません。ETFの保管とセキュリティは専門機関によって管理され、主流の取引所で取引される高流動性の資産を提供します。

アルトETF熱潮

現在のETF申請は、市場が多様な暗号化投資商品を求めていることを反映しています。複数の著名な資産管理会社がSolana ETFの申請を提出しており、承認の可能性は90%に達しています。さらに、9つの独立した発行機関がSOLの競争に参加したいと考えています。

リップル（XRP）、カルダノ、ライトコイン（Litecoin）やアバランチ（Avalanche）などの暗号通貨のETF申請も審査中です。さらには、ミームコインのドージコインやPENGUにも関連するETF申請があります。

このトレンドの出現は、多方面の要因が集まった結果です。政府の暗号通貨に対する態度が友好的に変わり、規制環境が明らかに改善されました。新任SEC委員長は前任者の厳しい執行スタイルを廃止し、明確なルールを策定するための専門のタスクフォースを設立しました。SECは最近、"プロトコルによるステーキング活動"が証券の発行に該当しないと明言し、これは前の政府の立場とはまったく異なります。

機関によるビットコインとアルトへの認知度が高まり、企業が暗号通貨の備蓄を増やし、ますます多くのファイナンシャルアドバイザーが暗号資産の配分を希望することで、多様な暗号投資商品への巨大な需要が生まれました。

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経済の現実

ビットコインETFが大成功を収めたにもかかわらず、初期の分析ではアルトコインETFの受け入れ度は異なる可能性があることが示されています。専門家は、アルトコインETFの総流入量は数億ドルから10億ドルの間になると予想しており、ビットコインETFの成果には遠く及ばないとしています。

イーサリアムETFのパフォーマンスは、このギャップをさらに際立たせています。第二の暗号通貨として、イーサリアムETFは231取引日で約40億ドルの純流入を引き寄せただけで、ビットコインETFの成し遂げたもののわずか3%です。最近の15取引日で10億ドルの流入が追加されたとしても、イーサリアムの機関の引き寄せ力は依然としてビットコインには遠く及びません。

ビットコインは先発優位性、規制の明確さ、そして理解しやすい「デジタルゴールド」ポジショニングの恩恵を受けています。それに対して、72件のアルトコインETF申請が、少数の勝者のみを支える可能性のある市場を追い求めています。

ステーキング：ゲームルールの変更者

アルトETFとビットコインETFの重要な違いは、質権を通じて得られる収益の能力です。SECはETFが保有する資産を質権にして投資家に収益を分配することを承認し、業界に新たな機会をもたらしました。

イーサリアムのステーキングは現在、年利回りが2.5〜2.7%の間です。ETFの手数料と運営コストを差し引いた後、投資家は1.9〜2.2%の純利回りを得られる可能性があります。従来の固定収益基準で見ると高くはありませんが、潜在的な価格上昇と組み合わせると重要な意味を持ちます。

これはETF発行者に新しい収益モデルを創出し、投資家に新しい価値提案を提供します。ステーキング型ETFは価格エクスポージャーを提供するだけでなく、収益を生む資産となり、その手数料の妥当性を証明し、同時に受動的収入を提供します。

しかし、ステーキングされた暗号資産のETFを管理することは、複数の課題に直面しています。管理者は、ステークされていない資産の流動性とステークされた資産の利益のバランスを取る必要があり、同時に技術的リスクを管理し、安全性を確保しなければなりません。これは、専門的な技術と運営能力を必要とする複雑なバランスゲームです。

手数料をめぐる競争の激化

大量ETFの申請は、ほぼ必然的に費用競争の激化を引き起こします。72種類の製品が限られた機関資金を争うとき、価格設定が主要な差別化要因となります。従来の暗号化通貨ETFの管理費は0.15-1.5%の範囲ですが、激しい競争はこれらの費用を押し下げる可能性があります。

いくつかの発行者は、ステーキング収益を利用して管理費を補助し、資産を引き付けるためにゼロ費用または負の費用製品を導入する可能性があります。カナダ市場では、管理費が免除されたSolana ETFが登場しており、これは将来のトレンドの前例となるかもしれません。

手数料の圧縮は投資家にとって有利である一方、発行者の収益性に圧力をかけます。市場競争が激化する中で、規模が最大で、効率が最も高いオペレーターだけが生き残ることができるでしょう。市場の淘汰メカニズムが作用するにつれて、合併、倒産、転換が予想されます。

まとめ

アルトETFの興起は、人々の暗号投資に対する見方を変えています。異なる通貨には異なる投資属性が与えられています：Solanaは速度を代表し、XRPは支払いに焦点を当て、Cardanoは学問的厳密さで知られ、さらにはドージコインも主流採用の象徴と見なされています。

この多様化の傾向は、暗号通貨がもはや単一の特異な資産クラスではなく、異なるリスク特性とユースケースを持つ多様なポートフォリオであることを示しています。ビットコインは多くの伝統的な投資家のポートフォリオの延長となり、他の暗号資産はより広範な選択肢を提供しています。

しかし、これは暗号通貨がその本来の目的から逸脱していることを反映しています。ミームコインがETFの申請を受け、大量の製品が市場シェアを争い、手数料が他の商品のように圧縮されるとき、私たちは業界の完全なメインストリーム化のプロセスを目撃しています。

未来の鍵は、これらのETFが本当の価値を生み出すか、単に投機を規制の認可された外殻に包んでいるかにあります。市場が最終的に誰が勝者かを決定し、投資家は各製品のリスクと潜在能力を慎重に評価する必要があります。

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