Babylon第2段階ステークが120億ドル以上の資金を引き付け、再ステークプロジェクトがマーケットメイカーとなる

昨日、ビットコインステークプロトコルBabylonは第二段階（Cap-2）のステーク活動を完了しました。今回のステークはわずか10ブロックしか続きませんでしたが、約2.3万枚のBTCが参加しました。第一段階と比較して、今回のステークはコミュニティの議論の盛り上がりやチェーン上の手数料の面で明らかに静かでした。一体何がこの違いを引き起こしたのでしょうか？どの主体が依然としてBTCステークに積極的に参加しているのでしょうか？この記事ではこれらの問題を分析し、再ステークエコシステムの発展過程で存在する可能性のあるリスクについて探討します。

! Babylon Cap-2は12億ドル以上の資金を集めましたが、まだ狂ったようにBTCを賭けているのは誰ですか?

Cap-2段階ステーク静かな理由

Babylonの第一段階（Cap-1）ステークを振り返ると、ユーザーはステークに参加するためにビットコインネットワークの取引手数料を1000サトシ/バイト以上に引き上げ、取引コストは元本の4%を超えました。最終的に3時間以上で1000BTCのステーク上限に達し、参加アドレスは約1.27万件となりました。

対照的に、Cap-2段階のオンチェーン活動ははるかに静かです。総ステーク量は22891枚BTCに達し、参加アドレスは1.257万ですが、その間、ネットワークの取引手数料の平均は最高でも30サトシ/バイトにとどまっています。この差異の主な原因は以下の3つです：

1. ステークルールの変更

Cap-2ステークは「時間制限なし、数量制限なし」のメカニズムを採用しており、ステークの上限が取り除かれ、ステークの期限は10ブロックとなっています。同時に、1回のステークの上限は0.05BTCから500BTCに引き上げられました。これらの変更は、ユーザーのFOMO感情を和らげ、機関や再ステークプロジェクトのニーズにより適しています。

2. ステークポイントが希薄化される

Cap-1では、各ブロックごとに3125ポイントのスコアが生成され、ステークの比率に応じて配分されます。一方、Cap-2では各ブロックごとに10000ポイントのスコアが生成されますが、総ステーク量が大幅に増加し、単位ステーク量が得られるスコアが著しく希薄化され、ユーザーの参加意欲に影響を与えました。

3. ステーク主体転向機関とプロジェクト側

Cap-2ステーク中、主流再ステークプロジェクトが占める割合は90%近くに達しており、原生ステーク者の割合は10%未満になっている可能性があります。Babylonのステークの主戦場はすでに機関と再ステークプロジェクトに属しており、彼らは専門のカストディアンや取引確認サービスを通じてステークを行い、一般ユーザーが直接参加する必要性を低減しています。

主な再ステークプロトコルのパフォーマンス

統計によると、現在主流の7つのBabylon再ステークプロトコルはCap-2において約90%のステークシェアを占めています。その中で、Lombardが最も目立つ成果を上げており、合計7166枚のBTCをステークし、Cap-2の総量の31.66%を占めています。注目すべきは、LombardはCap-1において手数料が高いためにステークに参加しなかったことです。現在、Lombardプラットフォームのステーク率（BabylonにステークされたBTCとユーザーがプラットフォームに預けたBTCの比率）は88%を超えています。

さらに、Solv、Chakra、pSTAKEなどのプラットフォームのステーク率はすべて100%に達しており、Babylonエコシステムにおける再ステークプロトコルの重要な地位を示しています。

再ステーク契約の発展とリスク

Babylonは元々、信頼不要で自己管理可能なステークのソリューションを提供し、ユーザーが安全にBTCをステークし報酬を得ることを目的としていました。しかし、再ステークプロトコルの台頭は、この初期の意図と一定の矛盾があるようです。

ユーザーの視点から見ると、再ステークプロトコルを選択することで、二重の利益（プラットフォームとバビロンのポイント報酬）を得ることができ、便利なステークサービスを享受できます。しかし、これはユーザーがBTCを第三者プラットフォームに預け入れる必要があることを意味し、一定の安全性と自己管理を放棄することになります。

再ステーク契約は現在一般的に管理プランを採用しており、これがいくつかの安全上のリスクを引き起こしています。例えば、以前にBedrockが攻撃を受けて約200万ドルの損失を被った事件は、ユーザーに再ステーク契約の安全性についての懸念を抱かせました。もしユーザーのステーク元本が安全の脅威にさらされるなら、得られるポイント報酬も意味を失うことになります。

"あなたの鍵がなければ、あなたのコインもない"という理念は、ビットコインコミュニティの核心的な価値観です。バビロンは、この原則に反しない形でBTCの潜在能力を引き出そうとしています。しかし、エコシステム内でのステークプロトコルの安全性が軽視され、向上しない場合や、ネイティブステークの比率が継続的に低下する場合、バビロンはその意図に反するリスクに直面する可能性があります。

Babylonエコシステムの継続的な発展に伴い、利便性、収益、安全性の間でバランスを取る方法が、プロジェクト関係者と参加者が共に直面する重要な課題となるでしょう。