Pendleの共同創設者との対話：収益はコア競争力であり、現在最も注目しているのはステーブルコインです。

によって書かれた: TechFlow

今週、Pendleの共同創設者であるTN LEEは、2025年上半期のPendleの主な成果を振り返りました。

TVLは23％増加し、52.9億ドルの新高値に達しました；

70,000人以上のユーザーが追加されました；

取引量は160億ドルを超えました；

vePENDLEの保有者はPendleの成長から引き続き直接利益を受け、1310万ドルの手数料を獲得しています…

収益取引分野のリーダーとして、Pendleは一連の成長データを用いてその地位を強化し、市場シェアの58%以上を占めています。

上半期の成果を振り返り、下半期の計画を展望する重要な機会に基づいて、私たちはTN LEEとの深い対話を展開し、Pendleの成功の背後にある核心的な論理と今後の発展方向について探討しました。

目を引くデータの背後にあるPendleがユーザーの参加を引き付ける核心的な価値について尋ねられたTN LEEは、躊躇うことなく答えました：

収益。私はすべてのプロトコルのコア競争力は強力で持続可能な収益から来ていると信じています。現在、異なるプールへの参加の進化した戦略は、3桁以上のAPYを達成することができます。Pendleは、世界最大の収益取引プラットフォームの機能の一つとして、ユーザーが市場で最も人気のあるプロトコルの収益取引に自由に参加できるようにし、より賢い方法でお金を稼ぐことを可能にしています。

ステーブルコインの熱潮の中で、多くの人々が現在のPendleのTVLの構成が非常にステーブルコインに偏っていることに気付いています。現在、87％を超えるTVLがステーブルコインで評価されています。ステーブルコインについての見解を尋ねられたTN LEEは、率直に言いました：

現在、Pendleが最も注目している分野はステーブルコインです。DeFiが成長を続けるためには、必ず伝統的な金融と接続する必要があります。ステーブルコインはDeFiの発展をより成熟させるだけでなく、伝統的な金融と接続するための重要な橋渡しでもあります。現在、Pendleは100以上のステーブルコインプールを展開しています。コミュニティの上場メカニズムを加速させた後、Pendleはますます多くのステーブルコインプールを展開したいと考えています。

今期の内容では、TN LEEのシェアに従い、Pendleの持続的成長の背後にある製品、市場戦略、そしてオンチェーン金融と従来の金融が加速的に融合している大きなトレンドの中で、Pendleのさらなる次のステップ計画について深く理解していきます。

DeFiは成熟期に向かっており、ユーザーはますます収益取引を必要としています。

深潮 TechFlow：お会いできて嬉しいです。まずは簡単に自己紹介をお願いします。

TNリー:

深潮への訪問ありがとうございます。

私はTN LEEで、Pendleの共同創設者の一人です。私は私のチームと共に2021年にPendleというプロトコルを設立しました。

深潮 TechFlow：3歳の子供から80歳の老人まで、一言でPendleが何をしているのかを素早く理解させるにはどうすればよいか？

TNリー:

Pendleは世界最大の収益取引プラットフォームです。あなたが家を持っていると想像してください。Pendleは「家の所有権（元本）」と「未来の家賃（収益）」を分けるようなものです。あなたは家を持ち続ける（元本部分）こともできますし、未来の家賃（収益）を契約にして他の人に貸し出して現金を得ることもできますし、逆に他の人の家賃を購入して収益を得ることもできます。

これがPendleの仕組みです——資産をPT（元本トークン）とYT（将来の収益トークン）に分割し、ユーザーが自分に合った投資方法で市場で最も人気のあるプロトコルに参加できるようにします。

深潮 TechFlow：Pendleが位置するこの分野では、競争者があまり多くないのはなぜだと思いますか？一般のユーザーにとって、収益取引市場には確かに理解のハードルがありますが、Pendleは依然としてTVL第一のYieldリーダー（DeFi Llamaのデータ）に成長しました。製品設計の観点から、Pendleは何をうまくやったと思いますか？

TNリー:

まず、私たちは取引利益のこの分野に対して非常に大きな自信を持ち続けています。従来の金融では、ほぼ 100% の利益が取引によって得られますが、DeFi では約 3% です。この分野は以前、多くの人に無視されていたかもしれませんが、DeFi が徐々に成熟した段階に入るにつれて、ユーザーはますます成熟し信頼できる投資ツール、各自の投資スタイルに合った戦略、そしてより柔軟で多様な選択肢を求めるようになるでしょう。

ローマは一日にして成らず、Pendle も一夜で成功したわけではありません。収益取引をDeFiに移行するには、非常に巧妙で効率的な製品設計が必要で、この概念をより良く実用化する必要があります。皆が知っているPendle V2の前に、Pendleも試行錯誤の段階を経てきました。

2021年にPendleを設立して以来、私たちは製品とプロトコルの最適化に努めてきました。チームは「市場に対して謙虚である」という姿勢を持ち、この分野に対する揺るぎない信念と情熱を持ち、最良のタイミングで最良の機会を捉えようとしています。以前のLRTsとポイントの物語は、私たちに初めての爆発的な成長の機会をもたらしました。

現在、Pendle はコミュニティ上場のペースを加速させており、Permissionless（許可不要）に向けてさらに一歩進み、ユーザーが市場にあるすべての良いプロトコルの取引収益に参加できるようにしています。

同時に、私たちはより多くのプロトコルが取引トラックの構築に参加し、DeFiの収益取引比率を10%、20%、50%さらにはそれ以上に引き上げることを期待しています。

深潮 TechFlow：SNS上でDeFi OGがPendleを称賛しているのをよく見かけますが、Pendleを上手に扱えるのは大半が金融エリートだと言う人も多いです。この見解についてどう思いますか？皆がなぜそのような印象を持つと思いますか？

TNリー:

従来の金融に経験のあるユーザーは、Pendleをより早く理解できるかもしれません。先ほど述べたように、収益取引は従来の金融分野では非常に一般的なことですが、DeFiの成長には一定のプロセスが必要であり、特に比較的新しい独特な取引モデルを受け入れる面でそうです。

しかし、酒の香りは路地が深くても恐れず、私たちはコミュニティの構築や教育に大きな努力を注いでいます。

Pendle の成長の各段階で、私たちはますます多くの新しいユーザーが心を落ち着けて学び、考えることを望み、より理性的な方法で投資することに気づきました。

その一方で、私たちは製品の最適化を続け、新しい機能を開発し、コミュニティの維持に尽力し、より多くの詳細なユーザー教育を行って、より多くの人々が取引の利益を享受できるようにします。

収益はコア競争力であり、Pendleは3桁のAPYを実現できます。

深潮 TechFlow：Pendleが行っていることに基づいて、Pendleがユーザーを引き付けるコアバリューは何ですか？

TNリー:

収益。

私はすべてのプロトコルの最強の競争力は、強力で持続可能な収益にあると信じています。収益取引のモデルを通じて、Pendleのユーザーは自分の認識とリスク管理に最も適した投資モデルを自由に選択できるだけでなく、さまざまな戦略を活用して最終的な収益を最適化することもできます。

深潮 TechFlow：もしDeFiに触れてからまだ1ヶ月も経っていない初心者だとしたら、Pendleの探求を始めるための第一歩として何を提案しますか？新手村の探索を終えた後、現在のPendleエコシステムで得られる最高の利益はどのくらい達成できるか教えていただけますか？最高の利益を得るためにはどうすればいいですか？

TNリー:

初心者にとって、投資を始める前にPendleの教材を真剣に学ぶことは重要な第一歩です。さまざまな操作プロセスに徐々に慣れていくうちに、自分のリスク嗜好と資金の規模に基づいて、自分に最適な戦略を策定することができます。

Pendleがユーザーのために用意したさまざまな公式教材に加えて、Twitter上でも多くの優れたKOLが投資の心得を頻繁に共有しています：最もシンプルなPTが提供する固定収益から、プールに流動性を提供すること、YTを賭けること、さらに進んだPTレバレッジサイクル戦略などに至るまで。

Pendleエコシステムの最高収益は、初めの2桁から、現在では異なるプールへの進化した戦略を通じて3桁以上のAPYに達することができます。

異なる段階のユーザーにとって、最も重要なのは、各自の投資の好みに最も適した戦略を見つけることです。

ステーブルコインに重点を置き、BorosはCeFiとDeFiの利点を組み合わせています。

深潮 TechFlow：ステーブルコインも今年の重要な話題であり、最近 Pendle はステーブルコインに関する協力をより頻繁に行っていますが、これはどのような戦略的考慮から来ているのでしょうか？何か計画はありますか？

TNリー:

Ethena の成功に続き、ステーブルコインも近年非常に人気があり、ますます成熟した分野の一つとなっています。

現在、Pendleは100以上のステーブルコインプールを立ち上げました。現在の市場の不安定な環境の中で、私たちはステーブルコインセクターが今回の市場で最も重要なナラティブの一つになると信じています。この競争の激しいセクターは、DeFiの発展をより成熟させるだけでなく、伝統的な金融と接続する重要な橋渡しの一つでもあります。

Pendleは、世界最大の収益取引プラットフォームの機能の一つとして、ユーザーが市場で最も人気のあるプロトコルの収益取引に自由に参加できるようにし、より賢い方法でお金を稼ぐことができる。

現在、私たちはコミュニティ上場メカニズムを加速させており、より効率的な方法でますます多くのステーブルコインプールを立ち上げることを希望しています。

深潮 TechFlow：私たちは、Pendleの急成長が当時のRestakingの熱潮と密接に関連していることを知っています。新しいサイクルに入る中で、Pendleが爆発的な成長を実現するための次の契機は何だと思いますか？現在の市場環境では、ますます多くの人々やチームがオンチェーンに注目していますが、暗号金融プロジェクトとして機関投資家のオンチェーン機会をつかむために、どのような準備を整えるべきだと思いますか？このトレンドの中で、どのような新しい業界の構図の変化があると考えますか？

TNリー:

現在私たちが最も注目している分野はステーブルコインです。

市場は予測が非常に難しいものですが、私たちのチームは常にあらゆるストーリーの動向に注目しています。

機関との連携に関して、Pendleの2025年ロードマップにおいて、重要な作業の一つはCitadelsアクションの配置です。この作業には、Pendle PTを最も堅実な固定収益製品として発展させるための計画が含まれています。現在、Pendle PTは主要な貸し出しエコシステムで25億ドルのATHに達しており、さまざまな機関投資家が参加できるように、さらに多くの機関向け製品を積極的に開発しています。

私たちは、DeFiが成長を続けるためには、必ず伝統的な金融と接続する必要があると考えています。また、機関が参入することで、さまざまなDeFiプロトコルや製品に対する要求が高まっています。資金の深さ、安全性、そしてコンプライアンスに至るまで、これらはすべて各プロトコルが準備しなければならない次のステップです。

深潮 TechFlow：Borosが限定的にテスト中だと聞きましたが、これはどのような製品ですか？

TNリー:

簡単に言えば、ボロスはペンドルと同様に、利回り取引商品です。

Borosがもたらした最大の改革は、CeFiとDeFiの利点を組み合わせ、資金レートを収益源としてアンロックし、利用することで、ユーザーに取引プラットフォームを提供することです。資金レートの変動と信頼性も、これをCrypto最大の収益源の一つにしています。

Borosはよりシンプルで理解しやすい製品になります。簡単に言えば、ユーザーが資金レートが上昇すると感じた場合はロングポジションを開き、逆に感じた場合はショートポジションを開くことができます。

現在、私たちはスマートコントラクトの監査と内部テストの最終段階にあり、できるだけ早くより多くのユーザーに開放できることを願っています。

成長の裏側:DeFi Faithでハングリーでレジリエンスを保つ

深潮 TechFlow：関税や利下げなどのマクロ経済の観点から、DeFiの今後の発展について懸念を抱いていますか、それともより自信を持っていますか？何があなたを業界での構築に固執させていますか？

TNリー:

私はずっとDeFiに非常に信じています。

現在の市場と政治が不安定な時期に、私たちはもちろんより慎重になりますが、私と私たちのチームは、収益取引がDeFiの将来の発展にとって非常に重要な分野であると確信しており、将来の成長の道筋に大きな期待を寄せています。

DeFiには常に様々な物語があります。Shiny thingsは出たり入ったりしますが、私たちのPMF（プロダクト・マーケット・フィット）が正しければ、市場に対する敬意を持ちながら絶えず前進するペースを維持すれば、Pendleは確実に安定して成長し続けると信じています。

不安は市場の動向を変えることはできません。私たちができることは、地に足をつけて物事を行い、柔軟に心の持ち方を調整し、未来のすべての挑戦に積極的に対処することだけです。

深潮 TechFlow：時々、Pendleを早くから知っている友人たちが「あなたたちがここまで来るのは非常に大変だった」と言うのを耳にします。以前は多くの困難を経験しましたが、ずっと頑張ってきたおかげで、今のような素晴らしい成果が得られました。Pendleの発展過程での困難や、異なる段階での考えを共有していただけますか？

TNリー:

確かに、2021年にPendleが設立されて以来、私たちは非常に多くの試練に直面してきました。そして、プロトコルの成長の異なる段階では、異なる課題を考慮し解決する必要があることを私たちは知っています：新しいプロトコルの生存ゲームから、成熟したプロトコルが優れた成果を維持する方法まで、一瞬たりとも気を緩めることはできません。Pendleが最も厳しい時期に、私は時々、私たちがこれらの年をどうやって乗り越えてきたのかを考えました、特に市場の状況が異常に厳しかった時期には。

今、契約を結ぶコストはますます低下しており、ほとんど誰でも会社を設立して契約を結ぶことができます。しかし、困難に直面したときに重要なのは問題を解決する能力であり、すべての人が持続し生き残ることができるわけではありません。時には、困難がどれほど複雑かではなく、試練の中で心の持ち方を調整し、挑戦に直面するかが重要です。

Pendleは常に人数を絞ったチームモデルを維持し、会社の支出にも非常に気を使い、将来の成長を支えるために十分な資金を確保しています。

深潮 TechFlow：DeFi OG に立ち、業界の構築を守り続けている起業家として、暗号業界で起業する際に最も重要な資質は何だと思いますか？

TNリー:

粘り強く。

Pendleが2021年に初めてローンチされたとき、私たちはすぐにはプロダクト・マーケット・フィットを見つけられませんでした。私たちは2年以上の時間をかけ、Pendle V2がLSTの初期段階で本当にある程度の進展を遂げるまで待ちました。しかし、個々の品質よりも、起業においてより重要なのは、この精神をチーム全体のDNAに深く根付かせることだと思います。チームは渇望感を持ち、卓越性を追求し、共通の使命に向かって協力しながら進む必要があります。そうすることで、私たちは圧倒的な勢いを持ち続けることができるのです。

暗号業界で特に重要なもう一つの資質は適応能力です。この業界は急速に発展しており、独自のルール、リズム、文化を持っています。現在のナラティブに基づいて製品を最適化したり、暗号ネイティブユーザーにアピールするために市場戦略を調整したりするなど、迅速に方向を転換することができることが重要です。これらの一見小さな行動が、しばしば成功と失敗を決定づけます。