ビットコインのテスラ企業は市場価格にあまり影響を与えない。

最近、暗号投資会社Keyrockによる研究によると、7月10日にビットコインファンドの管理会社は、BTCの日々の価格変動のわずか0.59%を引き起こしていることが示されました。

報告によると、ビットコインのファンド管理会社は、合計847,000 BTCを保有しているにもかかわらず、価格変動への影響は非常に小さいとされています。これはビットコインの総供給量の約4%に相当します。

Keyrockの報告は、上場企業および非上場企業からのデータに基づいており、これらの企業は財務報告書や法的文書で保有するビットコインの量を公表しています。

それによると、Strategyだけで、会社は最大のビットコインを保有し、BTCの総供給量の1%以上を管理しています。興味深いことに、2024年第2四半期には、企業が保有するビットコインの量が159,000トークン以上増加し、これまでで最高の四半期増加を記録しました。

しかし、報告によると、これはビットコインの短期市場の変動にはほとんど影響せず、トークンの購入と主要資産の価格動向との間に大きな相関関係はない。ほとんどの会社は長期ホルダーとして動作し、BTCを頻繁に移動させることはない。

ビットコインの企業財務省が価格に与える影響 | 出典: Keyrockそのため、企業の財務省に保有されているビットコインは、取引行動や市場の動機に影響を与えません。価格の変動は依然として現物市場、ETP製品、デリバティブ商品、そして小売活動によって支配されています。財務省の成長は、ポジティブなシグナルであるにもかかわらず、変動や価格上昇の圧力にはつながりません。

高いプレミアム料金

その間、新しい報告書によると、公開企業が大量のビットコインを保有している場合、通常、この資産の実際の価値よりも高いプレミアム料金で取引されることが多い。

MicroStrategyは現在、保有するビットコインの市場価値に対して91.3%のプレミアム料金でリードしています。つまり、投資家は同社の株を通じてビットコインに投資するために、$100の投資につき$191を支払わなければならないということです。

他のファンドマネジメント会社も、マーケットサイクルや投資家の需要に応じて、20%から60%のプレミアム料金を示しています。この料金は、ビットコインにエクスポージャーを持つ企業の株が、彼らが保有する資産の価値よりも高く評価されていることを反映しています。

ビットコインのファンド管理会社のプレミアム手数料 | 出典: Keyrockレポートは、保有ビットコインの量を公表している多くの会社を追跡し、株価が常に基礎資産に対して過大評価されていることを確認しました。この傾向は、ビットコインが横ばいまたは下落している場合でも続いています。

会社は、このプレミアム料金の水準がビットコインの価格とは独立して変動することに注意しています。それらは通常、市場の心理、ニュース、または投機に対してより迅速に反応します。料金は価格が下落する際に急激に減少しますが、価格が上昇する際には再び増加します。

株価とBTCの価値の間の距離は、投資家が企業の株式を使用してビットコインに投資する際のコストの差を示しています。

国債は受動的に見えるかもしれませんが、企業の株価はそうではありません。2025年7月時点で、MicroStrategyは保有しているビットコインの量に対して依然として過大評価されている企業です。報告書には検討されたすべての企業の名前は記載されていませんが、このモデルが非常に一般的であることは確認されています。

ほとんどのBTCの資金は担保として使用されません

興味深いことに、報告書は企業が保有するビットコインが価格の変動にあまり影響を与えない理由を強調しています。その理由は、この大部分のBTCが活動していないためです。

報告書は、ほとんどの保有資産がオフラインで保管されており、担保や金融商品に使用されていないことを確認しています。

BTCを保有している企業は、戦略的な利回りやデリバティブ製品のために自社のリザーブを貸出目的で使用することはめったにありません。内部規則や保管構造が資産の運用を制限しており、これにより企業は大量のBTCを保有していても、それをレバレッジや流動性の創出に使用することはありません。

Keyrockは、買収後に移動または展開される財務資産の割合は非常に小さいことに注意しています。ほとんどは市場の変動期であってもそのまま保持されています。

このアプローチは保有資産を安全に保つのに役立ちますが、戦略的な柔軟性を制限します。財務省の企業は、他のプラットフォームがBTCを積極的に利用して収益を上げている場合でも、利回りや貸出利益を享受することはできません。

しかし、報告書は、これらの企業が適応する動きを取らない限り、よりダイナミックな戦略を持つ組織に市場シェアを奪われる可能性があると指摘しています。使用ケースを生み出さない財務成長は、財源を最大化する最良の方法ではありません。

ヴィンセント