# オンチェーンウォールストリート：Ondo Financeは現実の金融と暗号化の世界をつなぐ## 1. マーケット背景ブロックチェーンの世界の次の波は、性能やスループットだけでなく、リアルワールドの資産と分散型金融を深く融合させる方法に関わっています。RWAトラックは技術から資産への変革をリードしており、オンチェーンエコシステムと伝統的な富の前例のない交差を実現しています。現在、RWAはDeFiの第七のカテゴリーに躍進し、総ロックされた価値は120億ドルを超えています。アメリカ国債は、世界で最も流動性の高い金融資産です。日平均取引額は常に数兆ドルに達し、いつでも売買可能で、売買スプレッドも非常に低いです。これはアメリカ政府によって「完全な信頼と信用」で裏付けられており、これまで実質的なデフォルトは発生しておらず、ゼロデフォルトリスクの典型とされています。その利回りは業界で無リスク金利と見なされ、さまざまな資産の価格設定やリスク管理に最も信頼できるアンカーを提供しています。RWAトラックは、実体経済との接続による独自の価値により、米国債と組み合わさり、オフチェーン資産がオンチェーンの革新へと向かうための最適なパラダイムとなっています。トークン化された国債は、米国債の「無リスク金利」と最高の信用保証という核心的な利点を引き継ぎ、DeFiの透明性、高効率、及びコンポーザビリティを主権債券に組み込むことで、前例のない投資ツールを創出しています。2030年までに、世界の非流動資産トークン化市場規模は16兆ドルを突破し、世界のGDPの10%を占めると予測されています。2025年5月13日現在、トークン化された国債市場の価値は、1年前の約13.9億ドルから68.9億ドルに急増し、このトラックの爆発的な成長の可能性を裏付けています。Ondo Financeは、その2つのフラッグシップ製品USDYとOUSGを通じて、トークン化された米国債市場の最前線を確固たるものにしています。USDYとOUSGは、すべてのトークン化された米国債資産の中で約25%の市場シェアを占めており、他の同類製品に対して明らかにリードしています。同時に、Ondo Financeの全体TVLも新たな高値を更新しています。2025年3月3日、このプラットフォームはそのTVLが初めて10億ドルを突破したと発表し、現在わずか2ヶ月で12億ドルに迫っています。! [オンチェーンウォール街:Ondo Financeは、実際の金融と暗号の世界の間のラストマイルをつなぎます](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2083fbeaba6aff521969d05f53d27c51)世界的なインフレの落ち着きと金利の分化という大背景の中で、投資家は安定した高流動性資産への需要を高めており、トークン化された国債が登場しました。次に、Ondo Financeが独自のツールとアーキテクチャを通じて、暗号の世界とウォール街の最後の1マイルをつなぎ、本当に"シームレスな資産の通路"を実現する方法を深く分析します。## 2. 概要### 2.1 プロジェクト概要Ondo Financeは、資産管理機関が管理する大規模で流動性の高いETFを通じて、3つのトークン化されたアメリカ国債および債券製品を発表しました。それぞれ、アメリカ政府債券ファンド(OUSG)、短期投資適格債券ファンド(OSTB)、高利回り社債ファンド(OHYG)です。- 市場シェア:約20%- 国債商品の時価総額:122,511,877ドル- 管理手数料:0.15%### 2.2 コア製品の紹介Ondo Financeの現在の最も重要で、最も優れた2つの製品はUSDYとOUSGであり、それぞれ安定した収益の需要と米国債投資シーンに向けられており、同社のRWA製品体系の基礎的な柱を構成しています。#### 2.2.1 USDYのUSDY(USドル利回りトークン)は、利息を生むことができるステーブルコインであり、各USDYは短期アメリカ国債と銀行の当座預金によって裏付けられています。保有者は追加の契約やステーキングに参加する必要なく、基礎資産が生み出す利息を自動的に獲得できます。メカニズムの紹介:- 発行と鋳造:アメリカ以外の機関および適格投資家を対象に、毎日ネット価値($1 USDY≈$1 USD)の鋳造と償還が可能で、初回鋳造後は40-50日の移転ロックアップ期間があります。- 利率とAPY: 2025年4月現在、USDYの目標年率収益率は約5.2%であり、この収益率は基礎資産(国債と預金)の実際の収入によって決定され、毎月ガバナンス文書によって設定され公表されます。#### 2.2.2 OUSGの OUSG(オンデ短期米国政府債券ファンド)は、オンチェーンで譲渡可能なファンドであり、特定のファンドに保管され、直接債券を購入する方法を通じて、保有者に短期米国債のエクスポージャーを提供し、毎日純資産価値(NAV)を更新して最新の資産パフォーマンスと費用控除を反映します。メカニズム構成:- 基礎資産:主に短期の米国債、高格付けの国債およびGSEファンドに投資します。- ファンド構造:Ondo Capital Managementがファンド管理を担当し、保有者はOUSGトークンを鋳造/償還することで相応の持分を取得します; 毎営業日の終了後、最新のNAVに基づいてオンチェーン価格オラクルを更新します。- 価格発表:オンチェーン Price OracleはOndoによって更新され、NAV÷総トークン量から各OUSGトークンの当日の価格を算出し、公開され、24/7の即時投資および償還をサポートします。費用の配分:- 管理手数料:年率0.15%、Ondo Capital Managementが徴収し、プラットフォームの運営および管理コストをカバーします。- 業績手数料:0%、つまり収益がどうであれ追加の分配はありません。- その他の費用: 購入手数料、償還手数料、または隠れた費用はありません; すべての費用は毎日のNAVから差し引かれ、保有者は別途償還手数料を支払う必要はありません。- 第三者サービス料:基礎ファンド自体の管理手数料(≈0.10%-0.15%)は、上記の管理手数料およびNAVに含まれており、追加料金はありません。エイピー:- 計算式: APY = [(End NAV / 開始 NAV)^(365/30) - 1] * 100- 更新ルール: 毎営業日(祝日を除いて)更新し、過去30日(および7日)の純収入の純資産の変化に基づいて年率を計算し、過去の収益パフォーマンスを反映するが、将来のパフォーマンスを示すものではない。! [オンチェーンウォール街:Ondo Financeは、実際の金融と暗号の世界の間のラストマイルをつなぎます](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2766513a22c86d81eaca7c1eabce0b33)## 3. 重要なメカニズム: "最後の1マイル"の橋をつなぐ### 3.1 フラックスファイナンス#### 3.1.1 技術の基本Layer2ネットワークとStellarのクロスボーダー決済機能を活用して、Fluxは従来の資産流動性をマルチチェーン環境に導入し、ステーブルコインとRWAトークンのDEXまたはアグリゲーターでの二次市場取引やAMMプールでの流動性提供を促進し、手数料分配からLPに追加収益を生み出します。同時に、あるプロトコルは独自のオンチェーンでRWAのコンプライアンス検証ネットワークをネイティブにサポートしています; あるプラットフォームはその上にオンチェーンの保管およびクロスチェーン取引プラットフォームを構築し、エンドツーエンドのオンチェーン金融インフラストラクチャを共同で構成しています。#### 3.1.2 アップストリーム: 発行側と管理側- 伝統的金融:そのメカニズムは、米国の短期国債などの優良な伝統資産に対する遵守された保管から始まり、機関がETFを通じて基礎的な収益を提供し、独立した信託機関がデフォルトと監視を担当します。- オンチェーン金融: 伝統的金融資金がUSDC形式で中央集権機関の口座に流入した後、Ondo USDY LLCに送られ、USDYとOUSGの2種類のトークン化された収益証書を発行することにより、現実世界の資産の無リスク金利をオンチェーンに持ち込む。#### 3.1.3 中游:価値増加メカニズム- ファンド: ユーザーはプラットフォームにステーブルコインを預け入れることでUSDYを得るか、Flux Fundを通じて低いハードルでOUSGに交換できます。後者は"ファンド"の段階で大量の潜在的流動性を解放しました。- Lend:Fluxの"Lend"の段階で、OUSGは唯一の担保品として利用可能な高品質な担保となります。許可されたオンチェーンの借貸プロトコルまたは機関借り手が、プラットフォームユーザーにUSDCを貸し出し、後者はFlux OUSG PoolにOUSGを担保として預けることで、収益証書の再資金調達とレバレッジの運用が実現されます。Flux Financeは、OUSG担保プールの継続的な監視と自動清算メカニズムを通じて、担保の価格変動リスクを管理し、エコシステム全体の安全性と効率性を維持します。#### 3.1.4 ダウンストリーム:価値伝導メカニズム- Fluxが放出するRWA流動性は、オンチェーン貸付、分散型取引、再ステーキングを通じて、全体のWeb3エコシステムに価値を伝達し、DeFiプロトコル、スマートコントラクトアプリケーション、AI+ブロックチェーン、DePINなどの新興分野に安定した低コスト資本を供給します。- 一方、Fluxは自身のガバナンスとコンプライアンスの構造を継続的に最適化し、マルチシグ保管、オフチェーン監査、オンチェーン契約のアップグレードメカニズムを導入して、変化し続ける規制環境と市場のニーズに適応しています。Flux Financeは、アメリカ国債という"ハードカレンシー"とオンチェーンの効率的な市場を密接に結びつけることで、オンチェーンとオフチェーン資産の価値の相互通行を実現し、暗号の世界に前例のない大量の流動性を注入しました。このエコシステムの閉じた循環の中で、FluxメカニズムはRWAトラックの"安定性と効率の共存"という約束を果たし、従来の金融とWeb3の深い統合のための新しいパラダイムを開きました。### 3.2 あるオンチェーンあるチェーンは、ある機関によって展開されたブロックチェーンネットワークで、現実世界の資産のために設計されています。機関級金融市場の基盤施設としてサービスを提供することを目指しています。これは、従来の許可型チェーンとオープン型公チェーンの間に位置し、オープンブロックチェーンの互換性と接続性を備えながら、機関のコンプライアンスとリスク管理のニーズを満たすことができます。コア構成:- 現実資産のネイティブサポート: 政府債券やマネーマーケットファンドなどの資産のオンチェーンマッピングを底層から提供するサービス。- 検証メカニズムにおける"許可モデル": 承認されたノードのみが取引を検証でき、これにより一定程度MEVなどの破壊的行為を防止しています。- 自開発のクロスチェーンブリッジツール: Ethereum、Arbitrum、Solanaなどのチェーンとのネイティブ通信をサポートし、資産の流動障害を軽減します。- 強制的なKYCプロセス: 参加するユーザーの身元が準拠していることを保証します。あるチェーンは、ネイティブにRWAをサポートし、コンプライアンスメカニズムを統合することによって、オンチェーン資産と従来の金融商品とのマッピングと相互運用を実現し、ブロックチェーンと従来の金融システムとの橋渡しを行いました。潜在的な欠陥:- 許可検証メカニズムは安全性を向上させましたが、ネットワークの中央集権化が進み、検証権が限られた大資本の実体に握られ、メカニズム革新の自由度が制限されることになります。- セキュリティの面でさらに強化が必要です。許可されたバリデーターやクロスチェーンブリッジなどのさまざまなセキュリティメカニズムを採用しているにもかかわらず、バリデーションレイヤーと中間レイヤーのセキュリティはさらに検証が必要です。資金の量が膨大であることを考慮すると、セキュリティ事故が発生した場合の結果は想像を絶します。### 3.3 ある取引所ある取引プラットフォームは、ある機関によって提供されるトークン化プラットフォームであり、伝統的な金融資産である株式、債券、ETFをオンチェーン化し、世界中の投資家に24時間いつでも利用できるオンチェーン取引のチャネルを提供することを目的としています。その核心的な革新は、ブロックチェーン技術を通じて伝統的な金融資産のトークン化を実現し、安定コインに似た流動性と譲渡性を持たせることで、オンチェーン金融と伝統的金融の間の壁を打ち破ることにあります。主なセクション:- あるチェーン: 基盤のインフラストラクチャとして、公共のブロックチェーンのオープン性と許可されたチェーンのコンプライアンスを組み合わせた環境を提供し、トークン化された資産の発行、取引、管理をサポートします。- クロスチェーンブリッジ: プラットフォームは統合されたクロスチェーンブリッジを通じて複数のブロックチェーンネットワークとの資産移転を実現し、クロスチェーン相互運用性を向上させました。- 伝統的な金融機関のエコシステムとの協力: 基礎資産の安全な保管とコンプライアンスを保証します。利：- ユーザー投資家にとって、前例のない便利さを提供します。機関や企業を超えて個人投資家の分散した資金を統一された担保プールに組み合わせ、小規模資金の個人投資家の潜在的な流動性を解放します。これにより、従来は大規模な機関のみが参加できた融資融券、デリバティブ、永続オプションなどの金融操作に、一般の投資家も参加できるようになります。- 機関にとって、ブロックチェーンのスマートコントラクトの利点を利用し、従来の金融プロセスを簡素化しました。サブスクリプションや償還の操作は、ウォレットアドレスとの相互作用を通じて直接行うことができ、現実の資産にマッピングされ、中間プロセスが削減され、効率が向上しました。また、ブロックチェーンのメカニズムは、デフォルトリスクを自動的に処理でき、プロセスを簡素化し、効率を高め、システムの安全性と信頼性を強化しました。潜在的な欠陥:このプラットフォームは現在まだ初期段階にあり、従来の金融との完全な統合は実現していません。統合が進むにつれて、暗号化通貨分野のメカニズム、再ステーキングやフラッシュローンなどが、流動性が不足している従来の資産に大きな影響を与える可能性があります。金融革新を推進する一方で、リスクとリターンを天秤にかけ、システムの安定性を確保する必要があります。## 4. メカニズムの比較三大キー機構が伝統的な金融と暗号化の世界を連携させ、現実の資産のオンチェーン化と流動性の完全な解放を実現しました。- あるオンチェーンはアメリカ国債、マネーマーケットファンドなどの高格付け資産である
Ondo Finance:オンチェーンのトレジャリーイノベーションが暗号とウォール街をつなぐ
オンチェーンウォールストリート：Ondo Financeは現実の金融と暗号化の世界をつなぐ
1. マーケット背景
ブロックチェーンの世界の次の波は、性能やスループットだけでなく、リアルワールドの資産と分散型金融を深く融合させる方法に関わっています。RWAトラックは技術から資産への変革をリードしており、オンチェーンエコシステムと伝統的な富の前例のない交差を実現しています。現在、RWAはDeFiの第七のカテゴリーに躍進し、総ロックされた価値は120億ドルを超えています。
アメリカ国債は、世界で最も流動性の高い金融資産です。日平均取引額は常に数兆ドルに達し、いつでも売買可能で、売買スプレッドも非常に低いです。これはアメリカ政府によって「完全な信頼と信用」で裏付けられており、これまで実質的なデフォルトは発生しておらず、ゼロデフォルトリスクの典型とされています。その利回りは業界で無リスク金利と見なされ、さまざまな資産の価格設定やリスク管理に最も信頼できるアンカーを提供しています。
RWAトラックは、実体経済との接続による独自の価値により、米国債と組み合わさり、オフチェーン資産がオンチェーンの革新へと向かうための最適なパラダイムとなっています。トークン化された国債は、米国債の「無リスク金利」と最高の信用保証という核心的な利点を引き継ぎ、DeFiの透明性、高効率、及びコンポーザビリティを主権債券に組み込むことで、前例のない投資ツールを創出しています。2030年までに、世界の非流動資産トークン化市場規模は16兆ドルを突破し、世界のGDPの10%を占めると予測されています。2025年5月13日現在、トークン化された国債市場の価値は、1年前の約13.9億ドルから68.9億ドルに急増し、このトラックの爆発的な成長の可能性を裏付けています。
Ondo Financeは、その2つのフラッグシップ製品USDYとOUSGを通じて、トークン化された米国債市場の最前線を確固たるものにしています。USDYとOUSGは、すべてのトークン化された米国債資産の中で約25%の市場シェアを占めており、他の同類製品に対して明らかにリードしています。
同時に、Ondo Financeの全体TVLも新たな高値を更新しています。2025年3月3日、このプラットフォームはそのTVLが初めて10億ドルを突破したと発表し、現在わずか2ヶ月で12億ドルに迫っています。
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世界的なインフレの落ち着きと金利の分化という大背景の中で、投資家は安定した高流動性資産への需要を高めており、トークン化された国債が登場しました。次に、Ondo Financeが独自のツールとアーキテクチャを通じて、暗号の世界とウォール街の最後の1マイルをつなぎ、本当に"シームレスな資産の通路"を実現する方法を深く分析します。
2. 概要
2.1 プロジェクト概要
Ondo Financeは、資産管理機関が管理する大規模で流動性の高いETFを通じて、3つのトークン化されたアメリカ国債および債券製品を発表しました。それぞれ、アメリカ政府債券ファンド(OUSG)、短期投資適格債券ファンド(OSTB)、高利回り社債ファンド(OHYG)です。
2.2 コア製品の紹介
Ondo Financeの現在の最も重要で、最も優れた2つの製品はUSDYとOUSGであり、それぞれ安定した収益の需要と米国債投資シーンに向けられており、同社のRWA製品体系の基礎的な柱を構成しています。
2.2.1 USDYの
USDY(USドル利回りトークン)は、利息を生むことができるステーブルコインであり、各USDYは短期アメリカ国債と銀行の当座預金によって裏付けられています。保有者は追加の契約やステーキングに参加する必要なく、基礎資産が生み出す利息を自動的に獲得できます。
メカニズムの紹介:
2.2.2 OUSGの
OUSG(オンデ短期米国政府債券ファンド)は、オンチェーンで譲渡可能なファンドであり、特定のファンドに保管され、直接債券を購入する方法を通じて、保有者に短期米国債のエクスポージャーを提供し、毎日純資産価値(NAV)を更新して最新の資産パフォーマンスと費用控除を反映します。
メカニズム構成:
費用の配分:
エイピー:
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3. 重要なメカニズム: "最後の1マイル"の橋をつなぐ
3.1 フラックスファイナンス
3.1.1 技術の基本
Layer2ネットワークとStellarのクロスボーダー決済機能を活用して、Fluxは従来の資産流動性をマルチチェーン環境に導入し、ステーブルコインとRWAトークンのDEXまたはアグリゲーターでの二次市場取引やAMMプールでの流動性提供を促進し、手数料分配からLPに追加収益を生み出します。
同時に、あるプロトコルは独自のオンチェーンでRWAのコンプライアンス検証ネットワークをネイティブにサポートしています; あるプラットフォームはその上にオンチェーンの保管およびクロスチェーン取引プラットフォームを構築し、エンドツーエンドのオンチェーン金融インフラストラクチャを共同で構成しています。
3.1.2 アップストリーム: 発行側と管理側
3.1.3 中游:価値増加メカニズム
Flux Financeは、OUSG担保プールの継続的な監視と自動清算メカニズムを通じて、担保の価格変動リスクを管理し、エコシステム全体の安全性と効率性を維持します。
3.1.4 ダウンストリーム:価値伝導メカニズム
Flux Financeは、アメリカ国債という"ハードカレンシー"とオンチェーンの効率的な市場を密接に結びつけることで、オンチェーンとオフチェーン資産の価値の相互通行を実現し、暗号の世界に前例のない大量の流動性を注入しました。このエコシステムの閉じた循環の中で、FluxメカニズムはRWAトラックの"安定性と効率の共存"という約束を果たし、従来の金融とWeb3の深い統合のための新しいパラダイムを開きました。
3.2 あるオンチェーン
あるチェーンは、ある機関によって展開されたブロックチェーンネットワークで、現実世界の資産のために設計されています。機関級金融市場の基盤施設としてサービスを提供することを目指しています。これは、従来の許可型チェーンとオープン型公チェーンの間に位置し、オープンブロックチェーンの互換性と接続性を備えながら、機関のコンプライアンスとリスク管理のニーズを満たすことができます。
コア構成:
あるチェーンは、ネイティブにRWAをサポートし、コンプライアンスメカニズムを統合することによって、オンチェーン資産と従来の金融商品とのマッピングと相互運用を実現し、ブロックチェーンと従来の金融システムとの橋渡しを行いました。
潜在的な欠陥:
3.3 ある取引所
ある取引プラットフォームは、ある機関によって提供されるトークン化プラットフォームであり、伝統的な金融資産である株式、債券、ETFをオンチェーン化し、世界中の投資家に24時間いつでも利用できるオンチェーン取引のチャネルを提供することを目的としています。その核心的な革新は、ブロックチェーン技術を通じて伝統的な金融資産のトークン化を実現し、安定コインに似た流動性と譲渡性を持たせることで、オンチェーン金融と伝統的金融の間の壁を打ち破ることにあります。
主なセクション:
利：
潜在的な欠陥:
このプラットフォームは現在まだ初期段階にあり、従来の金融との完全な統合は実現していません。統合が進むにつれて、暗号化通貨分野のメカニズム、再ステーキングやフラッシュローンなどが、流動性が不足している従来の資産に大きな影響を与える可能性があります。金融革新を推進する一方で、リスクとリターンを天秤にかけ、システムの安定性を確保する必要があります。
4. メカニズムの比較
三大キー機構が伝統的な金融と暗号化の世界を連携させ、現実の資産のオンチェーン化と流動性の完全な解放を実現しました。