ジム・チャノスは戦略のプレミアムを「金融のナンセンス」と呼んだ

免責事項: この記事を書いたアナリストは、Strategyの株を所有しています。

カイニコス・アソシエイツの創設者で、2001年に米国のエネルギー大手エンロンが崩壊する前にショートしたことで有名なジム・チャンノスは、戦略(MSTR)に目を向けており、ビットコイン(BTC)を購入する企業のプレミアム評価がその保有する最大の暗号通貨に対して不当であると主張しています。

チャノスは、ストラテジーの株に対してショートをかけることで賭けを行い、ビットコイン自体にはロングポジションを維持しており、会社のプレミアム評価が縮小する場合に利益を得ることを目指しています。ショートをすることで、トレーダーは株を借りて売却し、価格が十分に下がることを期待して、タイミングよく買い戻して貸し手に返却し、利益を得ることができます。

その投資家は、企業の詐欺や過大評価された企業を見抜くことで評判を得ています。かつてアメリカの大手エネルギー企業だったエンロンは、大規模な会計詐欺のために崩壊し、数十億ドルの価値を失い、トップ経営者たちは刑務所に送られ、企業スキャンダルの永続的な象徴となりました。

彼は、資金を調達してさらにビットコインを購入するために、転換社債や優先株を売却した戦略の執行会長マイケル・セイラーの財務操作を批判し、それらを「財務の意味不明なもの」と呼び、売却が株主にリスクをもたらすと警告しました。戦略は、60万ビットコイン以上を蓄積しており、最も近い競合他社を大きく上回っています。

We Study Billionairesポッドキャストの議論で、チャノスはビットコインボンド社のCEOであり、著名なビットコイン支持者であるピエール・ロシャールと、戦略の約1.9倍の純資産価値プレミアムについて対立しました。

チャンノスによれば、同社はビットコインを所有すること以上にユニークなものを提供しておらず、140以上の他の企業が同様の財務戦略を追求する中で、プレミアムは消えるべきだと主張しています。これには、MARAホールディングス (MARA)、ライオットプラットフォーム (RIOT)、メタプラネット (3350)が含まれます。

ロシャードは、戦略の大規模なビットコインのストックと先行者利益を重要な強みと見ています。彼は、同社が株主を希薄化することなく、かなりの負債を調達できると主張し、投資家は戦略をBTCに対するレバレッジをかけたプレイとして見ており、潜在的な上昇のためのコールオプションを保有することに似ていると言っています。ロシャードはまた、トランプ大統領の下でのクリプトに優しい政策が業界への投資を引き寄せ、戦略の魅力を高める可能性があると示唆しています。

チャノスが直接のビットコイン所有がより安全で簡単だと主張する一方で、ロチャードは戦略の規模が個々の投資家よりも効率的にレバレッジをかけることを可能にすると反論した。

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