2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号通貨の歴史において画期的な年となります。ETFの承認とアメリカの大統領選挙が二大核心ストーリーとなり、ビットコインを中心とした暗号業界は突破的な発展を遂げました。主流の機関、従来の金融、さらには政府までもがこの分野に参入し、暗号資産の認知度が大幅に向上しました。新しい政府の発足に伴い、規制環境も徐々に明確かつ緩和されてきました。主流の融合、経路の分化、規制の進化が2024年の業界の主要なテーマとなります。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り:ビットコインが頂点に立ち、イーサリアムが挑戦を受け、MEMEの熱気は衰えず

ビットコインは2024年の中心であることは疑いようがありません。ETFの承認と国家の備蓄により、ビットコインは10万ドルの大台を突破し、正式にビットコインが暗号資産の内涵を超え、世界的に認められたインフレーション対策資産となったことを宣言しました。ビットコインのエコシステムも拡大しており、銘文や符文などのプロジェクトは浮き沈みがありますが、多様なエコシステムが初歩的に形成されています。ビットコインのDeFiの総ロックアップ量は年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。

イーサリアムの状況はそれほどバラ色ではありません。 他の資産に比べてパフォーマンスが悪く、価値の獲得とユーザー活動は減少しており、物語の力は以前ほど良くありません。 「価値理論」はイーサリアムを苦しめてきました。 DeFiの復活を大声でスローガンに掲げているにもかかわらず、リスターキングによって引き起こされたTVLマトリョーシカの熱狂を超える実質的な投資は不十分です。 しかし、年末にデリバティブのダークホースであるHyperliquidが出現したことで、DeFiに新たな希望がもたらされました。 一方、デンクンのアップグレード後、イーサリアムレイヤー2のインボリューションが激化し、メインネットのシェアを絶えず食いつぶし、市場もイーサリアムのメカニズムに疑問を投げかけました。

対照的に、Solanaの強力な台頭は鮮明な対比を形成しています。SolanaのTVLは年初のほぼゼロから年末には6.9%に急上昇し、Ethereumに次ぐ第二のパブリックチェーンとなりました。SOLの価格は6ドルから現在の200ドルまで驚異的な成長を遂げ、2024年だけで100%以上の上昇を見せています。Solanaは低コストと高効率の利点を活かし、流動性をうまく位置付け、Degen文化に依拠してMEMEの王となり、多くの個人投資家を引き寄せました。

TONとSUIも2024年に異軍突起を遂げる。Telegramはチェーンゲーム分野の繁栄を促進し、Web3に新たなトラフィックの入り口を開いた。TONはついに爆発的な成長を迎え、累計チェーン上ユーザー数は3800万人を超え、累計取引量は21億ドルを超えた。SUIは驚異的な価格上昇により市場の注目を集め、Move言語の公設ブロックチェーンが急速に発展している。対照的に、同時期の公設ブロックチェーンAptosは価格パフォーマンスが比較的弱いが、伝統的な資本からより好まれ、多くの著名な金融機関との協力関係を築いている。

MEMEは、2024年の市場の主な推進力です。 MEMEの台頭は、市場環境の変化を示しており、余剰流動性がより公正で利益を追求するセクターに注ぎ込まれています。 MEMEの意味合いも絶えず拡大しており、単純な投機対象から文化金融の代表へと徐々に発展しています。 MEMEの時価総額は上位300の暗号通貨の約3%しか占めていませんが、その取引量は引き続きシェアの6〜7%を占め、一度は11%に急上昇し、最も流動性の高いトラックになります。

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MEMEの基盤となるインフラも常に改善されています。公平なローンチプラットフォームPump.funが登場し、MEMEの状況を再構築し、2024年で最も利益を上げ、最も成功したアプリケーションの一つとなりました。11月にPump.funは「初めて月間収入が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、その累積収入は3.2億ドルを超えています。

しかし、プラットフォームの利益はユーザーの利益と等しくありません。成功確率が非常に低く、MEMEの機関化傾向がますます顕著になることを考慮すると、一般ユーザーにとって損失は避けられないようです。そのため、いくつかのプロジェクトはMEMEにファンダメンタルを加えることを試み始めましたが、短期の投機が依然として主流です。

米国の大統領選挙の影響を受けて、予測市場プラットフォームであるPolymarketが誕生しました。 10月だけでも、Polymarketは主要なギャンブルサイトの2倍にあたる3500万人の訪問者を獲得し、月間取引額は4月の4000万ドルから25億ドルに急増した。 大規模な暗号ユーザーコンバージョンを達成することはできませんでしたが、メディア+ゲームの新しい収束モデルが出現し始めています。

年末、AI技術が概念から応用へと進化し、Web3分野で再び注目を集めています。MEMEが最初に火付け役となり、Truth Terminalは一連のAI関連トークンを引っ提げて急成長し、AIエージェントの応用熱潮を巻き起こしました。現在、ほとんどの主流機関がAIエージェントに期待を寄せており、DeFiに次ぐ現象的なトラックになる可能性があると考えています。該当分野のインフラはまだ整っていないものの、応用は主にMEMEやBotなどの表層に集中していますが、新興分野にはしばしば巨大な機会が潜んでいます。

PayFiは従来の金融とWeb3をつなぐ橋渡しとして、今回のブルマーケットの核心的な推進力となっています。その中で、ステーブルコインとRWAが代表的な存在です。2024年には、ステーブルコインが暗号資産分野で急速に成長し、同時に世界の決済および送金市場で一席を占めることになります。アフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では、従来の銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを用いた取引決済を行うようになり、規模は前年比で40%以上の成長を遂げています。現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルを大きく上回っています。RWAはブラックロックの参入が発表された後、完全に火がつき、規模は3年前の20億ドル未満から140億ドルに拡大し、貸出、不動産、ステーブルコイン、債券など複数の分野をカバーしています。

注目すべきは、従来の金融システムとの接続により、PayFiも政府機関に最も好まれるWeb3の分野となったことです。例えば、中国香港はステーブルコインとRWAを2025年の発展の重点分野として位置付けています。

全体的には好転しているものの、ここ2年のマクロ経済の引き締めと業界の下振れサイクルという二重の圧力の下で、暗号分野は厳しい試練を経験しました。革新的なアプリケーションは突破口を見出せず、内部の争いは激化し、再編やM&Aが続いています。流動性の低下は暗号業界における経路の分化を引き起こし、ビットコインが他の通貨の流動性を吸収し続ける構図を形成しました。山寨市場は2024年の大部分にわたって低迷状態にあり、年末にはウォール街の関心のもとで底打ち反発し、山寨シーズンが幕を開けました。短期的には、この経路の分化の傾向がさらに加速する可能性があります。

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2025年の展望:新しいサイクル、新しいアプリケーション、新しい方向

2025年を展望すると、新しい政府が暗号の新時代を切り開く中、資本力のある機関が活動を開始しようとしています。現在、15を超える機関が2025年の市場予測を発表しています。

価格予測から判断すると、機関投資家は一般的にビットコインの価値に強気です。 ほとんどの機関は、ビットコインのピーク価格が15ドルから200,000ドルの間であると予想しています。 戦略的な準備金を考慮に入れると、一部の機関は500,000万ドル以上の予測さえしています。 その他の通貨については、ETHが6,000〜7,000ドル、Solanaが500〜750ドル、SUIが10ドルに達すると予想しています。 暗号の時価総額は7兆5000億ドルから8兆ドルに達すると予想されており、アルトコインの時価総額は5倍に増加する可能性があります。

機関は一般的に、2025年にアメリカ経済がソフトランディングを迎え、マクロ環境が改善され、暗号規制も緩和されると考えています。多くの機関はビットコインの戦略的備蓄に対して前向きな姿勢を持っており、少なくとも1つの主権国家と多数の上場企業がビットコインを備蓄に組み入れると予想しています。ETF資金の流入増加は客観的な事実となるでしょう。

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特定のトラックの観点から見ると、ステーブルコイン、トークン化された資産、およびAIは、機関が最も注意を払う分野です。 ステーブルコインに関しては、2025年には決済額が3,000億ドルから4,500億ドルに達すると予想しています。 企業は決済手段としてステーブルコインを受け入れることが増えており、これは暗号通貨の次のキラーアプリになる可能性があります。

トークン化された資産に関して、多くの機関が好意的な見方を示しています。ブロックチェーン基盤のコストが低下するにつれて、非伝統的資産のトークン化が新しい収入源となるでしょう。トークン化された証券の価値は500億ドルを超えると予想されています。ただし、金利の低下とともに、トークン化された国債は抵抗に直面する可能性があり、重点が伝統的な金融資産からチェーン上の機会に移るかもしれません。

AIの方向性について、機関は一般的に楽観的な態度を持っています。AIの自主代理能力が大幅に強化されると予測されており、暗号財布を備えたAI代理は破壊的な最前線分野となる可能性があります。ある機関は、AIスマートエージェントのオンチェーン活動が100万を超えると予測しており、AI代理関連トークンの総時価総額は少なくとも5倍に成長する可能性があります。具体的なアプリケーションシナリオには、新型AIカジノ、MEME、DeFiなどが含まれる可能性があります。

他の面では、機関の予測はそれぞれ異なる焦点を持っています。ある機関はDeFiの復興が2025年の主旋律になると考えています; 他の機関はアプリケーションチェーンとL2分野で統合の波が現れると予測しています; さらに、ほぼすべてのインフラプロトコルがZK技術を採用し、DEPIN業界の収益が8-9桁に達し、NFT市場が再び台頭する可能性があると予測しています。

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結論:投資家にとっての機会と課題

総合的に見ると、機関は2025年に対して楽観的な態度を持っており、価格、エコシステム、主流の採用に関しても、引き続き良好な発展を期待しています。

価格面では、特に2025年の第1四半期には、主流通貨の価格は避けられなくなり、集中的な政策的利益がもたらされるでしょう。 オルタナティブ市場は今後も分断される可能性が高く、コンプライアンスに準拠したアルトコインは流入やナラティブサポートを受ける可能性が高くなる一方で、他のアルトコインは縮小に直面する可能性があります。 マクロの流動性が逼迫すれば、アルトコインのリスクがさらに浮き彫りになります。

産業の観点からは、古い公共チェーンはまだ生態学的な利点を占めていますが、新しい公共チェーンの課題は無視できません。 イーサリアムの価値獲得とナラティブは引き続き発酵し、外部からの資本流入がいくらか緩和されるかもしれません。 技術レベルでのスケーリングとアカウント抽象化の普及は、イーサリアムにとって重要なブレークスルーポイントとなるでしょう。 Solanaは依然として資本に支えられた成長の勢いを持っていますが、MEMEへの過度の依存に関連する潜在的なリスクがあります。 また、MonadやBerachainなどの新しいパブリックチェーンが市場に参入することも期待されています。

業界全体はインフラからアプリケーションの開発に移行し、消費者向けアプリケーションが今後数年間の重点になる可能性があります。アプリケーションチェーンとチェーンの抽象化はDAPP開発の主要な方法になる可能性があります。DeFiの復興は共通の認識となっていますが、現時点では主にAAVEに現れています。中央集権的な領域では支払いが重点となり、HyperliquidとEthenaは注目に値します。

MEMEの憶測ブームは、短期的には続くと思われますが、そのペースは緩やかです。 MEME周辺のインフラはさらに改善され、ユーザー体験が最適化され、利用の敷居が下がることが予想されます。 MEMEの制度化は避けられない傾向ですが、トークンを発行する新しい方法は、依然として新たなブームを引き起こす可能性があります。

機関からのインクリメンタル市場が存在するため、機関が注目している分野であるステーブルコイン、AI、RWA、DePinなどが急速に発展する可能性があります。また、流動性が厳しい状況下で、レバレッジを増加させることができるオンチェーン流動性ツールやプロトコルは好まれる可能性があります。

新たな市場サイクルが到来しています。 投資家として重要なのは、サイクルを特定し、サイクルに適応し、綿密な調査を行い、新しい機会をつかむために積極的に参加することです。

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