2025年5月の暗号市場分析

1. マクロ経済情勢

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。インフレは持続的に低下し、労働市場は弾力性を示し、金融政策は様子見に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらし、財政面では特別な操作と債務格付けの調整によって市場予想に影響を与えています。このような背景の中で、暗号資産市場は強い耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月の季節調整済みCPI年率は2.3%に低下し、2021年2月以来の最低値を記録し、価格圧力が持続的に緩和されていることを示しています。季節調整後のCPI月率は0.2%で、短期的にはインフレ回復のモメンタムが不足しています。同時に、米国財務省は400億ドルの国債の買い戻し操作を開始し、市場はこれを流動性を供給する措置と広く見なしており、リスク資産価格を支える重要な力となっています。

###労働市場

2025年4月の非農業部門の新規雇用は17.7万人で、市場予想の13.8万人を大きく上回り、雇用市場の弾力性を反映しています。このデータは政策の様子見に対する根拠を提供します。雇用は引き続き強力で、一方では市場の景気後退への懸念を和らげ、もう一方では年内に数回の予想を超える利下げの可能性を弱めています。

金融政策のダイナミクス

米連邦準備制度理事会の議長は、現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを放棄する可能性があると述べました。彼は、頻繁な供給側のショックが従来の政策環境を変えており、構造的なインフレリスクにより重点を置くよう促していると指摘しました。将来的には、高金利の維持期間を延長し、さらには中長期国債を購入するためにバランスシートを拡大して、長期金利の上昇を抑制する可能性があります。政策のトーンはより弾力的になり、短期的には予防的な利下げを急ぐことはありません。

###通商政策と世界経済の見通し

5月初、EUの商品に対して6月1日から50%の関税を課すと発表され、その後7月9日まで延期されたが、高関税の脅威は市場の感情に影響を与えた。中国側では、中央銀行が5月に「準備率引き下げ+利下げ」の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を供給し、政策金利を1.4%に引き下げた。この動きは新たな緩和サイクルの開始と見なされ、市場は中米関係の改善への期待が高まり、リスク選好が同時に高まった。

2. 暗号市場の概要

###ボリューム分析

5月27日現在、市場の日平均取引量は1,174億ドルで、前回の周期に比べ15.8%の増加を示しており、資金の活発さが持続的に回復していることを示しています。全体の市場は高いボラティリティの特徴を示しており、その期間中に日単位で取引量が50%以上増加することが何度もありました。5月6日から5月12日および5月21日から22日の2つの期間では、取引量が大幅に引き上げられ、1日あたりの取引量は一時1,800億ドルを突破し、この期間中にBTC価格はそれぞれ10万ドル、11万ドルを突破し、市場の強気の感情が顕著に高まりました。

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###時価総額分析

5月27日現在、暗号通貨の総市場価値は3.56兆ドルに回復し、先月比17.0%の上昇となりました。その中でBTCの市場占有率は62.6%、ETHの市場占有率は9.6%で、後者は前回の期間から29.7%増加しました。この資金の流入に対するETHの配置好みは引き続き強化されています。5月8日以降、総市場価値は3.3兆ドルを突破し、その後は着実に上昇しており、市場の構造的修復傾向が明らかです。

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新しく人気のあるトークン

5月に新たに立ち上がった人気トークンの中で、背景プロジェクトが依然として主導的な役割を果たしており、その中にはLayer2タイプのプロジェクトSOPHやB2が含まれています。また、あるステーブルコインが5月の人気なストーリーの一つとして注目され、このステーブルコインおよびその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども市場で広く関心を集めています。

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3. チェーン上のデータ分析

BTCとETH ETFの資金フロー ###

5月、BTC ETFの流入は57.7億ドルでした。5月28日現在、ビットコインの月内価格は$94,212から$108,969に上昇し、上昇幅は約13.5%です。

ETHに関しては、アップグレード期待とマクロ政策の緩和により、価格の上昇がより顕著です。5月28日現在、ETHは月初の$1,794から$2,635に上昇し、上昇幅は31.9%に達しました。ETH現物ETFも同様に資金流入を引き寄せ、5月の純流入は約3.17億ドルでした。

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ステーブルコイン資金の流れ

5月のステーブルコインの流入は約728億ドルで、主な流入はUSDTとUSDCからです。マクロ政策の緩和に伴い、暗号資産市場は大幅な調整を見せました。ステーブルコイン市場は引き続き強力な成長の勢いを維持しており、その中でUSDT、USDE、DAIが今月の成長の主な原動力となりました。

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4. 主要通貨価格の分析

BTCの価格分析

ビットコインは$109,588以上を維持しようと奮闘しており、毎回の小幅な調整には買いが入ることを示しています。7週連続で上昇しており、買い手がこのトレンドを8週目に延ばせれば、更なる上昇への道が開かれるでしょう。機関投資家は長期的な機会を見出し、引き続きビットコインの上場投資商品に資金を注入しています。

上昇する移動平均線と過剰買いゾーンに近いRSIは、最も簡単な抵抗方向が上昇であることを示しています。もし買い手が価格を$111,980まで押し上げることができれば、BTC/USDT取引ペアは$130,000まで急騰する可能性があります。

下行において、20日のEMA（$104,886）は注目すべき重要なサポートレベルです。価格が20日のEMAを下回って終わる場合、価格が$100,000まで下落する可能性があります。

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ETH 価格分析

イーサリアムは5月25日に20日EMA（$2,425）から反発し、低価格帯で強い需要を示しています。ブルは再び$2,738の抵抗線を突破しようとします。成功すれば、ETH/USDT取引ペアは$3,000まで急上昇する可能性がありますが、ベアは$2,850近くで上昇を阻止しようとするかもしれません。

現在の水準から価格が調整または抵抗に直面し、20日EMAを下回る場合、強気のコントロールが弱まっていることを示します。その場合、価格は$2,323まで下落し、その後$2,111まで下落する可能性があります。

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SOL 価格分析

ソラナは5月25日に20日EMA（$169）でサポートを得ており、市場の感情は依然として積極的であることを示しています。ブルは再び$188の抵抗レベルを突破しようとします。成功すれば、SOL/USDT取引ペアは$210まで急増し、$220に達する可能性があります。

しかし、売り手は価格が20日EMAを下回る必要があります。そうしないと、さらなる上昇を防げません。50日SMAから反発すれば、価格は$153から$188の間でしばらくの間横ばいになる可能性があります。

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5. 今月のホットな出来事

あるステーブルコインエコシステム

5月中旬、BTCの価格が歴史的な新高値を突破し、ある取引プラットフォームがそのステーブルコインを上場したことにより、その人気が急上昇し、そのエコシステムの協力プロジェクトも市場の注目を集めました。2025年5月28日までに、そのステーブルコインの時価総額は21億ドルを突破し、第七の大手ステーブルコインとなりました。他の主流のステーブルコインとメカニズム設計において顕著な違いはないものの、その核心的な強みは特定の背景により発行されていることです。

現在、このステーブルコインの主要なストーリーは「特別な裏付け + RWA分野 + ステーブルコイン法案の期待」に基づいて展開されています。最近、Buildon、Lista DAO、StakeStone、Haedal、Cookieなどの複数のパートナーに関連するトークン価格が大幅に上昇し、市場で関連概念に対する高い熱意を促進しました。今後、アメリカのステーブルコイン法案が成功裏に通過すれば、このステーブルコインは特別な裏付けのプロジェクトとして、深く提携しているプロジェクトが将来の暗号エコシステムでより重要な地位を占めることが期待されます。

BelieveはMEMEプラットフォームの新たな貴族として昇進する

5月28日現在、BelieveプラットフォームのコアトークンLaunchcoinは月初の$0.014から最高$0.36に上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに近づき、最近最も上昇率の高いMEMEコインの一つとなりました。このプラットフォームは「ソーシャルアセット化」というコンセプトを主打としており、ユーザーはXプラットフォームで$TICKERを含む@launchcoinのツイートを投稿するだけで、自動的にトークンの発行がトリガーされます。

革新的な発行メカニズムとLaunchcoinの急騰により、Believeプラットフォームのアクティビティが急上昇し、DupeやGooncなどのコインも上昇に追随し、プラットフォームの新発行コインの数はMEMEプラットフォームの第3位にジャンプしました。しかし、公式が過度にサポートしたトークン$YAPPERが上場後に66％以上暴落し、コミュニティにFUDを引き起こし、エコシステムの熱気も急降下しました。

5月28日現在、Believeは27,000以上のトークンを発行しており、総時価総額は約2.9億ドルで、そのうちLaunchcoinは約63%を占め、取引高はエコシステム全体の約72%を占めています。プラットフォームトークンの人気はLAUNCHCOINの市場パフォーマンスに大きく依存していることがわかります。しかし、このプラットフォームトークンは配当や実際の利用シーンが欠けていると指摘されており、コミュニティはその長期的な持続可能性について大きな疑念を抱いています。

全体的に見て、現在のMEME市場プラットフォームは高度に同質化しています。BelieveはXを通じて発行プロセスを簡素化しましたが、MEMEの発行ロジックを変えることはできませんでした。今後、熱気を維持できるかどうかは、持続的なイノベーションや真に富の効果を生み出すプロジェクトを構築できるかにかかっています。

6. 来月の見通し

ステーブルコイン法案の承認進捗

今月、GENIUS法は、賛成69票、反対31票で討論動議を可決しました。 下院と上院でステーブルコイン法案が急速に進行したことで、暗号資産の規制については珍しく超党派のコンセンサスが得られており、法案は2024年第4四半期に立法プロセスを完了することが期待されています。

《GENIUS法案》的核心包括発行資格制限、準備金要件、コンプライアンス義務、ユーザー保護及び国際適用性等の重要な内容。法案では、特定の金融機関のみが支払い型ステーブルコインを発行できると規定されており、すべてのステーブルコインは100%高流動性資産で裏付けられ、顧客資産は厳格に分離されなければならない。発行者は毎月準備状況を開示し、公認会計士の監査を受けなければならず、上級管理職は情報の真実性に対して法的責任を負う。また、発行者は完全なマネーロンダリング防止及び制裁コンプライアンス体制を構築し、取引活動を記録・監視する必要がある。

《GENIUS法案》は、単なるステーブルコインの規制枠組みではなく、米国がドルに連動した準拠したステーブルコインの発行を推進し、世界的な資本を米国債に引き寄せ、海外発行主体を制限することによって、デジタルドルの国際的な主導地位を強化するための戦略的措置です。現在、香港は《ステーブルコイン発行者条例草案》を通過させ、香港のステーブルコイン市場に対する初の完全な規制枠組みを設定しました。この背景の下、将来的にはコンプライアンスが強いステーブルコインプロジェクトがより大きな市場の認知を得ることが期待されています。

イーサリアムETFのステーキング承認の進展

4月14日、規制当局はグレースケールのイーサリアム信託ETFおよびグレースケールのイーサリアムミニ信託ETFに関する決定を6月1日まで延期し、最終決定の締切は10月末となる。延期の理由は、ステーキングや現物の購入/償還メカニズムに関する規制の問題に関連している。それに対して、香港のイーサリアムETFのステーキングの進展は比較的速い。4月11日、博時基金は規制当局の承認を受け、2025年4月25日から最大30%のイーサリアム保有量をステーキングできるようになる。4月18日、華夏基金はイーサリアム現物ETFに対するステーキングサービスを提供する予定で、香港でこのようなサービスを提供する2番目の基金となる。

これまでのビットコインおよびイーサリアムETFの承認に関する経験に基づくと、香港は通常アメリカに先行しています。そのため、香港がステーキングを先に許可した後、市場はアメリカの規制当局も不久のうちに関連メカニズムに関する規制枠組みに達し、イーサリアムの現物ETFの最終的な承認を進めると広く予想しています。この措置が実現すれば、イーサリアムを促進するだけでなく、