# 暗号資産の使用と保有のジレンマについての考察：二重トークンモデルの利点主流のブロックチェーンネットワークが短期的にそのトークンモデルを変更することはないかもしれませんが、双トークンモデルが単一トークンモデルに比べてより優れているかどうかは、ブロックチェーン開発者の間でますます注目されている研究テーマとなっています。従来の単一トークンモデルは流動性が高く、シンプルであるという利点があり、これがビットコインやイーサリアムなどのプロジェクトに好まれる理由でもあります。しかし、双トークンモデルだけがブロックチェーンに長年存在する経済的矛盾を真に解決することができます――すなわち、ネットワークの実際の使用がその成長を妨げるのです。## 単一トークンモードのパラドックス基本的に、すべてのブロックチェーンプロジェクトには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法はさまざまですが、プライバシー保護に優れたものもあれば、それらは本質的に同じ方向に進んでいます。現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一のトークンに依存しています。このトークンはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存（株式に似ている）、交換媒介（通貨）、マイニング報酬、取引手数料の支払いなどの複数の機能を兼ね備えています。問題はここから生じています。暗号資産の保有者は通常、プロジェクトの支持者であり、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が成功することを信じてトークンを購入します。しかし、もし彼らがトークンをGas費用の支払いに使用すると、全体のプロジェクトエコシステムにおける自分のシェアが減少します。一方で、トークンの使用を拒否すると、ネットワークの実際の使用率が低下することになります。この逆説は理解しやすいが、調和させるのは難しい。従来の通貨とは異なり、暗号資産は時間と共に大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を惹きつける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して築こうとしている結束したコミュニティを形成するのに役立ち、積極的な信号でもある。ユーザーは、プロトコルを積極的に使用し（ガスを支払ってシェアを減らすことによって）トークンを保有して利益を得ることを期待する間の選択に直面しており、これは経済的および感情的な対立を構成します。もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーがトークンを消費すると、ガバナンスモデルにおける権限や影響力が低下することです。これにより、ユーザーは苦労して得たトークンをチェーン上のプロトコルで「消費」することに対して、より消極的になります。## 二重トークンモデル：経済学の新しい解釈ユーザーは取引価値のためだけにトークンを消費すべきではありません。これは、スターバックスの株を使ってコーヒーを購入したり、アップルの株を使って最新のiPhoneを手に入れるような不合理なことです。ネットワークが混雑してGas料金が急上昇するとき、この状況は特に苛立たしいです。二重トークン経済モデルはこの問題に対する解決策を提供します。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスの役割を担い、もう一つのトークンがガス料金の支払い専用です。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票によってプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。ガスの支払いに使用されるトークンは主要資産とは完全に分離され、「プロトコルを使用することで権益が減少する」という問題を解決します。ダブルトークンシステムは現在まだ少数派であり、それはブロックチェーンの先駆者たちがそのトークンモデルを根本的に変更することを望まないからかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークを目撃しており、その結果はしばしば不快なものでした。プロトコルの基本的なルールを変更するために別々のガストークンを導入することは、軽視できない決定です。しかし、第2世代および第3世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いとインセンティブ/Gasのために別々のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、ユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなりました。いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、これらの試みは私には未来志向に見えます。しかし、あらゆる実験的技術と同様に、プロトコル設計自体に問題が発生する可能性があります。いくつかのプロジェクトの崩壊はこれを証明しており、ネイティブ資産を使用してステーブルコインをサポートする設計が、ステーブルコインをショートする動機を生み出しました。この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返す必要はありません。## ダブルトークンモデルはエコシステムの発展をサポートします既存のプロジェクトは、二重トークンシステムの経済性が合理的であることを証明しています。二重トークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています：1. 主トークンの総供給量は限られており、ガバナンス、SOV（share-of-voice）または配当のために使用されます。通常は公開販売または贈与を通じて配分されます。2. 補助トークン（またはユーティリティトークン）の供給量は無限または弾力的です。オンチェーンでの支払いとガス費用に使用され、生態系の参加者やメイントークンの保有者に報酬として与えられます。3. 経済活動の成長率がインフレ供給率を超えると、実用トークンの価格が上昇します。実用トークンの利回りの上昇は、メイントークンの需要と価格を押し上げ、新しい均衡に達するまで続きます。4. 実用トークンは経済活動を通じて主トークンに正のフィードバックを生み出す。このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に利用し、長期的に投資する間の経済的/感情的な対立を解決できます。実用トークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主トークンの保有者もオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することが奨励されます。ブロックチェーンなどの最前線技術分野では、革新的なアイデアを受け入れる必要があります。二重トークンモデルはもはや奇想天外なアイデアではなく、前述の悩ましい逆説を解決する実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済の観点から見ると、二重トークンモデルは確かに単一トークンモデルより優れています。
ダブルトークンモデルはオンチェーンの使用と保有のジレンマを解決し、ブロックチェーン経済の新しいパラダイムを先導します。
暗号資産の使用と保有のジレンマについての考察：二重トークンモデルの利点
主流のブロックチェーンネットワークが短期的にそのトークンモデルを変更することはないかもしれませんが、双トークンモデルが単一トークンモデルに比べてより優れているかどうかは、ブロックチェーン開発者の間でますます注目されている研究テーマとなっています。
従来の単一トークンモデルは流動性が高く、シンプルであるという利点があり、これがビットコインやイーサリアムなどのプロジェクトに好まれる理由でもあります。しかし、双トークンモデルだけがブロックチェーンに長年存在する経済的矛盾を真に解決することができます――すなわち、ネットワークの実際の使用がその成長を妨げるのです。
単一トークンモードのパラドックス
基本的に、すべてのブロックチェーンプロジェクトには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法はさまざまですが、プライバシー保護に優れたものもあれば、それらは本質的に同じ方向に進んでいます。
現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一のトークンに依存しています。このトークンはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存（株式に似ている）、交換媒介（通貨）、マイニング報酬、取引手数料の支払いなどの複数の機能を兼ね備えています。問題はここから生じています。
暗号資産の保有者は通常、プロジェクトの支持者であり、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が成功することを信じてトークンを購入します。しかし、もし彼らがトークンをGas費用の支払いに使用すると、全体のプロジェクトエコシステムにおける自分のシェアが減少します。一方で、トークンの使用を拒否すると、ネットワークの実際の使用率が低下することになります。
この逆説は理解しやすいが、調和させるのは難しい。従来の通貨とは異なり、暗号資産は時間と共に大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を惹きつける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して築こうとしている結束したコミュニティを形成するのに役立ち、積極的な信号でもある。
ユーザーは、プロトコルを積極的に使用し（ガスを支払ってシェアを減らすことによって）トークンを保有して利益を得ることを期待する間の選択に直面しており、これは経済的および感情的な対立を構成します。
もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーがトークンを消費すると、ガバナンスモデルにおける権限や影響力が低下することです。これにより、ユーザーは苦労して得たトークンをチェーン上のプロトコルで「消費」することに対して、より消極的になります。
二重トークンモデル：経済学の新しい解釈
ユーザーは取引価値のためだけにトークンを消費すべきではありません。これは、スターバックスの株を使ってコーヒーを購入したり、アップルの株を使って最新のiPhoneを手に入れるような不合理なことです。ネットワークが混雑してGas料金が急上昇するとき、この状況は特に苛立たしいです。
二重トークン経済モデルはこの問題に対する解決策を提供します。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスの役割を担い、もう一つのトークンがガス料金の支払い専用です。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票によってプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。ガスの支払いに使用されるトークンは主要資産とは完全に分離され、「プロトコルを使用することで権益が減少する」という問題を解決します。
ダブルトークンシステムは現在まだ少数派であり、それはブロックチェーンの先駆者たちがそのトークンモデルを根本的に変更することを望まないからかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークを目撃しており、その結果はしばしば不快なものでした。プロトコルの基本的なルールを変更するために別々のガストークンを導入することは、軽視できない決定です。
しかし、第2世代および第3世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いとインセンティブ/Gasのために別々のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、ユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなりました。
いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、これらの試みは私には未来志向に見えます。
しかし、あらゆる実験的技術と同様に、プロトコル設計自体に問題が発生する可能性があります。いくつかのプロジェクトの崩壊はこれを証明しており、ネイティブ資産を使用してステーブルコインをサポートする設計が、ステーブルコインをショートする動機を生み出しました。この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返す必要はありません。
ダブルトークンモデルはエコシステムの発展をサポートします
既存のプロジェクトは、二重トークンシステムの経済性が合理的であることを証明しています。二重トークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています：
主トークンの総供給量は限られており、ガバナンス、SOV（share-of-voice）または配当のために使用されます。通常は公開販売または贈与を通じて配分されます。
補助トークン（またはユーティリティトークン）の供給量は無限または弾力的です。オンチェーンでの支払いとガス費用に使用され、生態系の参加者やメイントークンの保有者に報酬として与えられます。
経済活動の成長率がインフレ供給率を超えると、実用トークンの価格が上昇します。実用トークンの利回りの上昇は、メイントークンの需要と価格を押し上げ、新しい均衡に達するまで続きます。
実用トークンは経済活動を通じて主トークンに正のフィードバックを生み出す。
このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に利用し、長期的に投資する間の経済的/感情的な対立を解決できます。実用トークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主トークンの保有者もオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することが奨励されます。
ブロックチェーンなどの最前線技術分野では、革新的なアイデアを受け入れる必要があります。二重トークンモデルはもはや奇想天外なアイデアではなく、前述の悩ましい逆説を解決する実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済の観点から見ると、二重トークンモデルは確かに単一トークンモデルより優れています。