"アルトシーズン"の新時代：選りすぐりのブル・マーケットが間もなく到来

現在の市場の感情が低迷し、方向性が不明な状況下で、私たちは次の"アルトシーズン"の発生前の最後の静けさの時期にいる可能性があります。全体的な上昇相場とは異なり、今後の市場はETF、実際の収益、機関の参加などのコアナラティブによって駆動されるでしょう。

私たちはおそらく市場サイクルの中で最も重要な転換点にいます。この段階では、ほとんどの市場参加者が疲れやためらいから様子見を選択しており、ごく少数の人々だけが静かに一生を左右する可能性のある取引の配置を完了しています。

アルトシーズン信号初現

最近、ビットコインは歴史的な最高月間終値を記録しましたが、その市場の支配力は低下し始めています。同時に、大口投資家は短期間に大量のETHを静かに吸収し、約300億ドルの価値を持っています。一方、ビットコインの取引所残高は数年ぶりの低水準にまで減少しています。

個人投資家は依然として様子見の姿勢を崩しておらず、感情指標は低位にあります——これはまさに早期参入者にとって最も理想的な市場状態です。

すべては、今この瞬間に醸成されています。

現在、アルトコインの投機指数は依然として低位にあり、ETH/BTCペアもついに数週間ぶりの初の週足陽線を記録しました。Solana ETFの承認はすでに確定しています。オンチェーンの資金の循環が始まり、静かに市場のストーリーに合致するDeFi、リアルワールドアセット(RWA)、再ステーキングなどの分野に流れてきています。

しかし、これは2021年ではなく、そのような「全面的な上昇」の市場は再現されないでしょう。

今後のマーケットはより選択的になり、物語に駆動される影響を受けるでしょう。資金は、実際のリターン、クロスチェーンインフラ、およびステーキングリターンメカニズムを備えたETF関連資産に流れています。

もしあなたがずっと静かに蓄積してきたのなら、今があなたのチャンスです。

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DeFi空間の大きな変化

私たちはDeFiが「より規制化され、より隠れた」段階に向かっているのを目の当たりにしています。一方で、機関向けに設計された金融商品、再担保債券や固定金利自動更新貸付、ステーブルコイン循環金庫などが急成長しています。もう一方では、いくつかの革新的なプラットフォームが一般ユーザーの操作の複雑さを簡素化しています。

しかし最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済的価値や応用シーンを統合したプロトコルだけが、資金の流入を持続的に引き付けることができる。真の勝者は、シームレスなクロスチェーンユーザー体験、安全なインフラストラクチャ、および予測可能で現実世界に類似した投資リターンを完璧に組み合わせることができるプロトコルである。

以下はDeFi分野で起こっている6つのトレンドです：

1.ステーブルコインの利回り最適化と固定収益 DeFi

DeFiはますます伝統的な金融を模倣し、ステーブルコインを高利回りの固定収益資産へと変換することで資金を引き寄せています。現物市場のボラティリティが激化する中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の両方のニーズを満たすために、資本効率と固定金利構造に重点を置いています。

いくつかの新興プラットフォームが革新的なステーブルコイン最適化戦略と固定収益製品を導入し、現在の市場環境でユーザーにより安定した予測可能な収益を提供しようとしています。これらの製品は通常、レバレッジ、再担保ロック、またはループ戦略などの複雑な金融工学を含みます。

しかし、宣伝されている高いリターンには通常、相応のリスクを伴うことに注意が必要です。さまざまな手数料やリスク要因を差し引いた後、実際の純リターン率は大幅に低下する可能性があります。さらに、これらの複雑な構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時に連鎖的な清算やステーブルコインのデペッグに関するシステミックリスクを増加させます。

2. クロスチェーン流動性とユーザーエクスペリエンスの統合

ユーザーのマルチチェーン流動性とのインタラクション方法が根本的に変化しています。クロスチェーンユーザーエクスペリエンスは、煩雑なブリッジプロセスから、意図に基づいた無意識の入金システムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。

いくつかのプロジェクトはクロスチェーンステーブルコインの開発を推進しており、他のプロジェクトはユーザーのクロスチェーン操作の複雑さを簡素化することに取り組んでいます。これらの革新はユーザーエクスペリエンスを向上させるだけでなく、異なるチェーン間での資金の効率的な流れを可能にする道を開いています。

トレンドは明らかです：価値の捕獲が基盤となるブロックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージング層に移行しています。

3. 再質押とオンチェーンセキュリティ市場

再質押は、独立したオンチェーンのセキュリティマーケットへと進化し続けており、本質的には再質押ETHを構造化商品に注入し、企業債券や国債のような収益メカニズムを構築しています。

いくつかの革新的なプロトコルが固定収益スタイルの再ステーキング製品を導入しており、アクティブな検証サービスに予測可能な収益を提供するとともに、流動性提供者に安定したリターンをもたらしています。一方で、いくつかのプロジェクトが高性能の再ステーキングエコシステムの基盤を築いています。

資本が徐々に再ステーキングエコシステムに流入するにつれ、私たちは新しい形の「再ステーキング利回り曲線」の原型を見るようになっています：短期債と長期債の価格はリスク認識、退出流動性、およびペナルティリスクに基づいて異なる価格設定がされ、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。

しかし、可組合せ性は脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は元本を満期日までロックする必要があり、いかなる罰則イベントやバリデーターのダウンタイムも元本に深刻な損害を与える可能性があります—スマートコントラクトの脆弱性がなくても。

4. データインフラのマネタイズとプログラム性

ブロックスペースはもはやボトルネックではなく、データの遅延とコンポーザビリティがそれです。一部のプロジェクトは、Web3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み書きインフラを提供することに取り組んでいます。

これらの革新は、新しいミドルウェアビジネスモデルを推進しています：開発者に低遅延のチェーン非依存データアクセスサービスを提供し、オンデマンドで料金を請求します。将来的には、クラウドサービスに類似した価格モデルと遅延に基づく開発者のランク制度が導入される可能性があります。

5. 機関の信用インフラとRWAの統合

オンチェーンの貸付は機関化に向かっており、自動更新の信用枠、予備の浮動金利、そしてレバレッジをかけたRWA戦略が注目の的となっています。

いくつかのプロジェクトが、機関ユーザーに伝統的な金融で一般的に使用されるツールに似た自動更新とバックアップロジックを備えた固定金利ローン製品を導入しています。同時に、あるプラットフォームは、実世界の資産(RWA)をオンチェーンに導入し、ユーザーにより多様な投資選択肢を提供することを模索しています。

私たちは、オンチェーンの大宗ブローカー業務に徐々に近づいています。コンプライアンスが整った構造化された固定収益商品が新たな成長をリードするでしょう。しかし、RWA戦略には高精度のオラクルと堅牢な償還メカニズムが必要です。オフチェーンの不一致は大規模なデペグや追加マージンリスクを引き起こす可能性があります。

6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング

エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザー維持データは引き続き低下しています。さまざまなプロジェクトは、ポイント、タスクシステム、ゲーム化されたインタラクションを通じてユーザーの注意を引こうとしています。

しかし、データによると、エアドロップから2週間後には、総価値の約15%しか残らないことがわかっています。したがって、プロジェクトチームはユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍率や追加の特典を提供せざるを得ません。

いくつかのプラットフォームは、ソーシャルまたは行動認証を通じてミニマルアタックを軽減しようとしていますが、投機家は依然としてさまざまな方法で制限を回避しています。

長期的な流動性を持つプロジェクトは、単に投機的なポイントによる新規獲得に頼るのではなく、ロックアップ、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセスなど、保持指向のインセンティブメカニズムに移行する必要があります。

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マクロナラティブと投資フレームワーク

地政学的な動乱が市場に激しい影響を与える可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような"全面的な上昇"相場を迎えることはありません。むしろ、ETF、実際の収入、取引所の配信チャネルなどの実質的な触媒を持つ物語が、純粋な投機から注目を引くことになるでしょう。

1. マクロ背景：ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ

最近の地政学的事件は再び、現在の市場がヘッドラインニュースに明確に影響を受けていることを証明しました。重要な出来事は短期間に暗号通貨の価格に大幅な変動を引き起こす可能性がありますが、市場は迅速に回復する能力も示しています。

このボラティリティは長期投資家に蓄積の機会を提供し、マクロの動乱のたびに、短期保有者から長期アカウントへの資金移動が加速しています。

2. 夏の静けさ、それとも跳躍前の蓄積？

季節性統計は第三四半期の市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、二つの構造的な力がこのトレンドを打破する可能性があります：

• ETFの安定した買い注文が構造的な底支えを作り出しました。
• アメリカの株式市場の先導が暗号市場を引き寄せる可能性があります。

3. 現在注目すべきアルトコインのストーリー：Solana ETF

明確な"次の大イベント"が欠如する市場の中で、Solana現物ETFは機関級の重要なテーマとなっています。将来的にSolana ETFの構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は"ハイベータ取引対象"から"準収益型デジタル株式"へと変わるでしょう。

4. DeFiの基本的なサポート

投機的な資産が多くの注目を集めているにもかかわらず、実際にキャッシュフローを持つオンチェーンプロトコルが静かに強化されています。

5. 投機的資産

一部の取引所で上場されている永続的契約は「引き上げて出荷する」取引モデルを示しています。これらの流動性の低い資産は契約によって引き上げられますが、実際には価値創造型ではなく、主に引き出し型です。投資家はその投機的な本質を慎重に扱う必要があり、厳格なリスク管理を設定するか、完全に回避するべきです。

6. 新規発行プロジェクトと構造的好材料

いくつかの伝統的な金融機関が暗号分野に進出しており、市場に新たな成長の推進力をもたらす可能性があります。同時に、一部の新プロジェクトのパフォーマンスは、チームが信頼できる計画と検証可能なロードマップを持っている限り、そのトークンが二次取引で市場から認知されることができることを示しています。

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7. 2025年第3四半期の投資フレームワーク

• コア構成：ビットコインを大量に継続的に配置し、ETF資金の流入に明らかな変化が現れるまで。
• ローテーション戦略：特定の価格帯でSOLを継続的に買い建て、ETFの代替選択肢として利用し、関連トークンと組み合わせて潜在的な追加利益を得る。
• DeFiポートフォリオ：いくつかのファンダメンタルが強いDeFiプロジェクトに等重配置し、それらの間で収益のリバランスを行う。
• 投機的ポジション：高リスク資産のエクスポージャーを総資産のごく一部に厳しく制限し、厳格なリスク管理措置を設ける。
• イベントドリブン：重要なマイルストーンイベントに注目し、ユーザーの成長に関連する潜在的な機会を事前に計画する。

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