Genius Actが仮想通貨業界に与える3つの潜在的な影響

#Genius Actが暗号通貨業界に与える可能性のある3つの主要な影響があります

最近、アメリカ合衆国上院は「アメリカのステーブルコイン国家イノベーション法案」(Genius法案)を通過させました。これは初の包括的な連邦ステーブルコイン規制フレームワークです。この法案は現在下院に提出されており、下院金融サービス委員会は協議のための独自の文書を準備しています。すべてが順調に進めば、この法案は秋前に法律として署名される可能性があり、暗号資産業界の風景を大きく変えることになるでしょう。

この法案の厳格な準備金要件と全国的なライセンス制度は、どのブロックチェーンが好まれ、どのプロジェクトが重要になり、どのTokenが使用されるかを決定し、それによって次の流動性の流れに影響を与えます。法案が法律になれば、業界に与える三つの重要な影響について詳しく探ってみましょう。

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1. 支払い型代替トークンは急速に衰退する可能性がある

上院の法案は、新しい「許可された支払い安定コイン発行者」のライセンスを作成し、各トークンが1:1の比率で現金、米国債、または翌日レポ(repos)によって支えられることを要求します。流通量が500億ドルを超える発行者には、毎年監査が必要です。これは、現在ほとんど実質的な保障や準備要件がないシステムとは対照的です。

この明確な規定は、ステーブルコインがブロックチェーン上で主要な取引媒体となる時期にあたります。2024年、ステーブルコインは暗号資産の送金価値の約60%を占め、毎日150万件の取引を処理し、大多数の取引金額は1万ドル未満です。

日常の支払いにおいて、常に1ドルの価値を保持する安定通貨Tokenは、価格が短期間で大きく変動する可能性があるほとんどの従来の支払い型代替Tokenよりも明らかに実用的です。

アメリカが許可したステーブルコインが合法的に州を越えて流通できるようになると、ボラティリティのあるトークンを受け入れる商人は追加のリスクの合理性を証明するのが難しくなるでしょう。今後数年間で、これらの代替トークンの実用性と投資価値は大幅に低下する可能性があり、成功裏に転換できない限りそうなるでしょう。

たとえ上院の法案が現行の形で通過しなくても、トレンドは明らかである。長期的なインセンティブは、支払い型代替Tokenではなく、明らかにドルペッグの支払いチャネルに偏るだろう。

2. 新しいコンプライアンスルールが業界の風景を再構築する可能性

新しい規制は、ステーブルコインに合法性を提供するだけでなく、法案が法律に成れば、最終的には監査およびリスク管理要件を満たすブロックチェーンにこれらのステーブルコインが流れるように効果的に導くことになる。

イーサリアムは現在、約1303億ドルのステーブルコインをホストしており、競合他社を大きく上回っています。その成熟した分散型金融(DeFi)エコシステムは、発行者が簡単に貸出プール、担保ロッカー、および分析ツールにアクセスできることを意味します。さらに、彼らは規制要件を満たすために、規制コンプライアンスモジュールとベストプラクティスのセットを組み合わせることもできます。

対照的に、XRP台帳(XRPL)は、コンプライアンスを優先するトークン化された通貨プラットフォーム、安定通貨を含むように位置付けられています。過去1ヶ月間、XRP台帳上に完全にサポートされた安定通貨トークンが導入され、各トークンにはアカウント凍結、ブラックリスト、身元確認ツールが内蔵されています。これらの機能は、発行者が強力な償還およびマネーロンダリング対策を維持する必要があるという上院法案の要件と非常に一致しています。

イーサリアムのコンプライアンス体系は発行者がその要求に違反する可能性がありますが、現時点では規制当局の要求がどの程度厳しいのかを判断するのは難しいです。

それにもかかわらず、法案が現在の形で法律になった場合、大規模な発行者はリアルタイムの検証と即挿入可能な"顧客確認"(KYC)メカニズムを必要とし、大まかなコンプライアンスを維持する必要があります。イーサリアムは柔軟性を提供しますが、技術の実装は複雑であり、XRPは簡素化されたプラットフォームとトップダウンの制御を提供します。

現在、これら二つのブロックチェーンは、プライバシーや速度を重視するチェーンと比較して、優位性を持っているようです。後者は同様の要求を満たすために高額な改造が必要になる可能性があります。

3. 備蓄ルールはブロックチェーンに機関資金の流入をもたらす可能性がある

ドルに連動したステーブルコインは同等の現金類資産を保有しなければならないため、この法案は暗号資産の流動性をアメリカの短期債務に密かに結びつけた。

ステーブルコイン市場の規模は2510億ドルを超えています。機関が現在の道筋を維持して成長を続ければ、2026年には5000億ドルに達する可能性があります。この規模において、ステーブルコインの発行者はアメリカの短期国債の最大の購入者の一つとなり、収益を用いて償還や顧客の報酬を支えることになります。

ブロックチェーンにとって、この関連性には二つの意味があります。まず、より多くの準備金の需要は、より多くの企業のバランスシートが国債を保有し、同時にネットワーク料金を支払うためにネイティブトークンを保有することを意味し、それによってイーサリアムやXRPなどのトークンに対する自然な需要を促進します。

次に、ステーブルコインの利息収入は、アグレッシブなユーザーへのインセンティブを提供する資金源となる可能性があります。発行者が一部の国債の利益を保有者に還元する場合、ステーブルコインを使用することはクレジットカードの代わりに一部の投資家にとって合理的な選択となり、オンチェーンの支払い量と手数料のスループットを加速させることができます。

もし下院が準備条項を保持する場合、投資家は通貨の感度が増加することを予期すべきです。規制当局が担保の資格を調整するか、連邦準備制度が国債の供給を変更すれば、ステーブルコインの成長と暗号資産の流動性は同時に変動するでしょう。

これは注目すべきリスクですが、デジタル資産が徐々に主流の資本市場に統合されていることを示しており、独立しているわけではありません。

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