ソラナステーク市場：リキッドステーキング分野四強格局分析

市場が回復する中、ソラナ（SOL）は第六の暗号通貨に躍進し、そのステーク資産規模はすべてのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンの中でイーサリアムに次いでいます。しかし、ソラナエコシステムにおける分散型金融（DeFi）アプリケーションの資金集積程度は相対的に低く、総ロック価値（TVL）は11.37億ドルで、歴史的な高値の11.3%に過ぎません。

ソラナのTVLにおいて、リキッドステーキングプロジェクトは重要な役割を果たしており、TVLが歴史的な高点に回復することが期待されています。その中で、MarinadeとJitoは最高のTVLを誇り、リキッドステーキングカテゴリーの重要性を際立たせています。本稿では、ソラナのリキッドステーキング分野における重要な参加者を深く掘り下げ、その戦略と市場パフォーマンスの比較分析を行います。

! Solanaステーキング市場分析:リキッドステーキングのトロイカ

ステークとリキッドステーキング全体の状況

12月12日時点で、SOLの時価総額は305.3億ドル、ステーク時価総額は276.2億ドル、ステーク比率は69.18%、ステーク数量は3.91億SOL、インフレ率は6.75%、報酬率は6.87%です。SOLのステーク時価総額は全てのPoSブロックチェーンの中で2位で、ETHに次いでいます。ステーク比率は時価総額の高いPoSブロックチェーンの中でも比較的高いです。

ソラナネットワークには1986のバリデーターがあり、上位のバリデーターが提供するAPYは8%に近く、手数料は不要です。

SOL保有者を報酬し、ネットワークのセキュリティと検閲耐性を高めるために、Solana財団は「ステークプールプログラム」を導入しました。これにより、ユーザーはSOLをステークプールに預け入れ、ステークプール内での自分の持分を表すSPLトークンを取得できます。これらのSPLトークンは流動性质押代币（LST）であり、自由に流通できます。ステークプールには合計1682万SOLがロックされており、提供される平均APYは6.68%で、総ステーク量の約4.3%に相当します。上位4つのステークプールはそれぞれMarinade、Jito、BlazeStake、およびLidoです。

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マリネードファイナンス

Marinade Financeはソラナエコシステムの中で最初のリキッドステーキングプロトコルであり、2021年8月にソラナメインネットで開始されました。MarinadeでSOLをステークするとmSOLを受け取ることができ、ステーク報酬は直接mSOLに蓄積されます。

Marinadeは、ユーザーがスマートコントラクトを使用せずにステーク報酬を得ることを可能にするネイティブステーキングサービスも提供しています。現在、Marinadeにおけるステーク量は705.8万SOLで、ソラナ上のリキッドステーキングプロジェクトの中で最も多くのステーク量を誇ります；TVLは7.77億ドルで、ソラナ上で1位です；ステーク報酬率は6.543%です；ステーク量は過去30日間で31.22%増加しました。

MarinadeのガバナンストークンはMNDEで、流通時価総額8599万ドル、総時価総額3.56億ドルです。

ジト

Jitoは2022年末にリキッドステーキングプラットフォームを立ち上げました。JitoではSOLをステークするとJitoSOLが得られ、ステーク報酬は直接JitoSOLに蓄積されます。

Jitoはソラナネットワークのために最大可提取価値（MEV）インフラを開発しました。これには、クライアントJito Solana、Jito Bundles、ブロックチェーンビルダーJito Block Engine、MEV配分システムが含まれます。自身のMEV事業のため、MEV収益の一部はJisoSOLに配分され、Jitoステークを通じてのユーザーの収益が相対的に高くなります。

Jito中ステークに638万SOL；ステーク量が過去30日で17.77%増加；TVLは4.55億ドル；ステーク収益率は6.892%。

JitoのガバナンストークンはJTOで、流通時価総額は3.42億ドル、総時価総額は29.73億ドルです。

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ブレイズステーク

BlazeStakeは2022年5月に launchedされ、最近Solanaエコシステムの集団的な爆発により急速に発展し、Lidoを超えてSolana上で第3の流動性ステーキングプロジェクトとなりました。BlazeStakeでSOLをステークすると、bSOLを得ることができ、ステーク報酬は直接bSOLに蓄積されます。

BlazeStakeは主にソラナ Labsの公式ステークプールスマートコントラクトを使用しており、最大のバリデーターセットを持ち、ユーザーが特定のバリデーターにリキッドステーキングを行うことを可能にします。

BlazeStake中ステークは152万SOL；ステーク量は過去30日間で177%増加；TVLは1.08億ドル；ステーク利回りは6.232%。

BlazeのガバナンストークンはBLZEで、総時価総額は3884万ドルです。

リド島

Lidoは2021年9月にソラナでリキッドステーキングサービスを開始しましたが、発展はあまり良くなく、10月にはソラナでの新しいステークの受け入れを停止することを発表しました。LidoでSOLをステークすると、stSOLを得ることができ、ステーク報酬はstSOLに累積されます。

Lidoのステークには88.7万SOLがあり、ステーク量は過去30日で41.43%減少しました；ソラナ上のTVLは6340万ドルで、ステーク利回りは6.717%です。

LidoのガバナンストークンはLDOで、流通時価総額は20.95億ドル、総時価総額は23.56億ドルです。

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LSTのDeFiにおける応用

MarinadeのmSOL、JitoのJitoSOL、BlazeのbSOL、LidoのstSOLは、すべてSolanaのDeFiアプリケーションで十分にサポートされています。

ソラナ上で最大の2つの貸出プロトコル、marginfiとSolendは、mSOL、JitoSOL、bSOLを担保として貸出をサポートしていますが、stSOLはこの2つのプロジェクトから削除されました。

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ソラナで最大のDEXオルカでは、mSOL/SOLとbSOL/SOLにそれぞれ1000万ドルを超える流動性があり、mSOLとbSOLの間にも直接取引できる取引ペアがあります。一方、Jito/SOLとstSOL/SOLの流動性は比較的少ないです。

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ステーク量の増加とDEXにおける流動性は、プロジェクトのインセンティブ施策に関連している可能性があります。Blazeは最高のインセンティブを提供しており、Solendに預けるとAPR 15.37%のBLZEガバナンストークン補助が得られ、mSOLの預け入れでAPR 1.98%のMNDEガバナンストークン補助が得られます。JitoはJitoSOLのDeFiにおける採用に対するインセンティブをまだ提供していませんが、Lidoのトークンはほぼ全てが分配されており、再びインセンティブを提供する力がなく、市場から退出する選択をしました。

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まとめ

ソラナエコシステムには、さまざまな代表的な流動性ステーキングプランが含まれており、これらはエコシステム内のDeFiプロジェクトによってサポートされています。Marinadeは最初に導入され、ネイティブステークサービスを提供しています。JitoはMEVインフラを通じてより高いリターンを提供し、BlazeStakeはユーザーが特定のバリデーターにSOLをステークできるようにします。一方、Lidoはマルチチェーン流動性ステーキングサービスプロバイダーの代表です。

しかし、リキッドステーキングの総量は少なく、ステーキングプールでステークされたSOLは全てのステークされたSOLの4.3%しか占めていません。流動性の選択肢が多いことも流動性の分散を引き起こしており、将来的にはmarginfiのLSTのような競争力のあるプランが出現する可能性があります。

インセンティブは、ステーク量の増加とLSTのDEXでの流動性にとって依然として重要です。Blazeプロジェクトは知名度が最も低いですが、DEXと貸出プロトコルで最高のAPRの補助金を提供しており、過去30日間でステーク量が177%増加しました。それに対して、Lidoは流動性ステーキング分野での知名度が最も高く、ソラナに早く上場しましたが、トークンがほぼすべて発行されてしまったため、補助金戦争に参加できず、停止を選択しました。