暗号通貨市場の疎外感とジレンマ

最近、香港のConsensus会議に参加した後、国内の業界関係者と交流を持ちました。馴染みのある顔ぶれは依然として活躍していますが、市場全体の雰囲気には明らかな変化が見られます。この変化は、従来の意味での牛市でもなく、熊市でもなく、前例のない"異化"状態です。

現在の暗号資産市場では、唯一の支配的なビジネスモデルとしてトークンの販売が残っているようです。この現象は、業界の健全な発展の方向性に逆行しています。

理想的には、暗号資産業界は三つのコアの柱によって支えられるべきです：価値創造、価値発見、そして価値流通。価値創造は技術革新と実際の応用開発を含みます；価値発見はリスク投資と市場価格付けメカニズムを含みます；価値流通はさまざまな仲介機関と意見リーダーに依存しています。この三つの段階は本来相互に調整され、業界の前進を共に促進すべきです。

しかし、現実の状況は、価値創造と価値発見の2つの段階が萎縮している一方で、価値流通の段階は異常に繁栄しているということです。多くのプロジェクトチームはもはやユーザーのニーズや製品の質に関心を持たず、ベンチャーキャピタルも業界のトレンドを深く研究することはなくなりました。市場全体は、ただ一つの声だけが残っているようです："トークンをどう売るか？"

この状況は、市場参加者の高度な均質化を引き起こしました。ほとんどの機関は、既存の資金から利益を引き出す方法を模索しています。主要なリソース提供者は、閉じた利益共同体を形成し、小口投資家はこのシステムの主要な資金源となっています。

さらに懸念されるのは、イノベーションと起業家の消失です。過去とは異なり、現在のプロジェクト側はしばしば上場後の価格差益を追求するだけで、製品開発や価値創造を重視しなくなっています。彼らは大部分の資金をマーケティングや上場に使い、研究開発や運営には使わなくなっています。このような行動は短期的には利益をもたらすかもしれませんが、長期的には実質的なイノベーションの欠如が業界の持続可能な発展に深刻な影響を与えるでしょう。

この「アービトラージ経済」モデルは、一見するとすべての関係者が利益を得られるように見えますが、実際には業界全体の基盤を侵食しています。正の外部性を欠いたイノベーションは、仲介業者の独占を強化し、アービトラージの割合が絶えず上昇しています。最終的に、上流のプロジェクトは高リスク低リターンのために撤退し、下流の個人投資家も利益を得ることができずに市場から離れていきます。

しかし、暗号資産市場は結局のところ周期的な市場です。楽観主義者は、現在の谷の後に本当の「価値の春」がやってくると信じています。技術革新、新たな応用シーン、ビジネスモデルが再び革新の熱意を呼び起こすでしょう。悲観主義者は、市場が本当の再建を迎える前に、さらに深い洗牌を経験する必要があると考えています。

いずれにせよ、業界の関係者は挑戦に満ちた時期に直面することになるでしょう。疑問、内紛、疲弊、自己疑念が常態化する可能性があります。しかし、これこそが市場の本質です——サイクルは宿命であり、バブルは新たな機会の前触れである可能性もあります。

未来は希望に満ちているかもしれませんが、明るい道への道のりは非常に長く困難である可能性があります。この過程で、革新を追求し、理性を保ち、忍耐強くいることが業界の参加者にとって最も貴重な資質となるでしょう。