米国株式のトークン化：新たなトレンドなのか、それとも古い瓶に新しい酒？

最近、米国株のトークン化が暗号通貨業界と伝統的金融業界の注目の話題になっています。多くの著名なプラットフォームが関連する製品を次々と発表し、広く関心を集めています。本記事では、業界の専門家を招き、この現象の背景、潜在的な影響、今後の発展についてさまざまな視点から探討します。

米国株のトークン化：新しい物語か、それとも古い瓶に新しい酒？

業界の専門家は一般的に、米国株のトークン化は新しい概念ではなく、現実世界の資産(RWA)が金融分野での延伸応用であると考えています。その出現は市場の成熟とユーザーのニーズの変化に起因し、また規制環境の改善と技術の進歩にも支えられています。

伝統的な証券と比較して、トークン化された株式には以下の特徴があります：

• 7×24時間取引をサポート
• 参入障壁が低い
• より流動性が高い

しかし、トークン化された株式には依然としていくつかの制限があります。例えば、適切なアービトラージメカニズムが不足しているため、チェーン上の価格と実際の株価との間に乖離が生じる可能性があります。

トークン化された株式と従来の株式の違い

トークン化された株式を保有することと従来の株式との主な違いは次のとおりです：

1. 株主の権利：トークン化された株式の保有者は通常、従来の株主の投票権や企業ガバナンス権を享受することができません。
2. 経済的利益：一部のプラットフォームは配当をサポートしていますが、配分方法は従来の株式とは異なる場合があります。
3. 赎回メカニズム：トークンを実際の株式に交換できるかどうかが重要な問題であり、現在ほとんどのプラットフォームはまだ完全には解決していません。
4. 取引の柔軟性：24時間取引をサポートし、突発的な出来事からの機会を捉えるのに適しています。
5. 流動性リスク：現在の取引の深さが不足しており、大きなスリッページに直面する可能性があります。

未上場株式トークン化のリスクと機会

未上場企業の株式のトークン化の試みは、さらなる論争を引き起こしました。主なリスクには、

• 法律遵守とガバナンスの対立
• 情報の非対称性
• 価格設定メカニズムが不透明
• 資産の真偽が確認しにくい

しかし、会社の協力が得られれば、トークン化はスタートアップにPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供する可能性があります。

発行チェーンの選考考量

異なるプラットフォームが選択する発行チェーンにはそれぞれの特徴があります。

• ソラナ：ユーザーベースが大きく、取引速度が速く、DeFiエコシステムが成熟している
• Arbitrum：ガス代が低く、契約のカスタマイズ性が高い。発行者の長期計画に関連している可能性があります。
• その他の新興パブリックチェーン：Suiなどは、潜在能力がありますが、現在のユーザー基盤は比較的弱いです。

チェーンの選択は、技術的および商業的な二重の考慮を伴うことがよくあります。

米国株式トークン化の長期的価値

専門家は、米国株のトークン化が長期的な価値を持ち、金融市場のさらなるデジタル化を促進する可能性があると考えています。その利点には以下が含まれます：

• 透明性を高める
• 信頼コストを下げる
• 24時間取引と迅速な価格設定をサポート

しかし、現在の段階では流動性不足や価格の乖離など、依然として多くの課題が存在します。

米国株式の永久契約の可能性

トークン化された株式と比較して、米国株の永続契約は実物資産の担保が不要なため、より大きな市場の可能性を持つかもしれません。しかし同時に、オラクルの信頼性などの技術的課題にも直面しています。

その他注目すべきトークン化の方向性

株式以外にも、専門家は以下の分野にもトークン化の可能性があると考えています：

• 著作権資産(音楽、ビデオ、書籍など)
• ウェブサイト広告分配 -不動産
• 物理的な商品(お茶など)

これらの分野のトークン化は、クリエイターや企業に新しい資金調達の手段を提供する可能性がありますが、同時に規制や流動性などの問題を解決する必要があります。

まとめ

米国株のトークン化はRWAの一分野として、伝統的な金融と暗号の世界をつなぎ、取引の敷居とコストを下げることが期待されています。しかし、その潜在能力を真に発揮するためには、技術、規制、市場の共同成熟が必要です。将来的には、伝統的な金融市場が完全にオンチェーンになると、トークン化された株は伝統的な株にさらに近づく可能性がありますが、このプロセスには相当な時間がかかると予想されています。