Uniswapガバナンスがワイオミング州DUNAにサインアップを提案し、プロトコルの費用を活性化するための道を開く

最近、新しい提案が暗号市場で広く注目を集めています。この提案は、Uniswapのガバナンスをワイオミング州の非中央集権的な法人格のない非営利団体（DUNA）として登録し、「DUNI」と名付けることを計画しています。この措置は、Uniswapの非中央集権的なガバナンスにコンプライアンスの保証を提供するだけでなく、プロトコルの手数料メカニズムを活性化する準備も整えています。もし成功すれば、この進展はDeFi分野における重要な転換点となり、プロトコルのガバナンスと価値捕獲メカニズムの重大な変革を代表することになるでしょう。

DeFiエコシステムの先進的な分散型取引所として、Uniswapのこの動きはDAOのコンプライアンスプロセスに新しい基準を設ける可能性があります。現在の暗号業界がますますコンプライアンスを重視する中で、この取り組みはプロトコルが合法的に運営し、リスクを管理し、オフチェーンのインタラクションを調整するための革新的なアイデアを提供します。

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ワイオミング州DUNAフレームワーク：DAOのコンプライアンスの新たな道

ここ2年間、Uniswapはガバナンス参加者に包括的な責任保護を提供する法的構造を模索しており、プロトコルのガバナンス権を維持しつつ、中央集権リスクを導入しない形でオフチェーンの相互作用を実現しようとしています。詳細な調査と法的相談の結果、DUNAはこれらのニーズを満たす適切な選択肢と見なされています。

2024年3月、アメリカの暗号通貨フレンドリーな州であるワイオミングが、DUNAを新しい法的実体として認める法律を通過させ、同年7月に施行されました。DUNAはDAOとパブリックチェーンのために設計されており、その分散型ガバナンスの本質を保持しながら、法的地位を付与します。

DUNAの核心的な特徴はその非営利的性質です。DUNAは営利活動を行うことができますが、すべての利益は非営利目的に使用され、メンバーやトークンホルダーに利益や配当を分配することはできません。しかし、DUNAはそのサービスを提供する人々に対して給与を支払ったり、経費を払い戻したりすることができます。例えば、従業員への給与の支払い、ノードオペレーターや貢献者へのインセンティブ、経費の払い戻しなどです。

DUNAの主な利点は、DAOのメンバーおよびトークン保有者に有限責任の保護を提供し、関連する人々がDAOの義務、債務、または法的責任を負うことを免除することであり、未登録のDAOが普通合伙企業と見なされることによってメンバーが連帯して無限責任を負うリスクを効果的に回避しています。

DUNIの設立により、Uniswapは契約の署名、資産の保有、第三者サービス機関の雇用、そして潜在的な規制および納税義務の履行など、オフチェーン操作を実行できるようになります。DeFiプロトコルにとって、法的実体の構築は伝統的なビジネス界との接続に向けた重要なステップです。合法的な地位を持つことで、Uniswapは外部機関との協力をよりスムーズに進め、エコシステムを拡大できるようになります。

DUNIの正常な運営とコンプライアンスを確保するために、提案は財庫から1,650万ドル相当のUNIを法的防御と税務コンプライアンスの予算として調達する計画です。財団は、過去の税務およびその罰金の金額が1,000万ドル未満になると予想しています。さらに、Uniswapは税務コンサルティング会社に75,000ドルをコンプライアンス管理者の報酬として支払う必要があります。

Uniswap財団の総法律顧問は、DUNAフレームワークの適用がプロトコル手数料の活性化への道を開くと述べ、部分的なLP手数料がDAOの金庫に移転可能であると指摘しました。彼は、「この法律フレームワークに基づき、DUNAができること、参加できること、取引できることの範囲は大きく解放され、将来のプロトコル手数料投票の基盤を築くだけでなく、Uniswapのガバナンス活動を正式化し、集団的意思決定の参加者を保護します」と述べました。

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プロトコル費用メカニズム：経済モデルの変革における潜在的な利益と課題

現在、Uniswapは取引手数料を0.3%に設定しており、すべての手数料はLP（流動性プロバイダー）に按分されています。取引が発生すると、手数料は流動性リザーブに直接預け入れられ、LP-Tokenの価値が増加し、LPを奨励します。

Uniswap V3とV4は、プロトコル手数料メカニズムを含んでおり、ガバナンス提案を通じて有効化できます。一旦有効化されると、0.3%の取引手数料の1/6、つまり0.05%の手数料はLPに流れなくなり、プロトコルのDAOの金庫に収集されます。トレーダーが支払う手数料は増加しませんが、LPが得られる利益は減少します。

DUNAフレームワークの構築は、プロトコル料金の合法的な徴収と管理に必要な法的基盤を提供します。法的実体がない場合、プロトコル料金は証券法および税務コンプライアンスのリスクに直面する可能性がありますが、DUNIは合法的な地位で収入を保持し、管理することができます。

アクティベーションプロトコルの費用メカニズムを仮定すると、Uniswap DAOにかなりの収益をもたらす期待があり、プロトコルの開発、セキュリティ監査、コミュニティ寄付、エコシステムインセンティブ、その他の戦略的支援の資金に使用でき、プロトコルの持続可能な発展に寄与し、DeFi市場における革新とリーダーシップを強化します。

DUNAフレームワークの下で、プロトコルの手数料メカニズムが有効化されると、Uniswapのビジネスモデルが再構築されます。これまで、プロトコルのビジネスモデルは主に取引に基づいており、LPがコストを負担し手数料を得ていましたが、プロトコル自体は直接的な収入を生み出していませんでした。DUNAフレームワークは、DAOが合法的に料金を請求するための法的根拠を提供し、Uniswapをプロトコル自体が直接的な収入源を創出するモデルとして定義します。

DUNAの非営利的性質はプロトコルが直接的に保有者に利益を分配することを制限しますが、その収入の増加は多様な方法で間接的にUNIの価値を高めることができます。たとえば、DAOがUNIを買い戻して焼却することで、その内的価値を向上させることができます。さらに、収入はエコシステムに再投資され、DAOに自律的な「非営利ビジネスモデル」を構築し、より積極的なエコシステムの拡張を実現します。

しかし、プロトコルの手数料メカニズムが有効化されると、LPの利益に直接影響を与え、一部のLPが流動性を撤回する可能性があります。流動性の希薄化は、ユーザーがUniswapで大口取引を実行する際に、高いスリッページにより悪い価格を得ることを意味し、ユーザーが他のDEXに移行する促進要因となり、Uniswapの取引量が減少し、"負のフライホイール効果"を形成します：手数料がLPの利益を低下させる→LPが流動性を撤回する→スリッページが増加する→取引量が減少する→LPの利益がさらに低下する。さらに、MEVトレーダーは流動性に対してより敏感であり、TVLの減少に伴いその活動が減少すると予想されます。

プロトコル料金メカニズムが起動されると、Uniswap DAOは指標データを密接に監視し、"収益減衰点"に達するのを避けなければならない。この状況は、プロトコルの価値捕獲とユーザー体験の維持との間の矛盾を浮き彫りにしている。

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市場の反応：コミュニティの見解が二極化

提案が公開された後、UNIの価格は一時8％以上上昇し、11.86ドルに達しました。これは市場がこのニュースに対して楽観的な態度を持っていることを示しており、UNIの価値獲得能力に対する長期的な好材料と解釈される可能性があります。

Uniswapのソーシャルメディアとガバナンスフォーラムでもこの提案について活発に議論されています。支持者はDUNAがDAOの合法化とプロトコル料金メカニズムの活性化を実現するための重要なステップであり、プロトコルの長期的な発展に有益であると考えています。法的実体を設立することにより、Uniswapはオフチェーンの世界とより良く相互作用できるようになります。

相対的に、一部のコミュニティメンバーは、アクティベーション費用スイッチのタイムライン、中央集権リスク、透明性、国際的なコンプライアンスに関する懸念を表明しています。したがって、提案には重要な長期的影響がありますが、多くのユーザーがその懸念から "様子見" の姿勢を取っています。

これらの異なる見解は、DAOコミュニティが革新とコンプライアンスを追求する際、短期的利益と長期的価値の間で直面する複雑なバランスを反映しています。

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