規制の嵐の中のシンガポールWeb3エコシステム：見えないプレイヤーが浮上

シンガポール金融管理局(MAS)が月末に発表した声明は、全ての無免許のデジタルトークンサービスプロバイダーに対し、6月30日までに事業を停止するよう要求しており、そうしなければ刑事罰に直面することになります。この厳しい措置はアジアのWeb3界を驚かせ、シンガポールの規制態度の重大な変化を示しています。

この記事では、今回の規制行動の背後にある政策の論理、業界の反応、そして今後の方向性を解析し、ブロックチェーン金融インフラがどのようにオンチェーン金融市場を構築するかを探ります。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

規制政策の抜本的な転換

今回の規制の嵐は、2022年に通過した「金融サービスおよび市場法」に起因しています。この法案は、デジタルトークンサービスに対する規制の枠組みを提供しています。その中の第137条では、シンガポールに営業所を持ち、海外のユーザーにデジタルトークンサービスを提供する個人または機関は、DTSPライセンスを取得する必要があると規定されています。

MASはさらに明確にし、2025年6月30日から、海外ユーザーに対してデジタル決済トークンおよび資本市場製品トークンサービスを提供するDTSPは、ライセンスを取得する必要があるとしています。国内ユーザーにサービスを提供するプロバイダーは既存の規制の対象です。他のトークンサービス(、例えばユーティリティトークンやガバナンストークン)は、新しい制度の影響を受けません。

新しい規制は"透過的な監視"の論理を採用し、シンガポール国内外のビジネスを全面的にカバーし、"ベースシンガポール、世界にサービス"の規制套利のスペースを狙っています。MASの"デジタルトークンサービス"の定義は、ほぼすべてのデジタル資産ビジネスのプロセスを含んでいます。

MASのこの行動は、国家の金融の評判を守ることを目的としています。デジタルトークンサービスの国境を越えた匿名性は、マネーロンダリングなどの違法行為に利用されやすいです。FTX事件やマネーロンダリング事件の頻発などの要因も、政策の引き締めを促しています。

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暗号ビジネスの生き残りをかけた戦い

新しい規制が導入された後、シンガポールのWeb3業者は急速に分化しました。一部の小規模チームはDTSPライセンスの取得コストが高すぎると考え、シンガポールを離れることを検討しています。しかし、地元の業界関係者は、これは既存の枠組みに対する明確化と細分化に過ぎないと考えています。

MASは主にデジタル決済トークンと資本市場属性を持つトークンを規制しており、ユーティリティトークンとガバナンストークンは核心的な規制の範囲には含まれていない。個人の従事者は規制のグレーゾーンに入り、一部のKOLや取引所の従事者は業務を一時停止し、様子を見ている。

香港とドバイの人材争奪

シンガポールが規制を厳格化する中、香港とドバイが相次いでオリーブの枝を差し出しています。香港の立法会議員は関連企業の移転を公に招待し、全面的な法定通貨ステーブルコインの規制フレームワークを先駆けて構築しました。ドバイは優遇税制と独立したデジタル資産規制機関を通じて人材を惹きつけています。

しかし、規制のグローバル化の流れの中で、ルールから独立した「ユートピア」は存在し得ない。Web3とステーブルコインは既存の主権金融規制体系に組み込まれており、これは技術革新が取り込まれる必然的な結果である。

ステーブルコインとRWAの機会

規制の変革の中で、ステーブルコインと現実世界資産のトークン化(RWA)は巨大な可能性を示しています。ステーブルコインの時価総額は5年間で1100％以上増加し、クロスボーダー決済における活発度も大幅に向上しています。RWA市場の規模も急速に成長しており、次の1兆ドル規模の市場となるでしょう。

各国はステーブルコインの主導権を巡って競争を繰り広げています。アメリカはステーブルコインを国家戦略に組み込む《GENIUS法案》を発表し、欧州連合はデジタル金融秩序を再定義しようとする《暗号資産市場規制法案》を提案しています。

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地元のライセンス機関の利点

厳格な規制の下で、成功裏にライセンスを取得した機関は競争の壁を構築しています。現在、デジタル決済トークンのライセンスを取得している企業は33社のみであり、地域の資金と機関はこれらの企業に集まっています。

シンガポールのいくつかの地元機関は、MetaCompのように整ったコンプライアンスライセンスシステムを確立しています。MASに認可された大規模な決済機関として、MetaCompは国際送金とDPT業務のライセンスを保持しているだけでなく、決済、証券、カストディ、デリバティブなど多岐にわたる包括的なコンプライアンス体系を構築しています。

このローカライズされた完全にコンプライアンスを満たすルートは、現地でのビジネス展開やシンガポールでのビジネス展開を必要とするパートナーにとって非常に魅力的です。MetaCompは、自社開発のシステムとグローバルな協力ネットワークを通じて、コンプライアンスの下での世界的な資金移動に高効率かつ低コストのソリューションを提供しています。

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まとめ

今後10年間、各国の規制が深まるにつれて、コンプライアンス能力が業界の分水嶺となります。先行者は、事前ライセンス、堅実な決済ネットワーク、RWA発行構造を備えており、新たなグローバルデジタル金融秩序の中でルールを定義し、着実に前進することが期待されます。

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