# 機関資金、トークン化された株式と流動性の変革：投資マネージャーの目に映る暗号資産市場の未来暗号資産市場を経て、機関資金の流れを観察するための最良の視点の一つは、経験豊富なポートフォリオマネージャーの洞察であることは間違いありません。最近の深い対話の中で、有名な投資マネージャーが、機関投資家が経験している戦略の変化、流動性トークン市場の構造的な機会、そして今後のトークン化された株式の波についての先見的な考えを明らかにしました。特に2022年の市場調整後、機関が暗号分野における資本配分をどのように再評価しているかに焦点を当てています。! [機関投資家の参入、トークン化された株式と流動性の変化:VanEck投資マネージャーは暗号市場の未来を見据えています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a57e7031890d8804da5f0b9e75b93dc4)## 機関投資家ファンドのリアルエントリー機関資金が徐々に暗号分野に入ってきており、主に2つの形態で現れています：関連資産の直接購入と、資産のトークン化を通じてオンチェーン製品を構築することです。この2つの機関群は異なり、前者は資産を購入する投資家を含み、後者は製品開発に焦点を当てている機関です。現在、世界の資本の流れは主にファミリーオフィス、高額所得者、寄付基金、財団、年金、そして政府系ファンドなどによって支配されています。これらの資本保有者は通常、パッシブ戦略（ETFなど）またはアクティブ戦略を通じて投資判断を行います。多くの機関はまだ流動性資産やその代理分野に足を踏み入れていませんが、これが現在の市場の利点です。2022年以降、約600億ドルの資本がシード前およびシードラウンド段階のベンチャーキャピタルプロジェクトに流入しており、多くの創業者は従来のIPOの道ではなく、トークンの形で出口を実現することを好んでいます。## リキッドトークン市場における機会と課題暗号資産市場において、供給と需要の不均衡が顕著であり、特に流動性の面でそうです。資本供給が不足している一方で、市場はトークンやプロジェクトに対する需要が非常に大きいため、投資家は数多くのトークンの中から潜在的なプロジェクトを選別する必要があります。現実には、ほとんどのトークンの価値は市場価値を大きく下回っており、明確な製品市場適合性があり、収益を生み出し、トークン保有者に還元するプロジェクトのみが注目に値します。将来、ビットコイン、イーサリアム、安定通貨を除くすべての暗号通貨の時価総額が数倍に成長する場合、特定のプロジェクトがこのトレンドの恩恵を直接受け、そのトークンが大部分の価値の流入を引き付ける可能性があります。このような投資は、リスク調整後に高いリターンのポテンシャルを持つと見なされており、流動性の利点も保持しています。## 収入モデルと資本回収暗号業界は二元的な選択に直面している。インターネットの附属品になるか、実際の価値を創造することに集中する必要がある。価値の保存以外のすべての資産は、最終的には「資本収益型」資産として見なされることになる。暗号業界は、これらの資産がなぜ価値を持つのかを明確に示す必要がある。この問題の答えが明白になるときにのみ、大規模な資金の流入があるだろう。優れた製品を持ちながら、現在明確な価値捕獲メカニズムがないプロジェクトは、依然として注目に値します。トークンはプログラム可能であり、将来的には価値捕獲メカニズムを設計することができます。チームが優秀で責任感がある限り、価値が株式のみに流れることを確保し、トークンの意味が失われないようにします。## トークン化株式：次の1兆ドルの機会市場の未来の進化は、主に2つの方向性を持つ可能性があります。1つは、トークン化された株式の普及を通じて市場の時価総額が成長することで、例えば従来の企業が株式の代わりにトークン形式で市場から撤退する選択をすることです。このモデルは、現在の代替通貨市場をさらに拡大させる可能性があり、より多くの企業が従来のIPOではなく、チェーン上のIPOを選択するかもしれません。もう一つのシナリオは、既存の資産価格が上昇することで、以前の「シャンザイシーズン」に似ています。もし再びパンデミック時のような刺激策が現れると、投資家はまだ大幅に上昇していない資産に資金を投入する可能性があり、その結果、アルトコインの価格が上昇するでしょう。## L1 バリュエーション & 将来の見通しほとんどのL1トークンはビットコインのような"通貨プレミアム"を享受することはありません。市場は最終的にこれらのトークンをキャッシュフロー倍率評価に基づく資産と見なすでしょう。重要なのは、今後2〜5年の発展に注目し、オンチェーンアプリケーションの潜在的な成功がブロックスペースの需要にどのように影響するか、そしてチェーン自体のスケーラビリティを考慮することです。今後3年間で、直接または間接的にチェーン上アプリケーションを使用するユーザーは5億人に達する可能性があり、これにより現在のL1プロジェクトの評価が過小評価されているように見える。しかし、暗号通貨が既存のWeb2大手企業またはVCが支援するスタートアップによってキラーアプリケーションを生み出し、主流に進出するかどうかは、依然として未解決の問題である。総じて、慎重に設計されたトークンは企業の増加資本構造のツールになる可能性があり、ある意味では株式や債券よりも優れている場合があります。トークン化された株式の潜在能力は巨大ですが、この潜在能力を実現するために必要な具体的な技術的解決策はまだ探求されていません。卓越したユーザー体験を創造できる解決策は、最高度の分散化を追求することよりも重要である可能性があります。
機関資金の参入とトークン化された株式：投資マネージャーが暗号資産市場の未来の兆候を解読する
機関資金、トークン化された株式と流動性の変革：投資マネージャーの目に映る暗号資産市場の未来
暗号資産市場を経て、機関資金の流れを観察するための最良の視点の一つは、経験豊富なポートフォリオマネージャーの洞察であることは間違いありません。最近の深い対話の中で、有名な投資マネージャーが、機関投資家が経験している戦略の変化、流動性トークン市場の構造的な機会、そして今後のトークン化された株式の波についての先見的な考えを明らかにしました。特に2022年の市場調整後、機関が暗号分野における資本配分をどのように再評価しているかに焦点を当てています。
! 機関投資家の参入、トークン化された株式と流動性の変化:VanEck投資マネージャーは暗号市場の未来を見据えています
機関投資家ファンドのリアルエントリー
機関資金が徐々に暗号分野に入ってきており、主に2つの形態で現れています：関連資産の直接購入と、資産のトークン化を通じてオンチェーン製品を構築することです。この2つの機関群は異なり、前者は資産を購入する投資家を含み、後者は製品開発に焦点を当てている機関です。
現在、世界の資本の流れは主にファミリーオフィス、高額所得者、寄付基金、財団、年金、そして政府系ファンドなどによって支配されています。これらの資本保有者は通常、パッシブ戦略（ETFなど）またはアクティブ戦略を通じて投資判断を行います。
多くの機関はまだ流動性資産やその代理分野に足を踏み入れていませんが、これが現在の市場の利点です。2022年以降、約600億ドルの資本がシード前およびシードラウンド段階のベンチャーキャピタルプロジェクトに流入しており、多くの創業者は従来のIPOの道ではなく、トークンの形で出口を実現することを好んでいます。
リキッドトークン市場における機会と課題
暗号資産市場において、供給と需要の不均衡が顕著であり、特に流動性の面でそうです。資本供給が不足している一方で、市場はトークンやプロジェクトに対する需要が非常に大きいため、投資家は数多くのトークンの中から潜在的なプロジェクトを選別する必要があります。現実には、ほとんどのトークンの価値は市場価値を大きく下回っており、明確な製品市場適合性があり、収益を生み出し、トークン保有者に還元するプロジェクトのみが注目に値します。
将来、ビットコイン、イーサリアム、安定通貨を除くすべての暗号通貨の時価総額が数倍に成長する場合、特定のプロジェクトがこのトレンドの恩恵を直接受け、そのトークンが大部分の価値の流入を引き付ける可能性があります。このような投資は、リスク調整後に高いリターンのポテンシャルを持つと見なされており、流動性の利点も保持しています。
収入モデルと資本回収
暗号業界は二元的な選択に直面している。インターネットの附属品になるか、実際の価値を創造することに集中する必要がある。価値の保存以外のすべての資産は、最終的には「資本収益型」資産として見なされることになる。暗号業界は、これらの資産がなぜ価値を持つのかを明確に示す必要がある。この問題の答えが明白になるときにのみ、大規模な資金の流入があるだろう。
優れた製品を持ちながら、現在明確な価値捕獲メカニズムがないプロジェクトは、依然として注目に値します。トークンはプログラム可能であり、将来的には価値捕獲メカニズムを設計することができます。チームが優秀で責任感がある限り、価値が株式のみに流れることを確保し、トークンの意味が失われないようにします。
トークン化株式：次の1兆ドルの機会
市場の未来の進化は、主に2つの方向性を持つ可能性があります。1つは、トークン化された株式の普及を通じて市場の時価総額が成長することで、例えば従来の企業が株式の代わりにトークン形式で市場から撤退する選択をすることです。このモデルは、現在の代替通貨市場をさらに拡大させる可能性があり、より多くの企業が従来のIPOではなく、チェーン上のIPOを選択するかもしれません。
もう一つのシナリオは、既存の資産価格が上昇することで、以前の「シャンザイシーズン」に似ています。もし再びパンデミック時のような刺激策が現れると、投資家はまだ大幅に上昇していない資産に資金を投入する可能性があり、その結果、アルトコインの価格が上昇するでしょう。
L1 バリュエーション & 将来の見通し
ほとんどのL1トークンはビットコインのような"通貨プレミアム"を享受することはありません。市場は最終的にこれらのトークンをキャッシュフロー倍率評価に基づく資産と見なすでしょう。重要なのは、今後2〜5年の発展に注目し、オンチェーンアプリケーションの潜在的な成功がブロックスペースの需要にどのように影響するか、そしてチェーン自体のスケーラビリティを考慮することです。
今後3年間で、直接または間接的にチェーン上アプリケーションを使用するユーザーは5億人に達する可能性があり、これにより現在のL1プロジェクトの評価が過小評価されているように見える。しかし、暗号通貨が既存のWeb2大手企業またはVCが支援するスタートアップによってキラーアプリケーションを生み出し、主流に進出するかどうかは、依然として未解決の問題である。
総じて、慎重に設計されたトークンは企業の増加資本構造のツールになる可能性があり、ある意味では株式や債券よりも優れている場合があります。トークン化された株式の潜在能力は巨大ですが、この潜在能力を実現するために必要な具体的な技術的解決策はまだ探求されていません。卓越したユーザー体験を創造できる解決策は、最高度の分散化を追求することよりも重要である可能性があります。