# Aptosインフレガバナンスのジレンマ：AIP-119提案が論争を引き起こし、エコシステムの繁栄が解決の鍵となる可能性インフレ管理は、パブリックチェーンの経済モデルとエコシステムの発展における核心的な問題であり続けています。最近、Aptosコミュニティは、ステーキング報酬を減少させる提案AIP-119を巡って激しい議論に巻き込まれています。支持者は、これはインフレを抑制し、エコシステムの流動性を活性化するために必要な措置であると考えていますが、反対者は、これがネットワークの非中央集権的な基盤を弱体化させ、さらには資金流出を引き起こす可能性があると警告しています。シーリングとオープンソースのゲームがバリデーターの利益の再分配と遭遇する時、Aptosのこの改革はAPTトークン経済の未来だけでなく、PoSパブリックチェーンガバナンスの深層矛盾をも反映しています。本記事では、提案の論争を解析し、主流のパブリックチェーンモデルを比較することで、Aptosが高インフレと低アクティビティの間でどのように突破口を見出すかを探ります。## インフレの"手術"が治療かそれとも本を傷つけるかの議論を引き起こすAIP-119はコミュニティメンバーのmoonshiestyによって2025年4月17日にAptos財団のGitHubで提案されました。提案は次の3ヶ月間、毎月Aptosの基本ステーキング報酬率を1%ずつ引き下げ、最終的な目標は年利（APR）を当時の約7%（または6.8%）から3.79%に引き下げることを示唆しています。この提案は本質的にステーキング報酬を引き下げることでAPTのインフレを緩和し、エコシステムの長期的な健康には寄与するものの、受動的な収益に慣れた大規模ステーキングノードの核心的利益に影響を及ぼすため、コミュニティ内で激しい議論を引き起こしました。支持者は、この提案がAPTのインフレを迅速に低下させるだけでなく、保有者が資金をチェーン上の他のDeFi活動に移すことを促進し、単に受動的なステーキングに依存するのではないと考えています。しかし、反対の声も少なくありません。大幅なステーキング報酬の削減が小規模なバリデーターにより大きな影響を与えるという指摘があります。多くのバリデーターの利益率は運営コスト（年間約3万ドル）をカバーできないほど圧縮され、ネットワークから退出せざるを得なくなる可能性があります。これにより、Aptosネットワークの分散化の程度が弱まり、最終的には権力と資源が大型バリデーターに集中する可能性があります。ある金融プラットフォームの共同創設者がフォーラムで具体的に計算したところ、現在100万枚のAPTを保有しているバリデーターの年間サーバーコストは約7.2万ドルから9.6万ドルの間（このデータは提案者が提示した3.5万ドルと大きく異なる）。もし利回りを3.9%に下げると、最終的な収益はわずか1.3万ドルになり、赤字になる可能性がある。1000万枚のAPT以上を保有しない限り、なんとか利益が出る程度であり、これにより小規模なバリデーターは直接淘汰される。さらに、引き下げられたステーキング利回り（3.79%）は、他のより高いリターンを提供するチェーン（例えば、Cosmosの約15%）と比較して競争力に欠けるとの意見もあります。これにより、高いリターンを求める大口投資家や機関が資金を他のネットワークに移動させ、AptosのTVLや流動性が減少し、資金流出リスクを引き起こす可能性があります。低いステーキング利回りは、AptosDeFiプロトコルに対する流動性提供者の魅力を低下させ、プロトコルの成長やユーザー参加にも影響を与えるでしょう。! [Aptos Inflation Governance Dilemma: AIP-119 Proposal Triggers Controversy, Ecological Prosperity may be the solution](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-536e1b44c1810cdb6c9a7b52b7499944)## PoSガバナンスの一般的な課題：報酬とインフレのバランス術実際、この提案は以前にSolanaで提案され、最終的に否決されたSIMD-0228提案と全く同じであり、ネットワークのインフレーションを抑制するためにバリデーターの利回りを下げようとする試みです。これはパブリックチェーンガバナンスにおける利益の駆け引きの難題を反映しています。このようなガバナンスの難題はPOSコンセンサスメカニズムにおいてより顕著です。Aptosこの提案が合理的かどうかを評価するための最良の方法は、いくつかの類似のメカニズムを持つパブリックチェーンがこの問題をどのようにバランスを取っているか、そしてその結果がどのようになっているかを比較することです。現在、Aptosのトークンインフレモデルは毎年7%の新規発行であり、AIP-30提案に基づき、この最高報酬率は毎年1.5%（前年度の値に対して）減少する予定で、50年以上後に3.25%の年率下限に達するまで続きます。4月のデータによると、APTのステーキング率は76%に達し、パブリックチェーンの中で高い割合を維持しています。手数料の焼却に関しては、Aptosでは現在すべての取引手数料が焼却されますが、Aptosのオンチェーン手数料は毎日数千ドルに過ぎないため、この焼却はインフレに対抗するには非常に不十分です。トークンの一年以上の動向から見ると、SolanaはPOSメカニズムにおいて比較的成功したパブリックチェーンです。Aptosの現在の固定発行比率とは異なり、Solanaのインフレモデルは年々減少するパターンで、初期値は8%で、その後毎年15%減少し、現在は約4.58%です。この動的なインフレモデルは、Aptosの提案改革後の期待される目標そのもののようです。しかし、Solanaにとって、このインフレはコミュニティによって高すぎると見なされており、そのため0228提案の出現がありました。ステーキング比率については、Solanaの現在のステーキング比率は約65%で、Aptosの76%よりも低いです。費用の焼却に関して、以前はSolanaの取引手数料の50%が焼却されていましたが、0096提案が通過した後、この50%の焼却が取り消され、バリデーターに報酬として与えられることになりました。そのため、Solanaのインフレはさらに深刻になりました。しかし、Solanaネットワークの活発度が非常に高いため、インフレの影響をあまり受けていないようです。別のMOVE系のパブリックチェーンSuiは、しばしばAptosと比較されます。ステーキング利回りに関して、Suiの利回りは低く、わずか2.3%~2.5%の間です。また、SUIトークンは100億SUIのハードキャップを持ち、無限の発行の可能性を根本的に制御しています。ステーキング率に関して、SUIのステーキング率は約76.73%で、APTに近いです。しかし、手数料の焼却に関して、Suiネットワークの選択は報酬として使用されており、焼却メカニズムはありません。相対的に見ると、Suiのハードキャップモデルはコミュニティのインフレへの不安をかなり軽減しているようで、そのため価格パフォーマンスも比較的良好です。さらに、Cosmosのステーキングリターンは非常に典型的で、最大14.26%に達し、トークンの流通量に関しても持続的な上昇を示しています。現在、Cosmosのステーキング率は約59%ですが、67%に達するまではこのインフレが続くでしょう。ただし、ステーキングリターンは非常に高いにもかかわらず、ATOMトークンの価格動向は継続的に下落しています。最高値の44ドルから最低3.81ドルまで下落し、91%の減少となりました。## Aptosの選択：シーリングするかオープンソースにするか？全体的に見て、現在の主要なPOS公链の中で、インフレーション率とネットワーク参加度のバランスを完璧に解決できているものはいません。これらのゲーム理論を解決する過程では、一方でインフレーション率をコントロールしてトークン経済モデルの健全な発展を維持し、もう一方で合理的なステーキングリターンを通じて検証者たちをネットワークガバナンスに参加させる必要があります。イーサリアムはPOSへの移行と基本手数料の焼却を通じて一時的にデフレを実現しました。しかし、ETHはインフレーション問題を解決したにもかかわらず、トークン価格の上昇を迎えることはできなかったようです。逆に、ソラナは現在までに最近承認された提案がインフレーションを増加させる0096提案であり、デフレを減少させる0028提案はコミュニティによって拒否されました。しかし、これはソラナのトークン価格にあまり影響を与えなかったようです。根本的には、ソラナのネットワークの活発度が常に主要な公链の中で上位に位置しているためです。インフレーションの解決は水を絞るようなものであり、ネットワークの活性化は水を開放するようなものです。活発なネットワークにとって、水を開放することと水を絞ることのバランスは自然に重要ですが、現在あまり活発ではないネットワークにとっては、活性化をどのように進めるかがネットワークトークンを向上させる真の手段です。現在のAptosが直面している問題を見ると、AptosのTVLはわずか110億ドルで、公チェーンの中で11位にランクインしています。全体的なデータはあまり目立たず、現在全ネットワークのバリデーター数は149、完全ノードは495です。このデータもあまり高くありません。もし収益率の低下により多くのバリデーターが退出する事態が発生すれば、確かに根本的な問題が生じる可能性があります。! [アプトスインフレガバナンスのジレンマ:AIP-119提案は論争を引き起こし、生態学的繁栄が解決策になるかもしれません](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-42bfe81a54d3b674b821a2667b0eeab1)したがって、Aptosにとって、AIP-119による「スロットリング」を考慮する際には、検証者エコシステムとネットワークの非中央集権化への潜在的な影響をより深く考える必要があるかもしれません。報酬を急激に削減することに比べて、現在の段階でより緊急な選択肢は「オープンソース化」をどのように行うか、つまりネットワークの活性化を図り、より多くの質の高いプロジェクトを誘致し、真に繁栄し持続可能なエコシステムを構築することでしょう。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵かもしれません。
Aptosインフレーションガバナンスのジレンマ：AIP-119が議論を引き起こす エコシステムの繁栄が解決の鍵となるかもしれない
Aptosインフレガバナンスのジレンマ：AIP-119提案が論争を引き起こし、エコシステムの繁栄が解決の鍵となる可能性
インフレ管理は、パブリックチェーンの経済モデルとエコシステムの発展における核心的な問題であり続けています。最近、Aptosコミュニティは、ステーキング報酬を減少させる提案AIP-119を巡って激しい議論に巻き込まれています。支持者は、これはインフレを抑制し、エコシステムの流動性を活性化するために必要な措置であると考えていますが、反対者は、これがネットワークの非中央集権的な基盤を弱体化させ、さらには資金流出を引き起こす可能性があると警告しています。
シーリングとオープンソースのゲームがバリデーターの利益の再分配と遭遇する時、Aptosのこの改革はAPTトークン経済の未来だけでなく、PoSパブリックチェーンガバナンスの深層矛盾をも反映しています。本記事では、提案の論争を解析し、主流のパブリックチェーンモデルを比較することで、Aptosが高インフレと低アクティビティの間でどのように突破口を見出すかを探ります。
インフレの"手術"が治療かそれとも本を傷つけるかの議論を引き起こす
AIP-119はコミュニティメンバーのmoonshiestyによって2025年4月17日にAptos財団のGitHubで提案されました。提案は次の3ヶ月間、毎月Aptosの基本ステーキング報酬率を1%ずつ引き下げ、最終的な目標は年利（APR）を当時の約7%（または6.8%）から3.79%に引き下げることを示唆しています。この提案は本質的にステーキング報酬を引き下げることでAPTのインフレを緩和し、エコシステムの長期的な健康には寄与するものの、受動的な収益に慣れた大規模ステーキングノードの核心的利益に影響を及ぼすため、コミュニティ内で激しい議論を引き起こしました。
支持者は、この提案がAPTのインフレを迅速に低下させるだけでなく、保有者が資金をチェーン上の他のDeFi活動に移すことを促進し、単に受動的なステーキングに依存するのではないと考えています。
しかし、反対の声も少なくありません。大幅なステーキング報酬の削減が小規模なバリデーターにより大きな影響を与えるという指摘があります。多くのバリデーターの利益率は運営コスト（年間約3万ドル）をカバーできないほど圧縮され、ネットワークから退出せざるを得なくなる可能性があります。これにより、Aptosネットワークの分散化の程度が弱まり、最終的には権力と資源が大型バリデーターに集中する可能性があります。
ある金融プラットフォームの共同創設者がフォーラムで具体的に計算したところ、現在100万枚のAPTを保有しているバリデーターの年間サーバーコストは約7.2万ドルから9.6万ドルの間（このデータは提案者が提示した3.5万ドルと大きく異なる）。もし利回りを3.9%に下げると、最終的な収益はわずか1.3万ドルになり、赤字になる可能性がある。1000万枚のAPT以上を保有しない限り、なんとか利益が出る程度であり、これにより小規模なバリデーターは直接淘汰される。
さらに、引き下げられたステーキング利回り（3.79%）は、他のより高いリターンを提供するチェーン（例えば、Cosmosの約15%）と比較して競争力に欠けるとの意見もあります。これにより、高いリターンを求める大口投資家や機関が資金を他のネットワークに移動させ、AptosのTVLや流動性が減少し、資金流出リスクを引き起こす可能性があります。低いステーキング利回りは、AptosDeFiプロトコルに対する流動性提供者の魅力を低下させ、プロトコルの成長やユーザー参加にも影響を与えるでしょう。
! Aptos Inflation Governance Dilemma: AIP-119 Proposal Triggers Controversy, Ecological Prosperity may be the solution
PoSガバナンスの一般的な課題：報酬とインフレのバランス術
実際、この提案は以前にSolanaで提案され、最終的に否決されたSIMD-0228提案と全く同じであり、ネットワークのインフレーションを抑制するためにバリデーターの利回りを下げようとする試みです。これはパブリックチェーンガバナンスにおける利益の駆け引きの難題を反映しています。このようなガバナンスの難題はPOSコンセンサスメカニズムにおいてより顕著です。
Aptosこの提案が合理的かどうかを評価するための最良の方法は、いくつかの類似のメカニズムを持つパブリックチェーンがこの問題をどのようにバランスを取っているか、そしてその結果がどのようになっているかを比較することです。
現在、Aptosのトークンインフレモデルは毎年7%の新規発行であり、AIP-30提案に基づき、この最高報酬率は毎年1.5%（前年度の値に対して）減少する予定で、50年以上後に3.25%の年率下限に達するまで続きます。4月のデータによると、APTのステーキング率は76%に達し、パブリックチェーンの中で高い割合を維持しています。手数料の焼却に関しては、Aptosでは現在すべての取引手数料が焼却されますが、Aptosのオンチェーン手数料は毎日数千ドルに過ぎないため、この焼却はインフレに対抗するには非常に不十分です。
トークンの一年以上の動向から見ると、SolanaはPOSメカニズムにおいて比較的成功したパブリックチェーンです。Aptosの現在の固定発行比率とは異なり、Solanaのインフレモデルは年々減少するパターンで、初期値は8%で、その後毎年15%減少し、現在は約4.58%です。この動的なインフレモデルは、Aptosの提案改革後の期待される目標そのもののようです。しかし、Solanaにとって、このインフレはコミュニティによって高すぎると見なされており、そのため0228提案の出現がありました。ステーキング比率については、Solanaの現在のステーキング比率は約65%で、Aptosの76%よりも低いです。
費用の焼却に関して、以前はSolanaの取引手数料の50%が焼却されていましたが、0096提案が通過した後、この50%の焼却が取り消され、バリデーターに報酬として与えられることになりました。そのため、Solanaのインフレはさらに深刻になりました。しかし、Solanaネットワークの活発度が非常に高いため、インフレの影響をあまり受けていないようです。
別のMOVE系のパブリックチェーンSuiは、しばしばAptosと比較されます。ステーキング利回りに関して、Suiの利回りは低く、わずか2.3%~2.5%の間です。また、SUIトークンは100億SUIのハードキャップを持ち、無限の発行の可能性を根本的に制御しています。ステーキング率に関して、SUIのステーキング率は約76.73%で、APTに近いです。しかし、手数料の焼却に関して、Suiネットワークの選択は報酬として使用されており、焼却メカニズムはありません。相対的に見ると、Suiのハードキャップモデルはコミュニティのインフレへの不安をかなり軽減しているようで、そのため価格パフォーマンスも比較的良好です。
さらに、Cosmosのステーキングリターンは非常に典型的で、最大14.26%に達し、トークンの流通量に関しても持続的な上昇を示しています。現在、Cosmosのステーキング率は約59%ですが、67%に達するまではこのインフレが続くでしょう。ただし、ステーキングリターンは非常に高いにもかかわらず、ATOMトークンの価格動向は継続的に下落しています。最高値の44ドルから最低3.81ドルまで下落し、91%の減少となりました。
Aptosの選択：シーリングするかオープンソースにするか？
全体的に見て、現在の主要なPOS公链の中で、インフレーション率とネットワーク参加度のバランスを完璧に解決できているものはいません。これらのゲーム理論を解決する過程では、一方でインフレーション率をコントロールしてトークン経済モデルの健全な発展を維持し、もう一方で合理的なステーキングリターンを通じて検証者たちをネットワークガバナンスに参加させる必要があります。イーサリアムはPOSへの移行と基本手数料の焼却を通じて一時的にデフレを実現しました。しかし、ETHはインフレーション問題を解決したにもかかわらず、トークン価格の上昇を迎えることはできなかったようです。逆に、ソラナは現在までに最近承認された提案がインフレーションを増加させる0096提案であり、デフレを減少させる0028提案はコミュニティによって拒否されました。しかし、これはソラナのトークン価格にあまり影響を与えなかったようです。根本的には、ソラナのネットワークの活発度が常に主要な公链の中で上位に位置しているためです。
インフレーションの解決は水を絞るようなものであり、ネットワークの活性化は水を開放するようなものです。活発なネットワークにとって、水を開放することと水を絞ることのバランスは自然に重要ですが、現在あまり活発ではないネットワークにとっては、活性化をどのように進めるかがネットワークトークンを向上させる真の手段です。現在のAptosが直面している問題を見ると、AptosのTVLはわずか110億ドルで、公チェーンの中で11位にランクインしています。全体的なデータはあまり目立たず、現在全ネットワークのバリデーター数は149、完全ノードは495です。このデータもあまり高くありません。もし収益率の低下により多くのバリデーターが退出する事態が発生すれば、確かに根本的な問題が生じる可能性があります。
! アプトスインフレガバナンスのジレンマ:AIP-119提案は論争を引き起こし、生態学的繁栄が解決策になるかもしれません
したがって、Aptosにとって、AIP-119による「スロットリング」を考慮する際には、検証者エコシステムとネットワークの非中央集権化への潜在的な影響をより深く考える必要があるかもしれません。報酬を急激に削減することに比べて、現在の段階でより緊急な選択肢は「オープンソース化」をどのように行うか、つまりネットワークの活性化を図り、より多くの質の高いプロジェクトを誘致し、真に繁栄し持続可能なエコシステムを構築することでしょう。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵かもしれません。