ステーブルコイン規制の新たな動向：世界の重要地域政策の概要

近年、ステーブルコインは暗号通貨分野の急速な発展により、世界中の規制当局の高い関心を集めています。法定通貨や他の資産に連動したデジタル通貨として、ステーブルコインはその価値が安定している特性から、クロスボーダー決済や分散型金融などの分野で広く利用されています。特に現在の市場サイクルにおいて、実物資産のトークン化（RWA）が際立っており、従来の金融機関やWeb3ネイティブ組織から大量の投資を引き寄せ、徐々に上昇する発展トレンドを形成しています。

ステーブルコインの影響力が拡大する中、各国政府や国際機関が関連する規制政策を次々と発表し始めています。本稿では、現在の世界の主要地域におけるステーブルコインの規制動向を簡潔に概説します。

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アメリカ

ステーブルコインの発展の主要な市場の一つとして、アメリカの規制政策は比較的複雑です。アメリカのステーブルコインの規制フレームワークは、財務省、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）などの複数の機関によって共同で実施されています。

SECは特定のステーブルコインを証券として見なす可能性があり、これにより《証券法》の関連規定を遵守するよう求められる。財務省傘下の通貨監理署（OCC）は、国立銀行と連邦貯蓄協会がステーブルコインの発行者にサービスを提供できるようにすることを提案したが、厳格なマネーロンダリング防止およびコンプライアンス要求を遵守する必要がある。現在、アメリカ合衆国議会はステーブルコインの透明性法案などの立法提案を議論しており、ステーブルコインのための統一的な規制枠組みを定めることを目的としている。

欧州連合

EUのステーブルコイン規制は、主に「暗号資産市場規制条例」（MiCA）に基づいています。MiCAはステーブルコインを二つのカテゴリに分けています：資産参照型トークン（ART）と電子通貨トークン（EMT）。

電子通貨トークンは、ユーロやドルなどの単一の法定通貨に連動したトークンを指します。資産参照トークンは、法定通貨、商品、または暗号資産などの特定の資産に連動したトークンを指します。MiCAはこの2種類のステーブルコインに対して異なる規制要件を定めており、ステーブルコインを発行する主体はEU加盟国の許可を取得し、資本準備金、透明性の開示などの具体的な要件を満たす必要があります。

香港

香港金融管理局と財務及び財務局は2024年7月17日に、今後導入されるステーブルコイン規制制度の主な内容を紹介する相談まとめを発表しました。この制度に基づき、香港で法定通貨ステーブルコインを発行または香港の一般市民に販売する企業は、まず金管局のライセンスを取得する必要があります。規制要件は、準備資産管理、企業ガバナンス、リスク管理、情報開示、マネーロンダリング防止及びテロ資金供与防止など、複数の側面を含んでいます。

金管局は、業界との提案された規制要件についての交流を促進するために、ステーブルコイン発行者の"サンドボックス"プログラムを導入しました。最初の参加者には、京东币链科技（香港）有限公司、円通貨イノベーションテクノロジー有限公司、そしてスタンダードチャータード銀行（香港）有限公司、Animoca Brands Limited、および香港電訊有限公司で構成されるコンソーシアムが含まれています。

2024年12月6日、香港政府は官報に《ステーブルコイン条例草案》を掲載し、香港に法定通貨ステーブルコイン発行者の規制制度を導入し、仮想資産活動の規制枠組みを整備することを目的としています。

シンガポール

シンガポールは《支払いサービス法》に基づき、ステーブルコインをデジタル決済トークンの一種と見なしています。ステーブルコインの発行と流通にはシンガポール金融管理局（MAS）の許可が必要です。MASはスタートアップ企業のために、ステーブルコインに関連するビジネスモデルをテストするための規制サンドボックスも提供しています。

日本

日本は2022年6月に《支払サービス法》（PSA）を改正し、ステーブルコインの発行と取引に対する規制の枠組みを設けました。改正されたPSAは、法定通貨によって完全に裏付けられたステーブルコインを「電子決済手段」（EPI）として定義し、商品やサービスの料金の支払いに使用できるようにしています。

新しい規則に基づき、銀行、資金移転サービスプロバイダー、信託会社の3つの機関のみがステーブルコインを発行できます。ステーブルコイン関連の業務を行いたい機関は、まず電子決済ツールサービスプロバイダー（EPISP）として登録し、サービス提供に必要なライセンスを取得する必要があります。

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ブラジル

ブラジル中央銀行総裁ロベルト・カンポス・ネトは2024年10月、2025年にステーブルコインと資産トークン化に対する規制を計画していると述べました。2024年11月、ブラジル中央銀行は規制提案を提出し、ユーザーがステーブルコインを中央集権的取引所から自己管理ウォレットに引き出すことを禁止することを提案しました。しかし、報告によると、12月にブラジル中央銀行金融システム副局長が、取引の透明性などの重要な問題が改善されれば、中央銀行はこの禁止を撤回する可能性があると述べました。

見通し

全体的に見て、世界各国はステーブルコインの規制の効果的な方法を積極的に探求しています。規制サンドボックスを設立するにせよ、ステーブルコインの異なる特性から政策を策定するにせよ、今後はステーブルコインに対する規制措置がさらに出てくるでしょう。注目すべきは、クロスボーダー決済がステーブルコインの最も広範な利用シーンの一つになっているようで、これが今後の規制の方向に影響を与える可能性があるということです。

規制枠組みの段階的な整備に伴い、ステーブルコイン市場はより規範的な発展環境を得られる見込みです。これは投資家の権益を保護するだけでなく、ステーブルコインがグローバル金融システムでより大きな役割を果たすための条件を整えることにもつながります。

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