株式のブロックチェーン化の2つのモデル:xStocksのオープンエコシステムとRobinhoodのクローズドコンプライアンス

最近、株式のオンチェーン化が業界での話題となっており、その中でもBackedがサポートするxStocksとRobinhoodモデルが最も代表的です。xStocksはよりオープンでコンポーザブルなモデルを採用しており、一般ユーザーはチェーン上で自由に取引できます。一方、Robinhoodはコンプライアンスの前提のもと、規制が明確なEU地域のユーザーにのみ開放されており、非コンプライアンスアドレスへの移転は制限されています。この記事では、これら二つのモデルを複数のデータセットを通じて比較分析します。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocksモード

###取引

xStocksは現在61種類の株式をサポートしており、そのうち10銘柄がすでにオンチェーン取引を行っています。7月2日現在、SPY、TSLA、CRCL、MSTR、NVDAの累計取引量は100万ドルを超え、AAPL、GOOGL、QQQ、META、AMZNにもユーザーが取引に参加しています。一部の取引プラットフォームではxStocks専用のセクションが開設されています。

いくつかの取引プラットフォームが支持を発表した後、xStocksの取引量が著しく増加しました。7月1日の1日の取引量は664.1万ドルで、取引ユーザーは6500人を超え、取引件数は1.78万件を超えました。その中で、TSLA、SPY、CRCLの1日の取引量はそれぞれ100万ドルを超えました。

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発行メカニズム

xStocksは1トークンが1株に対応するモデルを採用しています。プロの投資家はアカウントを申請し、Backedを通じて株式を購入することができ、Backedは証券会社での購入と保管を支援し、その後同量のトークンを鋳造して返還します。これらのプライマリー投資家はいつでも株式トークンを発行および償還することができます。現在、取引が活発な10の株式トークンの中で、NVIDIA、Circle、Teslaの発行量が最も多く、いずれも1万枚を超えています。

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###流動性供給

発行権が専門投資家に集中しているため、流動性は主に取引所のマーケットメーカーに依存しています。xStocksは取引所と協力し、流通チャネルを提供するだけでなく、取引所のマーケットメーカーのリソースを活用して流動性を提供します。取引の活発度と流動性の深さは相互に促進されます。例えば、SPYのチェーン上のUSDCベースの流動性は100万ドルに達しており、発行されたトークンの時価総額を超えています。しかし、取引量が少ない株式トークンは依然として流動性不足の問題に直面しています。

xStocksは、DEXアグリゲーターのJupiterや貸出プロトコルのKaminoなど、DeFiプロトコルとの積極的な協力を進めており、将来的にはEVMネットワーク上のbStocksモデルを参考にし、第三者プロトコルのトークンによって個人投資家に流動性提供を促す可能性があります。

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ロビンフッドモード

発行###

RobinhoodはArbitrumで株式トークンを発行することを選択し、213種類のトークンを展開し、総コストはわずか5.35ドルです。RobinhoodはArbitrumを基盤に、独自のチェーンRobinhood Chainを開発する計画です。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance:株式オンチェーンコンプライアンスのためのバイポーラプラクティス

注目すべきは、Robinhoodが世界初の未上場企業の株式トークンを導入すると発表したことです。これにより、暗号ユーザーは従来の投資家よりも早く上場予定の株式にアクセスできる可能性があります。現在、2309枚のOpenAI(o)トークンが鋳造されています。

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コンプライアンス要求

Robinhoodの株式トークン契約にはコンプライアンス要件が組み込まれています。毎回の転送時には承認されたウォレット登録リスト(KYC/AML)を確認する必要があります。これらのトークンはDeFiと相互作用できない可能性がありますが、配布機能を持つ中央集権型取引所は利益を得ることができるかもしれません。たとえEUのユーザーがチェーン上で購入したとしても、トークンを非登録住所に転送することはできません。

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はまもなくローンチされます

OpenAIを除いて、Robinhoodは79の展開された株式トークンにメタデータを設定しました。これには、Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStopなどの株式および一部のETFが含まれます。一部のトークンは少量の鋳造が行われ、まもなくローンチされる予定です。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Polar Practices for Stock On-Chain Compliance

二つのモードにはそれぞれ利点と欠点があり、xStocksはよりオープンですが規制リスクに直面しています。一方、Robinhoodはよりコンプライアンスを重視していますが、組み合わせの自由度が制限されています。今後の株式のブロックチェーン化の進展には引き続き注目する価値があります。

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