2025年6月オンチェーンデータ解読：イーサリアムが収入ランキングの首位を奪回、ビットコインの機関化傾向が強まる

まとめ

• ソラナは取引量とアクティブアドレスで引き続きリードし、ベースがそれに続いています；イーサリアムは高価値のインタラクションによって手数料収入の首位を奪還しました。

• イーサリアムが資金を引き付けている中、PolygonはKatanaを活用してDeFiのストーリーを広げており、Baseは短期的に調整があるものの、エコシステムの基本的な面では長期的な成長の可能性を持っている。

• BTCオンチェーン取引量が急減し、高価値取引の割合が89%に上昇しました。「価格上昇、取引量減少」という状況の中、オンチェーン活動は加速して機関化に向かっています。

• BTCコスト基盤分布が重要なサポートを明らかにし、93,000-100,000 USDTがオンチェーン防衛線の核心となる。

• PumpSwapの取引量が380億を突破し、ユーザー数が900万を超え、Solana DEX市場の新たな構図を引き続きリードしています。

• Seiオンチェーン取引量とTVLが同時に爆発、エコシステムの拡張と技術的優位性、政策資本の好影響が共振を形成。

オンチェーンデータ概要

オンチェーン活動と資金の流れの概要

オンチェーン全体の資金流動分析を行うだけでなく、各ブロックチェーンエコシステムの実際の使用熱度と活発度を評価するために、いくつかの重要なオンチェーン活動指標をさらに選定しました。これらの指標には、毎日の取引量、毎日のGas料金、毎日のアクティブアドレス数、そしてクロスチェーンブリッジの純流入量が含まれており、ユーザー行動、ネットワーク使用強度、資産流動性などの複数の次元を網羅しています。資金の流入と流出を単に観察するのに比べて、これらのオンチェーンのネイティブデータは、パブリックチェーンエコシステムのファンダメンタルズの変化をより包括的に反映し、資本の流れの背後に実際の使用需要とユーザーの増加が伴っているかどうかを判断するのに役立ち、持続的に発展するネットワークの基盤を特定することができます。

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オンチェーン取引量の比較：SolanaとBaseのオンチェーン活発度が顕著にリード

データによると、2025年6月30日現在、Solanaは月間取引量で297億件を超え、メインストリームのパブリックチェーンの首位を維持しており、強力なオンチェーンスループット能力と活発なエコシステムの相互作用レベルを示しています。その高頻度取引はもはやMemeやBotなどのホットアプリケーションに限らず、安定通貨、RWA、金融ツールなどのより深いシーンに継続的に拡張しています。過去1週間、機関がRWAと安定通貨の分野で急速に配置を進めています：時価総額900億ドルのFiservはSolana上に安定通貨を展開することを発表しました；Republic CryptoはrSpaceX株のトークン化製品を発表し、Solanaのプライベートマーケットでの応用の境界をさらに拡大しています。

Solanaを除いて、Baseも強い成長傾向を維持しており、6月の累計取引量は2.92億件に達し、Arbitrum（6,270万件）やPolygon PoS（1.01億件）を明らかにリードし、Layer 2の第2グループの前列に安定して位置しています。最近、Baseは現実のアプリケーションシーンを継続的に拡大しています。6月、オンライン商取引プラットフォームのShopifyはBaseチェーン上でのUSDC支払いをサポートすると発表し、全世界30カ国以上の商人をカバーし、主流の支払いシステムへの正式な参入を示しました。同時に、モルガン・スタンレーもBase上でのJPMDのデポジットトークンの展開パイロットを開始し、銀行級資産のオンチェーン化を促進し、RWAや金融シーンにおける実用性をさらに強化しています。

対照的に、従来のLayer 1公链であるEthereumとBitcoinは、堅実な取引ペースを維持しており、月間取引量はそれぞれ4,195万件と1,028万件です。頻度では高性能公链には及ばないものの、高価値資産の保持やDeFiの核心的な相互作用においては依然として重要な地位を占めています。

全体的に見ると、SolanaとBaseは6月の取引データで顕著な優位性を示し、高頻度インタラクションエコシステムにおける主導的地位を着実に固めています。それに対して、一部のイーサリアム拡張ソリューションは勢いが鈍化しており、資金とユーザーの注意が新興の高性能チェーンに移動しています。オンチェーン取引量の進化は、技術力とユーザーの活発さを反映するだけでなく、将来のエコシステム競争の方向性を示唆しています。今後は、インタラクションの質と実際のユーザーデータを組み合わせて、持続可能性とエコシステムの深さを引き続き検証する必要があります。

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オンチェーン収入構造が再び洗練される：イーサリアムが首位を奪還し、Baseの成長が鈍化

データによれば、2025年6月30日現在、イーサリアムが再びオンチェーン手数料収入の首位を奪回し、単月で3,907万ドルを創出し、高価値なインタラクション分野でのリーダーシップを確固たるものにしています。今月はソラナが3,054万ドルの収入を記録し、イーサリアムにわずかに遅れを取って2位となりました。しかし5月を振り返ると、ソラナは一時的にイーサリアムを超え、単月の手数料が5,306万ドルに達し、当月で最も収入の高いパブリックチェーンとなり、特定の段階で強力な取引モメンタムとアプリケーションの爆発力を持っていることを示しています。

ビットコインは1,475万ドルで3位にランクインしていますが、取引件数とアクティブアドレスはSolanaに劣ります。しかし、価値の保存とBTC L2エコシステムが徐々に芽生えているメインネットとして、依然として強力な手数料創出能力を保持しています。Baseの今月の収入は前月比で減少し、5月の587万ドルから6月の487万ドルに減少しました。とはいえ、依然としてArbitrum（168万ドル）やPolygon PoS（約23万ドル）を大きくリードしていますが、成長の勢いがやや鈍化しており、今後の実用性と資金の流入の持続性を観察する必要があります。

トレンドを観察すると、イーサリアムとビットコインの手数料曲線は比較的安定しており、高価値のインタラクションニーズに主にサービスを提供していることを示しています。一方、ソラナの手数料は変動的に上昇しており、そのエコシステム内の高頻度シーンの活性化と密接に関連しています。ベースの短期的な調整も、ユーザーの増加と資金の流入がまだ初期の統合段階にあることを反映しています。

全体的に見て、手数料収入はオンチェーン経済の活発度の縮図であるだけでなく、エコシステムの構造やユーザー行動の変化を反映しています。イーサリアムの強い反発とBaseの短期的な調整は、新興の公チェーンがイーサリアムとビットコインの収入の主導的地位に挑戦する際に直面する段階的な変数と競争圧力を明らかにしています。

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活発なアドレス分析：ソラナがリードし、ベースがそれに続く

データによると、2025年6月30日現在、ソラナは日平均480万のアクティブアドレスで、パブリックチェーンの首位を維持しており、他のLayer 1を大きくリードし、ほとんどのLayer 2ネットワークを大幅に上回っています。ソラナのユーザーアクティビティは、Meme通貨、自動取引ボット、ステーブルコイン決済、そして新興RWAシーンの高頻度インタラクションの恩恵を受けており、そのオンチェーンインタラクションは、投機的なアプリケーションから実際の資産の実現と決済エコシステムへと拡大しており、明らかなユーザー保持の優位性を持っています。

Baseは171万の日平均アクティブアドレスで2位に立ち、強力な成長ポテンシャルを示しています。6月にはユーザー数が引き続き増加しており、主に3つの要因から来ています：L2ネイティブエコシステムの拡張；ステーブルコイン（USDC）が現実の商業シーンに導入されたことによる支払いユーザーの取り込み；モルガン・スタンレーなどの伝統的な金融機関のオンチェーンでの試行がもたらす構造的な資金とアプリケーションの移行。Baseのユーザー増加は数量だけでなく、インタラクションの頻度やオンチェーンアクティブコントラクトの数の増加にも反映されており、金融からソーシャルまでのフルスタックエコシステムのプロトタイプが徐々に形成されています。

Polygon PoSとビットコインは、それぞれ57万と50万のデイリーアクティブアドレスで3位と4位を占めており、前者は安定したイーサリアムサイドチェーンとして、NFT、ゲーム、中小型開発者コミュニティに一定の基盤を保っています。後者は、その低頻度の送金特性とストレージバリューを主眼に置いた位置付けに制限されており、アドレスの増加は比較的安定しています。

イーサリアムとアービトラムのユーザー活性度は相対的に滞後しており、日平均アドレスはそれぞれ44万と32万で、高いGasコストと新しいアプリケーションのドライブが欠如している影響の下、ユーザーのインタラクション意欲が縮小していることを示しています。特に、Meme、Bot、RWAなどのテーマにおいて、ユーザーは徐々にコストが低く、アプリケーションがより豊富な新興チェーンに移行しており、チェーン間競争の構図の変化を反映しています。

全体的に見ると、6月のデイリーアクティブアドレスデータは、Layer 1とLayer 2の間の分化トレンドが加速していることを明確に示しており、高頻度型のメインチェーンと現実のアプリケーションによって推進されるL2が伝統的な技術強固なチェーンに取って代わり、エコシステムの注目の焦点となっています。ユーザーの活発度は取引の成長の前提であるだけでなく、将来のエコシステム資金と開発者リソースの集積方向をも示しており、その後の発展の質とユーザーの粘着性のパフォーマンスを継続的に追跡する価値があります。

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公共チェーン資金の流れ分析：イーサリアムが先行し、Baseが調整、PolygonがDeFi市場にレイアウト

データによると、近1ヶ月間、イーサリアムは510億ドルの資金純流入で主導的地位を維持しており、強力な資金吸引能力を示しています。Polygon PoSが続き、2.63億ドルの純流入を記録し、穏やかな成長傾向を続けています。それに対して、Layer 2ネットワークBaseは500億ドルもの資金純流出が発生し、この資本撤退の中で最も顕著なパブリックチェーンとなりました。今回の資金の流れは、前数週間の構造的トレンドを引き続き反映しています：イーサリアムはPectraアップグレード、ETH現物ETFの持続的な純流入、機関による増持などの複数の好材料の恩恵を受けており、DeFiセクターの熱気の回復と規制政策の若干の緩和が重なり、その「高流動性+高コンセンサス」のコア地位をさらに強化しました。

Polygonの資金回流は、その最近のエコシステムの配置に関連している可能性があります。Polygon Labsは、暗号通貨のマーケットメーカーGSRと共同で、資産の断片化と持続可能性のない収益の問題を解決することに焦点を当てたDeFi専用のLayer2ネットワークKatanaを発表しました。Katanaは中央集権的なフィルタリングメカニズムを採用し、VaultBridgeを介して資金をメインネットに戻し、貸し出し後にチェーン上に還元する効率的なクローズドループを形成し、機関投資家や高ネットワースユーザーを惹きつけています。この動きは、PolygonのDeFi領域でのポジショニングを強化するだけでなく、より差別化されたLayer2の物語をもたらします。Polygonが最近記録した2.63億ドルの純流入は、Katanaモデルとその将来の潜在能力に対する市場の積極的な期待を反映している可能性があります。

Baseは最近、大規模な資金の純流出を記録しましたが、これはおそらく段階的な調整によるものであり、エコシステムの弱体化ではありません。実際、6月中旬には、BaseはCoinbaseの深い統合やShopifyとの協力によるUSDC決済シーンの拡大、そしてJPモルガンによるオンチェーンでの預金トークンのテストなど、いくつかの好材料の実現によって強力な資金流入を迎え、エコシステムの熱気が急速に高まりました。現在、BaseのTVLは34億ドル、ステーブルコインの時価総額は41億ドルであり、Aerodrome、Spark、StarGate、Moonwellなどのコアプロトコルは強力なパフォーマンスを示しています。短期的な資金の流動は市場の循環とアービトラージの影響を受ける可能性がありますが、中長期的にはBaseは持続的な拡張と資金の回帰の可能性を備えています。

今回の資金の流れは、主流のパブリックチェーン間の構造的な分化を反映しており、イーサリアムは技術のアップグレードと機関の好材料によってコアの地位を堅固に維持し続けています。PolygonはKatanaを活用してDeFi分野での発言権を強化しています。一方、Baseは短期的な純流出が見られたものの、いくつかの実用的なアプリケーションと機関との協力に支えられて、生態系の基本的なファンダメンタルは依然として健全で、将来的には資金の回流と再拡張の潜力を持っています。全体として、資金は「技術力 + シナリオの実現 + 資本の統合」という3つのコアを中心に新たな配置とローテーションを展開しています。

資金のクロスチェーンの動きと同時に、ビットコインは市場のコア資産として、そのオンチェーンの構造指標も複数の重要なシグナルを発信しています。本稿では、取引件数と取引金額、実体調整後の送金構造、コストベース分布（CBD）の3つの代表的な指標に焦点を当て、現在の市場の背後に構造的支援が存在するかどうかを評価し、機関の行動が主導するトレンドが持続的に深化しているかを観察します。

ビットコインの重要指標分析

ビットコイン価格が歴史的高値圏での継続的な調整を行っている中、オンチェーンデータは複数の構造的変化を示しており、市場参加者の構造と資金の行動に深い調整が反映されています。現在の市場の背景と潜在的なリスクの方向をより包括的に理解するために、本稿では三つの重要なオンチェーン指標に焦点を当てて解析します：オンチェーン取引件数と平均取引額の変化、実体調整された送金額の構造（Entity-adjusted Volume Breakdown）、およびコスト基準分布（Cost Basis Distribution, CBD）ヒートマップ。これら三つの指標の交差観察を通じて、現在のオンチェーン活動の冷却の背後にある原因、機関資金の市場に対する主導力の強化、及び支