Ethereum Treasury Strategy Co., Ltd.はETHの保有を大幅に増やし、総保有額は345,000を超えました

あるイーサリアムファンド戦略会社は8月4日に再度10,605枚のETHを追加購入したと発表し、そのイーサリアムの総保有量は345,362枚に達し、約12.7億ドルの価値に相当します。これは同社が上場してから半月足らずの間に2回目の大規模な追加購入です。

エーテル投資に特化した会社として、この機関は7月にナスダックで上場を果たすことを発表し、初期計画として40万枚のETH、時価総額は約16億ドルを予定していました。そして7月末には、この会社は1.5万枚の増持を行いました。

この会社の急速な拡張は、多くの上場企業がETHを競って購入する重要な時期に重なっています。明確になりつつある規制の枠組みに伴い、ますます多くの上場企業が資産配分にETHを組み入れるようになっています。

16億ドルの弾薬を手に、イーサリアムDAT軍備競争に参入

イーサリアム財庫レースは機関にとって必争の地となっている。この会社の上場はこの競争に火をつけた——わずか2週間で、全体のレースの構図が大きく変わった。

報告によると、7月21日に同社が上場を発表した際、2社の競合のETHの準備はそれぞれ30万枚と28万枚で、いずれも同社が計画していた40万枚の初期規模を下回っていた。しかし、8月5日には、1社の保有量が83.3万枚（時価総額300億ドル）に急増し、その増加率は177%に達し、一気に首位を奪った。もう1社も負けじと、オンチェーンデータによれば、その準備量は49.8万枚（時価総額180億ドル）に達し、増加率78%で第2位に立ち、100万枚の目標に挑戦することを公に発表した。さらには、以前のビットコインマイナーも急いで転向し、12万枚のETHを蓄積した。

この狂った買い増しの潮流は、ある銀行の予測を裏付けています：財庫会社は1%以上のETHの流通量を購入しており、この割合は10%に急増する可能性があります。100億ドル規模の「軍備競争」が全面的にアップグレードされています。

この熾烈な競争の中で、同社は「資本+戦略」という二重の優位性を持って急成長しました。まず、約16億ドルの初期資本が強力な弾薬を提供しました——創業者が個人的に6.45億ドルのETHを投入し、ある資本などの機関が8億ドル以上の資金調達を約束しました。しかし、それだけでは後発の追い上げには足りませんでした。

より重要な利点は、その差別化されたアプローチにあります。競合他社が市場シェアを獲得するためにコインを必死に蓄積している間に、同社は再ステーキングとDeFiプロトコルの組み合わせを通じて、利回りを4-5.5%に引き上げました。低金利環境では、この安定した高利回りが機関投資家の資金を引き付ける「切り札」となっています。

年率4-5.5%、その金を引き出す方法を解説する

この会社がどのように4-5.5%の年利を実現しているのかを理解するには、そのコアポジショニングを理解する必要があります——"イーサリアム生成会社"。

この概念は石油経済に例えることができます：従来の暗号投資は原油を購入して値上がりを待つようなものですが、この会社は「石油会社」として資産自体からキャッシュフローを生み出すことを選択しました。

会社のチームは、ETHが資産であるだけでなく、生産ツールでもあることを発見しました。あるプロトコルを通じて、ステーキングされたETHは「一魚多食」を実現しました——イーサリアムメインネットに安全保障を提供するだけでなく、オラクル、クロスチェーンブリッジなどのプロトコルにもサービスを提供し、それぞれのサービスが追加の利益をもたらします。

銀行の預金が利息を得るだけでなく、同時に「アルバイト」をして副収入を得ることができるように、あるプロトコルの165.91億ドルの総ロックアップ価値はこのモデルの魅力を証明しており、同社はこのエコシステムの最大の機関参加者の一つとなっています。

再ステーキング収益に加えて、会社はDeFiプロトコルに参加することでリターンを得ています。ETHの基本的なステーキング収益が約3%の時、この組み合わせ戦略は総収益を4-5.5%に引き上げます。

これにより、ETHは「価値の上昇を待つ」静的資産から「持続的に価値を創造する」生産的資産へと変わりました。

この会社は、次のビットコイン投資会社ではありません

市場は常に参照物を探しています。その会社が現れたとき、ほとんどの人が同じ質問をしていました："これは次の某ビットコイン投資会社ですか？"

確かに、一見すると、両社は上場企業として大量の暗号資産を保有するという同じことをしているように見えます。しかし、深く観察すると、これはまったく異なる2つのアプローチであることがわかります。

あるビットコイン投資会社のロジックは単純明快です。債券を発行してビットコインを購入し、コインの価格上昇で利息をカバーするという賭けです。しかし、このモデルの効率は急激に低下しています。2021年には、同社は12.44BTCごとに株主に1ベーシスポイントの利益を生むことができました。しかし2025年7月までには、同じ効果を得るために62.88BTCが必要になります。規模は5倍に拡大しましたが、効率は5分の1に低下しました。

それに対して、このイーサリアム投資会社は別の道を歩んでいます。ステーキングとDeFi参加を通じて、ETHは毎日約5%の年率現金フローを生み出しています。価格が上昇するのを待つ必要もなく、牛市を祈る必要もありません——これは実際の収入であり、紙の上の富ではありません。

根本的な違いは資産の属性にあります：ビットコインはデジタルゴールドであり、その価値は希少性とコンセンサスにあります。一方、エーテ Ethereumはデジタルインフラストラクチャであり、その価値は全体のエコシステムの運営を支えることができる点にあります。

私たちは今、あるビットコイン投資会社の時代から歴史を遡ることができ、暗号資産の発展の第三段階に向かっていることがわかります：

第一段階：先駆者ボーナス期（2020-2023） 当時あまり期待されていなかったあるビットコイン投資会社が、上場企業が暗号資産を保有することでプレミアムを得られることを証明しました。

第二段階：パターンコピー期間（2024-2025） 成功を収めた模倣者が現れる。模倣したある会社の株価は4000%暴騰した後、70%暴落する。他の会社も続くが、結果は芳しくなく、単純なコインの蓄積モデルがリスクを露呈する。

第3段階：モデル進化期（2025年-） その会社を代表とする新しいモデル——資産を蓄積するのではなく、資産を運営し、多様な収入源を創造する。

しかし、資産の蓄積から運用資産へのモデルの進化を実現することは決して簡単ではありません。これは、暗号世界に対する深い理解だけでなく、従来の金融のコンプライアンスの迷路を操る経験も必要です。

巨獣の背後にいる4人の重要なプレーヤー

"イーサリアム復讐者同盟"——この言葉を会社の会長がチームを表現する際に使ったのは、冗談ではありません。この背景の深い"復讐者"たちは、機関の暗号投資の様相を再構築しようとしています。

物語はイーサリアムエコシステムの"熔炉"という会社から始まります。そこで、創業者ともう一人のコアメンバーが初めて出会いました。その時の彼らは、自分たちが世界のトップ金融機関と深く関わることになるとは予想していませんでした。

2017年、ICOバブル崩壊後の「暗号冬の時代」、業界全体に絶望が漂っていた。そんな誰もが逃げ出している瞬間に、創業者はエーテルを使ってあるテクノロジー大手とある大銀行の扉を叩こうとしていた。

しかし、彼は諦めなかった。何度も拒絶され、何度も説明し、疑いが徐々に好奇心に変わるまで。最終的に、彼は「エーテル」企業連合（EEA）を設立し、「イーサリアム」という言葉が世界500強の会議室に初めて登場した。

その一方で、もう一人の核心メンバーが社内でのビジネスの転換を推進し、7億ドル以上の資金調達と合併を主導しました。

二人は無数の深夜の議論の中で、従来の金融と暗号の世界の間に横たわるのは偏見だけではなく、実際のコンプライアンスのギャップであることに気づいた。

この痛点は彼らに大胆な決断を促しました：もはや「伝道者」だけではなく、実際に現場に出て、規制された金融メディアを作り出すことです。

創始者の最初の行動は皆を驚かせました——彼は価値6億ドルを超える個人のETHを初期投資として使いました。「自分が信じていないのに、どうやって他の人を信じさせることができるのか？」

彼のオールインの姿勢は、全員に彼の決意を示しました。その後のあるメディアインタビューでは、彼はさらに明確に言いました："私は固定電話よりもiPhoneが欲しい"。この比喩は、彼がなぜイーサリアムだけに賭けているのかを的確に説明しています。

続いて、チームが集結を始めました。彼らは別のコアメンバーを見つけました。この方は、あるファンドで伝統的なリスクを管理した経験があり、またあるDeFiプロトコルのコア貢献者である"二重人"です。彼の任務は非常に明確です：DeFiのワイルドウェストで金を掘り当てるだけでなく、命を守ることも必要です。

技術的な安全のために、20年の銀行レベルのシステム経験を持つ別のメンバーがチームに加わりました。最後に、ある決済会社の取締役とある資本の元幹部の到着が、会社のガバナンス構造に最終的な裏付けを提供しました。

チーム内は必ずしも順風満帆ではありません。伝統的な金融派は保守的で堅実なアプローチを主張し、一方で暗号ネイティブ派は攻撃的な革新を好みます。繰り返される会議での議論が無駄に終わった後、創業者は一言で決定しました："私たちはどちら側を選ぶのではなく、両方をつなぐ橋となることを目指しています。"

この言葉は、その会社の不変の核心理念となった。

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ヴィタリックの呼びかけ：私たちは大規模な機関資本を全速で追求すべきではない

もし、イーサリアム財団が代表する、技術とコミュニティを核とした理想主義がETHの第一のライフラインを構成しているなら、今私たちが目撃しているのは、このライフラインの自然な進化と交代である。EFが資本に道を譲るとき、ETHの第二のライフラインはすでに始まっている。

この新しいライフラインは必ずしも初心を裏切るわけではありませんが、間違いなくイーサリアムをより複雑な深海域へと導くことになるでしょう。そして問題は、この過程でイーサリアムは何に変わるのか？どのようなリスクに直面するのか？

最初のリスクは技術的リスクです：スマートコントラクトの脆弱性や、ステーキングの罰金が100%のETH損失を引き起こす可能性があり、さらに数週間に及ぶロック解除期間があるため、流動性は贅沢品となっています。単一のエンティティが大量のETHをコントロールしている場合、私たちは本当にイーサリアムを強化しているのか、それともその本質を変えているのか？

その後、コミュニティの意見に明らかな分裂が見られました。ある人のコメントは、この不安を的確に捉えています："分散型エーテルを構築する"から"40万ETHを企業に売る"、そして最終的には"Web3がウォール街2.0になる"。

ヴィタリックも警告を発したことがあります："私たちは大規模な機関資本を追求するために全速力を挙げるべきではありません。" 現在、70％のステーキングETHが少数のプールに集中しているとき、彼の懸念は現実になりつつあるのでしょうか？

同時に、「価格が上がるとき、誰が分散化を気にしますか？」と誰かがコミュニティの核心的なジレンマを言い表しました。4%-5.5%のステーキング利回りは魅力的に見えますが、歴史は私たちに、すべての超過利益は最終的にアービトラージャーによって消されることを教えています。

同様に、創設者がイーサリアムがある法案の最大の受益者になったと考えているにもかかわらず、規制の春が訪れているようだ。しかし春の後はどうなるのか？政策の風向きが変わったとき、これらの機関化の努力は逆に規制の標的になるのだろうか？

成熟の印、または理想の終焉？

おそらく、成功した技術は最終的に制度化されるでしょう。インターネット、モバイル決済、ソーシャルメディアはこのプロセスを経てきました。

イーサリアムが理想主義者の実験からウォール街によって投資商品として扱われるようになるとき、これは成熟の兆しなのか、それとも初志の背離なのか？

時間が答えを出す。

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