フランクリン・テンプルトンは、暗号資産の財務部門における‘フィードバックループ’リスクに対して警告を発しました - 暗号資産ニュースフラッシュ

• フランクリン・テンプルトン・デジタル・アセットのアナリストたちは、企業がバランスシートに暗号通貨、特にビットコインを追加するという増大する傾向について意見を述べました
• これにはポートフォリオの多様化や高いリターンの可能性など、利点があることは否定できません。

フランクリン・テンプルトンは、フランクリン・リソーシズとして正式に知られるグローバルな投資管理機関です。これまでのところ、同社は暗号通貨の未来について声を上げており、新しい暗号インデックス上場投資信託(ETF)の立ち上げに向けて規制当局の承認を求めています。

そのアナリストたちは、ここ数年で急増している企業の暗号通貨財務に関する慎重な警告を発表しました。

この動きは成長、革新、リターンのための刺激的な機会を提供する一方で、同社のアナリストはそれが深刻なシステミックリスクへの扉を開くことも指摘しています。その中でも最も重要なのはネガティブフィードバックループの脅威であり、彼らはこれを「特に危険なシナリオ」と表現しています。

懸念の中心は、ますます多くの上場企業が、ビットコイン (BTC)、イーサリアム (ETH)、リップル (XRP)、そしてソラナ (SOL)のようなデジタル資産をバランスシートに購入・保有するために、株式オファリング、転換社債、優先株などの手段を通じて資本を調達していることにあります。

ここで危険が忍び寄ります：もし暗号市場が持続的な下落に入った場合、デジタル資産に大きく依存している企業は、負債を管理したり投資家の期待に応えるために保有資産を売却せざるを得なくなるかもしれません。

そのような広範な売り圧力は価格を下押しし、さらなる売却を引き起こし、恐怖と損失の連鎖的なサイクルを引き起こす可能性があります。この負のフィードバックループでは、価格の下落がさらなる売却を生み出し、それが価格をさらに押し下げ、企業や投資家のストレスを増大させます。

また、企業の市場価値がそのNAVを下回ると、新たな株式を発行することは既存の株主を実際に希薄化させる可能性があります。それは新しい資本を調達することを非常に困難にし、成長を妨げ、このモデルが依存するポジティブなサイクルを破壊する可能性があります。

彼らは、金融戦略の組み合わせ、アット・ザ・マーケット(ATM)プログラム、公開株式へのプライベート投資(PIPEs)、優先株、さらにはSPACや逆合併のようなより複雑な手法を通じてこれを実現しました。これらのアプローチは、投資家に幅広いリスク・リターンプロファイルを提供しますが、より深い意味合いも伴います。

「興味深いことに、リスクと見なされることが多い暗号資産のボラティリティは、この戦略の重要な要素です。ボラティリティは、転換社債のような金融商品における埋め込まれたオプションの価値を高めます」と彼らは述べました。

ビットコイン蓄積

マイケル・セイラーの戦略(（旧マイクロストラテジー)）による大胆で独創的な動きが2020年に始まり、現在では企業の財務戦略の人気のある青写真となっています。ビットコイン・トレジャリーのデータによると、現在135社以上の上場企業がビットコインを保有しており、戦略の初期の積極的な採用からヒントを得ています。

フランクリン・テンプルトンは、これらの企業の多くが2024年初頭以来数十億ドルを調達しており、デジタル資産への投資家の関心の高まりを利用していると述べています。以前報告したように、ストラテジーは驚異的な597,325ビットコインを保有しており、次いでMARAホールディングスが49,940ビットコインを保有しています。

最近の最も注目すべき新規参入者の一つは、日本のMetaplanetで、13,350 BTCを確保することで急速に5位に上昇しました。50億ドルの資本増強に支えられ、同社は「5.55億プラン」の下で野心的な計画を持っており、2025年末までに30,000 BTCを保有し、最終的には2026年までに100,000 BTCに達することを目指しています。

メタプラネットの成長は、11,509 BTCを保有するテスラを超えるほどであり、企業のビットコイン蓄積競争がどれほど競争的になっているかを浮き彫りにしています。

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