Закон геніальності США: що зміниться з підписанням президента Трампа

Підписання Закону GENIUS Президентом Трампом, заплановане на п'ятницю о 14:30 у Вашингтоні, є переломним моментом для регулювання стейблкоїнів у Сполучених Штатах.

Нова регуляторна рамка, з очевидними перевагами, обмеженнями та ризиками, яка змінить ринок і операторів, починаючи з наступних 18 місяців.

Що передбачає акт GENIUS про стейблкоїни: основні моменти нового закону

Закон GENIUS ( "Надання та створення національної інновації для стейблкоїнів США" ) містить детальні регуляції щодо того, хто може випускати стейблкоїни і з якими зобов'язаннями. Затверджений більшістю в Палаті представників США минулого четверга, текст вже був підтверджений Сенатом і тепер чекає лише на формальне проголошення Трампом. Після підписання текст набуде чинності через 18 місяців або через 120 днів після випуску остаточних правил федеральними регуляторами, такими як Міністерство фінансів та Федеральна резервна система, якщо раніше.

СХВАЛЕНО: Закон GENIUS створить чітку нормативну базу для стейблкоїнів, що дозволить інноваторам активів процвітати в Сполучених Штатах, перенісши нашу платіжну систему в 21 століття та зберігаючи домінування долара як світової резервної валюти.

Величезна перемога! pic.twitter.com/f9Wg4l8myx

— Том Еммер (@GOPMajorityWhip) 17 липня 2025

Логан Пейн, юридичний експерт у Winston & Strawn, підсумовує це так: регулювання сильно заохочує емітентів стейблкоїнів отримувати банківську ліцензію. Оператори, які бажають пропонувати послуги на федеральному рівні, отже, повинні перетворитися на банки, трасти або сертифіковані кредитні спілки, обмежуючи свою діяльність лише випуском стейблкоїнів. Однак компанії, які мають намір займатися й іншими видами діяльності, повинні прагнути отримати федеральну ліцензію трастового банку від OCC (Офіс контролера валюти), слідуючи прикладу Circle і Ripple.

Емітенти стейблкоїнів: обов'язок банківської ліцензії та публікація резервів

Основні інновації для емітентів стейблкоїнів структуровані в двох напрямках:

Вимога до банківської/довірчої ліцензії: для випуску стейблкоїнів на федеральному рівні необхідно стати банком, кредитною спілкою або федеральною довірою, або підпадати під регулювання штату, але тільки якщо обсяг випущених токенів залишиться нижче 10 мільярдів доларів.

Абсолютна прозорість щодо резервів: закон вимагає підтримувати співвідношення 1:1 між стейблкоїнами в обігу та резервами в доларах США ( або подібними інструментами, такими як казначейські векселі ). Кожен емітент повинен щомісяця публікувати детальний склад резервів і подавати їх на незалежний аудит, засвідчуючи звіти в державних або федеральних органах.

В результаті, іноземні оператори, які мають намір пропонувати стейблкоїн на ринку США, також повинні будуть дотримуватись цих вимог, включаючи підтримку резервів на рахунках у фінансових установах США.

Іноземні та непогоджені стейблкоїни: хто буде виключений з ринку США?

Закон GENIUS вводить обмежувальний критерій для доступу до ринку для емітентів, які не визнаються американською регуляторною системою.

Три роки після набрання чинності, у Сполучених Штатах, пропозиція стейблкоїнів, випущених несанкціонованими суб'єктами або тими, хто не зареєстрований в OCC, буде заборонена.

На практиці кожен офшорний стейблкоїн токен, що буде продаватися в США, повинен відповідати всім умовам, встановленим регуляцією: ліцензія, прозорість резервів та формальна реєстрація.

Заборона на пропозицію відсотків на стейблкоїни: припиніть повернення для користувачів

Однією з найсуперечливіших інновацій, запроваджених Законом GENIUS, є заборона пропонувати відсотки або прибутки користувачам стейблкоїнів, навіть якщо вони регульовані або зареєстровані в Сполучених Штатах. Цей захід серйозно впливає на один з основних маркетингових інструментів сектора, який використовують різні оператори – зокрема Circle з USDC – для залучення та утримання користувачів.

Згідно з Логаном Пейном, цей крок неминуче призведе до повторних переговорів щодо умов контракту, які вже діють для користувачів, які наразі володіють винагородженими стейблкоїнами. Таким чином, діяльність криптоплатформ у Сполучених Штатах зазнає значного зниження комерційної привабливості.

Які наслідки для децентралізованих фінансів (DeFi) та інших криптоплатформ?

Багато невизначеності стосується застосування правил Закону GENIUS щодо DeFi. Законодавець чітко вказав, що будуть необхідні подальші заходи та детальніше регулювання: наступним кроком може бути Закон CLARITY, спрямований на чітке класифікацію різних типів цифрових активів та повноважень регуляторів.

У той же час ризик для децентралізованих платформ є значним: їм доведеться зрозуміти, як управляти стейблкоїном відповідно до нових правил, чекаючи на більш чіткі вказівки. Регуляторне майбутнє для децентралізованих фінансів, отже, залишається відкритим і потенційно підлягає швидким еволюціям.

Час впровадження: коли нові правила щодо стейблкоїнів набудуть чинності?

Закон набуде чинності через 18 місяців після підписання Трампа, якщо Міністерство фінансів та Федеральна резервна система не оприлюднять правила впровадження раніше, у такому випадку термін скорочується до 120 днів з моменту публікації.

Обмеження на іноземні та непідтверджені стейблкоїни, однак, набудуть чинності через 36 місяців (3 років ) після набуття чинності, надаючи поточним суб'єктам технічний час для адаптації або виходу з ринку США.

Що відбувається зараз: наслідки, сценарії та що можуть зробити користувачі та оператори

Остаточне затвердження Закону GENIUS вперше визначає чіткі федеральні правила для сегменту стейблкоїнів у Сполучених Штатах, забезпечуючи прозорість і регуляторну безпеку, але також і сильні обмеження для інновацій та більш агресивних пропозицій крипторинку. Емітенти повинні будуть вирішити, чи адаптуватися, відмовившись від продуктів з високою дохідністю та прийнявши банківську структуру, чи націлитися на більш ліберальні ринки за кордоном.

Для користувачів, особливо для власників стейблкоїнів, таких як USDC, спосіб використання цих активів зміниться: більше ніяких відсотків чи стимулів, набагато більше прозорості, але менше економічної привабливості. Проте гра залишається відкритою для DeFi, в пошуках регуляторної визначеності та нових рішень.

Майбутнє залежить від того, як сектор і влада інтерпретуватимуть та застосовуватимуть ці правила. Все може змінитися в найближчі тижні, коли надійдуть імплементаційні регламенти, і криптоспільнота висловить свою думку. Слідкуйте за оновленнями та будьте готові адаптувати свою стратегію.